2024 年 11 月，兰州黄河企业股份有限公司发生重大股权变更，昔日二股东昱成投资一跃成为间接控股股东，实际控制人也由杨世江变更为谭岳鑫。这一变化在啤酒行业及资本市场引起了广泛关注。
2006 年股改：在股改前，控股股东黄河集团将兰州黄河控股权转让给新盛投资。新盛投资由此持有兰州黄河 21.5% 的股权，成为控股股东。其中，新盛工贸持有新盛投资 51% 的股权，顺势成为兰州黄河的间接控股股东。而杨世江因持有新盛工贸 48.65% 的股权，成为兰州黄河的实际控制人。2008 年借壳前奏：谭岳鑫控制的昱成投资为谋求借壳上市，安排旗下房地产投资公司鑫远集团接手新盛投资原大股东黄河集团约 1.73 亿元的债务。黄河集团将所持新盛投资 49.3% 股权（作价 1 亿元）、新盛工贸 45.95% 股权（作价 7349 万元）转让给鑫远集团进行抵债。鑫远集团、黄河集团、新盛工贸还在当年 3 月份签署协议，准备对兰州黄河进行重组。2011 年成为二股东：时间来到 2011 年，昱成投资受让了兰州黄河 9.29% 的股份，正式成为兰州黄河第二大股东。2015 年重组遭否：2015 年，昱成投资推出重组方案，拟将鑫远集团 100% 股权注入兰州黄河。然而，交易因标的溢价过高遭到中小股东集体否决。2016 年违规遭谴：新盛投资和杨世江在 2016 年 10 月分别违规减持股票，遭到深交所公开谴责。根据《重组办法》，实际控制人存在违规或被谴责的上市公司，一年之内不能进行资本运作，这也引发了二股东的不满，杨世江一方与谭岳鑫一方的纷争由此开始。2024 年股权置换：2024 年 11 月，兰州黄河间接控股股东新盛工贸、直接控股股东新盛投资、黄河集团、天曙实业、兰州黄河实际控制人杨世江一方与鑫远集团、昱成投资、鑫远股份、谭岳一方共同签署了《框架协议》。新盛工贸将其所持新盛投资 50.7% 股权转让给昱成投资，以置换昱成投资以 2.9 亿元认缴天曙实业新增注册资本后所持的天曙实业 51% 股权和昱成投资持有的新盛工贸 45.95% 股权。变动后，昱成投资直接持有兰州黄河 5% 的股权，通过新盛投资间接控制兰州黄河 21.5% 的股权，合计控制兰州黄河 26.50% 的股权。兰州黄河控股股东仍为新盛投资，昱成投资成为兰州黄河的间接控股股东，实际控制人变更为谭岳鑫。
2024 年 11 月 27 日，兰州黄河发布间接控股股东重大诉讼进展公告，昱成投资撤回对新盛工贸的强制清算申请。这一举措引起了市场的广泛关注。昱成投资于同日收到甘肃省兰州市中级人民法院《民事裁定书》，兰州中院裁定准许昱成投资的撤回申请。此次撤回申请是兰州黄河近期一系列重大事件中的关键一步。
新盛工贸召开股东会决议，变更新盛工贸经营期限为长期，修改章程相关条款，已不具备解散及清算的法定条件。2024 年 11 月 25 日，新盛工贸全体股东表决同意将经营期限由原自 1999 年 8 月 16 日至 2019 年 8 月 15 日现变更为长期，同时对新盛工贸章程的相关条款进行了修改。这一决定使得新盛工贸不再符合解散及清算的法定条件。昱成投资基于此向兰州市中级人民法院提出撤回对新盛工贸的强制清算申请的请求。这一变化意味着杨世江一方与谭岳鑫一方长达数年的纠纷告一段落。公开资料显示，兰州黄河成立于 1993 年 12 月，1999 年 6 月 23 日在深交所挂牌上市。在其发展历程中，股权结构不断变化，此次新盛工贸经营期限的变更也为兰州黄河的未来发展带来了新的变数。
2023 年年报显示，兰州黄河实现营业收入 2.41 亿元，同比下降 9.48%；归母净利润亏损 4672.07 万元，同比下降 59.76%。从产品类别来看，啤酒类业务实现营收 1.78 亿元，占总营收 73.97%，同比下降 7.94%；饮料营收 2777.22 万元，同比增长 1.93%；麦芽营收 1594.72 万元，同比下降 42.91%。中高档类产品实现营业收入 0.26 亿元，同比下降 61.8%，中档类以及普通类分别实现营业收入 0.62 亿元以及 0.91 亿元，同比提升 6.12% 以及 31.95%。
2024 年三季报显示，公司前三季度营业收入为 1.78 亿元，同比下降 10.41%；归母净利润为 -3868.38 万元，同比下降 445.30%。兰州黄河三季报数据显示，2024 年 1 - 9 月营业总收入为 1.78 亿元，较去年同期下滑 10.41%，净利润为 -3868.38 万，较去年同期下滑 445.30%，每股收益 -0.2082 元，净资产收益率为 -6.82%，每股经营现金流量为 -0.1187 元，销售毛利率为 18.45%，所处行业为酿酒行业。此外，2024 年前三季度营收 1.78 亿，主要是因为本期市场投入费用加大。报告期内公司销售费用较年初增加主要为本期加大了市场投入费用；其他收益较上期增加主要为酒泉公司处置老旧锅炉收到政府补助款等增加；投资收益较上期减少主要为上期转让天水公司持有庆河嘉源公司股权取得较大投资收益。
连续两年归母净利润、扣非净利润为负，虽退市标准修订后压力稍缓，但仍面临被实施其他风险警示的可能。
兰州黄河连续两年归母净利润、扣非净利润为负，面临着较大的业绩压力。2024 年国务院印发 “国九条”，对财务类退市标准进行了修订，将沪深两市主板亏损企业退市风险警示标准中的营业收入从 “低于 1 亿元” 提高至 “低于 3 亿元”，并将 “利润总额” 纳入亏损考量范围。这一修订使得兰州黄河的压力稍显缓解，但它仍面临被实施其他风险警示的可能。兰州黄河作为曾经的 “西北啤酒王”，如今的业绩困境令人担忧，未来的发展充满不确定性。
随着消费需求变化，高端化、健康型、小众化啤酒受宠，作为区域性酒企的兰州黄河体量持续萎缩，业绩低迷，增长空间艰难。
当前，随着国内消费需求的变化，高端化、健康型、小众化啤酒愈发受到欢迎。然而，作为区域性酒企的兰州黄河却未能跟上这一趋势，近年来体量持续萎缩，业绩表现陷入低迷。从市场竞争来看，兰州黄河主要在甘肃、青海等西北市场销售，面临着雪花、青岛等一线品牌啤酒的激烈竞争。同时，小众精酿啤酒品牌的不断涌现，也分流了部分特定消费群体，进一步加剧了兰州黄河的市场压力。从产品结构来看，兰州黄河的产品结构与当下啤酒行业的发展趋势并不匹配。2024 年上半年，公司中高档产品营收仅为 840 万元，收入占比为 8%；中档产品收入 3625 万元，收入占比 34.55%。而行业内的华润啤酒中档及以上啤酒销量占比已经超过 50%，重庆啤酒高档啤酒销售收入占比已经超过 60%。在这样的市场环境下，兰州黄河想要寻求增长空间变得越发艰难。
兰州黄河表示此次股权变更预计不会对公司本期利润或期后利润产生影响。这一表态显示出公司对当前股权变动的审慎评估，认为在短期内，新的股权结构不会对公司的财务状况产生直接的重大影响。
公司需强化渠道与品牌建设，提升中高档产品销售比例，拉动啤酒销量恢复性增长，提升毛利率水平。
面对当前的业绩困境，兰州黄河未来的发展方向至关重要。强化渠道建设方面，公司应积极寻找有实力的渠道合作伙伴，共同开拓空白与省外市场，大力扶持现有中小渠道，不断提升产品在属地市场的覆盖率，持续深化与各大电商平台的合作，优化各平台旗舰店。同时，加大品牌宣传力度，强化与文旅部门合作，借助西北旅游旺季人流汇集的优势，在著名旅游景点重点宣传，加强与新媒体合作，充分利用各类主播与自媒体带货等新兴渠道，不断提升产品的知名度与美誉度。
在产品策略上，提升中高档产品销售比例是关键。随着国内消费需求的变化，高端化、健康型、小众化啤酒愈发受到欢迎，兰州黄河应紧跟市场趋势，加大研发投入，推出更具品牌特色的高附加值新品，持续调整、优化产品结构，增强产品结构的层次性、互补性和差异性，提升单品贡献率。通过适度提高部分产品价格，严格落实市场营销策略，缓解原辅材料和包装物成本上升带来的经营压力。
