导读
吴淑玲：远大物产集团有限公司玻璃纯碱研究员。
核心观点：总结来看，纯碱有几个关注点，第一个夏季检修，如果夏季会出现大规模且比较集中的检修，对纯碱还是会有较强的驱动存在。第二个要关注远兴的生产情况，因为远兴的货暂时没有办法供光伏的生产使用的。下游需求端要关注光伏的增量，今年浮法增量基本上是没有的，后面如果浮法出现大规模的冷修，也是比较值得关注的点。
正文
本文来自于04.21晚上“牛转钱坤”直播中关于玻璃纯碱的分享内容。
01 纯碱
1、基本面概述
现在已经是春检季节，随着春检时间的过去，前期的减量装置逐渐恢复，供应端整体是呈现上涨趋势。从上周开始纯碱的年产能调整至3930万吨，主要是新增金山的50万吨以及晶昊的10万吨产能。
下游需求表现相对比较平淡，前期补库之后，下游现在是保持安全的库存，观望情绪偏重。4月底之前，还是有两条光伏产线存在点火预期，一共是2400吨的日熔量。
库存方面，目前厂家库存是89.09万吨左右，环比上周小幅下降，减少2万吨左右。目前的社会库存是窄幅增加的情况，整体波动不大。
进出口方面，3月份纯碱的进口量是21.55万吨，符合预期。3月份的出口量是9.99万吨，周末，2.5万吨进口碱到港。
价格方面，上周碱厂报价相对比较稳定，整体报价及成交价格随盘面上涨小幅上调，成交价格在1980~2050。期现报价湖北地区是05+10~20，沙河地区是05+20，沙河库也有平水出库的情况。
2、基本数据
装置动态，目前已知的还有安徽红四方，江苏实联，山东海化以及唐山三友存在春检计划，夏季检修暂时还没有，夏季检修量其实也是今年的交易重点。
上周开工率是85.6%左右，环比是有小幅回升的。
目前的周产量是71.37万吨，重质化率小幅下降，目前是57%左右。
生产成本，氨碱法目前的生产成本是1500左右，联碱法是1100左右。联碱目前的利润相对可观，400元/吨左右，氨碱是200 元/吨左右，利润环比去年是有所下降的。
库存方面有所减少，目前库存是89万吨，上周交割库存是21.5万吨，合计库存是110万吨。
进出口方面，2024年1月我国纯碱进口量为13.76万吨，2月进口量在18.17万吨，环比+32.05%，3月份进口量是21.55万吨。2024年1月我国纯碱出口量为6.63万吨， 2月份出口量在5.17万吨，环比-22.02%，3月份的出口量是9.99万吨。后续的进出口格局还是取决于国内外价差。
需求方面相对比较平稳的，下方有一个比较强的刚需支撑，主要体现在光伏产业上面。具体数据来看，目前下游玻璃厂的原料库存50%的样本是20天左右，相比于去年维持一周左右的碱厂原料库存相对较高。
总结来看，纯碱有几个关注点，第一个夏季检修，如果夏季会出现大规模且比较集中的检修，对纯碱还是会有较强的驱动存在。
第二个要关注远兴的生产情况，因为远兴的货暂时没有办法供光伏的生产使用的。
下游需求端要关注光伏的增量，今年浮法增量基本上是没有的，后面如果浮法出现大规模的冷修，也是比较值得关注的点。
02 玻璃
1、基本面概述
供应端，浮法产线目前没有明确的点火或者冷修计划，4月底之前还是有两条光伏线的点火预期的。
需求端，工程类订单接单的情况一般，主要问题还是回款。家装类订单比较平稳，本轮下游原片库存备货基本上已经完成，后续还是以消化前期库存为主。所以后半周的产销也能看到明显的走弱。
库存方面，除了华北地区以外，其他地区的库存整体有所下降，目前的库存天数是在24.4天，较上周下降0.4天。
价格方面，华北地区下游采购情绪偏弱，因为在上周基本上已经完成备货，所以上游价格有所下调。华东地区价格相对比较稳定，华中、华南地区的周度价格先涨后降。
2、基本数据
供应方面，目前浮法的日熔量在17.44万吨，环比持平。3月光伏的日熔量已经突破10万吨。
利润方面，沙河地区以煤制气为燃料的生产成本在1200左右，利润是240左右。天然气的成本是1500左右，利润在149左右。石油焦的生产成本是1200左右，利润是在400左右。目前盘面价格来说，以天然气为燃料的生产在成本线上下浮动，其他两个燃料的利润相对比较可观。
需求方面，下游的深加工订单天数有所走弱，目前是维持在11.3天，环比4月初下降一天，目前深加工原片库存天数是10.5天。估计到4月底会调整，因为现在下游补库期基本上快结束了。钢化炉的开工率是44.3%左右，环比有所上涨。
Low-e的产能利用率相对较好，开工率在72.8%。
库存方面，整体是去库的情况。重点地区的库存来看，华北地区是累库的，华中、华东以及华南地区都是去库的。沙河地区的企业库存是累库的，贸易商库存也是去库的。
总结来看，玻璃的基本面上还是偏弱，目前玻璃的交易不是自身的基本面，前期上涨是由于沙河那边下游以及中游开始补库，带动盘面上涨。最近这几天的交易，跟宏观方面相关性大一些。
03 问答
问题1：玻璃目前行情是反弹了还是反转了？
回答：个人觉得玻璃是短期的交易情况，因为地产端来讲，没有太大的改善，反转倒不至于。
问题2：为什么玻璃日熔量在历史高位的，但是库存不是特别高？
回答：如果从去年的情况来看，确实是低估了需求。去年玻璃整体的需求是保交楼以及家装订单的带动，家装需求增量还是挺大的，消耗了产量。
