前言：集团公司是过去两百年最大的发明，没有之一
从1865年的德国式垄断集团卡特尔的出现算起，把辛迪加，托拉斯，综合性商社算上，母子公司之间以股权，资产为骨架与链条构建起来的超级生物——集团公司应当是过去两百年最大的发明，其深远到骨髓，无远弗届，塑造社会，生活乃至个人命运轨迹的影响力，显然超过了汽车，飞机，电力，互联网等具体形态的影响。
本质的看，集团公司是组织化更强的特种团体，其用特殊结构去获取一揽子红利：区域，政策，改革，阶段，基建，产业，消费等多种红利。
集团的战略眼光决定这个结构的设计思路，管控决定这个结构的实现程度和运行水平：
1. 组织结构特点
2. 母公司角色跨度
3. 分支机构角色，任务的跨度与深度
4. 产业跨度与深度
5. 投资方式跨度与深度
6. 区域跨度与深度
7. 组合形态跨度与深度
但并不是所有集团都是超级战士，都是天选的利润机器，所以我们判断一个集团运作质量突破与与否的核心在于集团的四个逻辑的认知。
1、资本角度：集团本质上是一个资本联合体和股权利益链，集团本质上就是一个资本放大逐利机制——治理逻辑
2、权力角度：母子孙之间如发生谐振和联动，价值可最大化，集团本质上是一个追求价值最大化的智能体——控制逻辑
3、协同角度：各微观主体之间有巨大的协同空间，集团的本质是一个利益和价值的调和机制——协同逻辑
4、经营社会角度：集团通过多层控参股结构完成社会经营，集团的本质上是一个虹吸外部社会价值的结构——宏观管理逻辑
在新公司法几大立（修）法意图的推动下：强化股东（投资者）利益保护，整肃公司运作合法合规性，杜绝和堵塞各种各样的公司资本作恶，强化公司制度的先进性与竞争力，强化公司治理主体的责任与功能等追求，将会越来越高密度的渗透的公司运作的方方面面。
作为整理存量，打造增量，缔造创量，创始新量的关键，投资始终是命运的主线，是发展的主旋律，是原创性故事的发动机，是自主可控命运轨迹的驾驭者。
社会各界积极解读新公司法影响的文章汗牛充栋，但较少深入研究其对集团公司的影响，及其对科创，包括对基金运作的影响，更不要说深入研究其对国有资本投资运营公司的影响。华彩咨询在陆续推出《新公司法影响下的公司治理与制度创新篇》，《新公司法影响下的党建创新与优化》，《新公司法出台给集团差异化管控带来的重大变化》三篇有关新公司法如何影响集团公司的运作系列后，进一步视野投射到投资领域，把新公司法深刻影响的核心领域做了个全扫描。
我们将在后天，周五，进一步将这四篇文章整合成一个合集中。
如果您看见了华彩咨询的这些文章，那其实是一群跋涉者努力的脚印和思考。
总览：新公司法多维度多层次重塑集团公司的投资逻辑与投资管控，带来的十大重大变化
1. 向对赌学习，打造投资+治理+投后+管控一体化。
2. 算大帐式投资式微，公司精准+高竞争力子投资成为核心驱动
3. 股权链布局高竞争力+归母净利润最大化
4. 不仅注重投资，更注重投资之后，在该项目内乃至更大范畴内打造积极可影响该项目运作形态，质量及回报的控制力。
5. 投资后的进取型治理是关键
6. 集团公司投资管理体系要着力突出回报管理
7. 集团着力打通多级职能，打造世界级，平台级，系统级产品
8. 资金+制度+人力+产业+科创+数字多维资本集成
9. 基金群+产业价值提升型投资+多维证券化
10. 传统产业转型升级+先进制造业主流主产品长周期+战新产业卡位+未来产业前瞻+先导性服务业靶向配置
下面我们就集团型集团的投资管理体系的十大变化略作展开，详细的论述我们近期还会专文深入研究。
一、向对赌学习，打造投资+治理+投后+管控一体化。
未来，集团型企业的投资越来越会呈现纵向宇宙特征，从前面的投资，投资之后介入治理设计及治理运作，投后管理，以及最终将孤悬海外式的投资逐步移植到四海一家的集团内部，并逐步用集团管控体系覆盖该投资，完成从野生到家养的投资驯化过程。
1、向对赌学习，诸多善于投资的集团型企业已经开始了向诸多大投行进可攻，退可守，占尽天下便宜的对赌学习，主要在于十八个方面的利益与规则预埋
1）约定财务业绩底线及相应奖惩
2）约定上市时间及相应奖惩
3）非财务业绩
4）不符合章程之关联交易赔偿
5）为披露债权和债务赔偿
6）大股东竞业限制
7）股权转让限制
8）引进新投资者限制
9）反稀释权
10）优先分红权
11）优先购股权
12）优先清算权
13）共同售股权
14）强卖权
15）一票否决权
16）管理层对赌
17）回购承诺
18）违约责任
2、尤其要探讨，国资在科创，消费，文化，数字科技等前沿阵地缺位的问题
1. 众所周知，国企不适合做与消费，市场密切相关的最后一公里
2. 下一步在中国城市化，双创，转型升级，社会与城市，消费与生活方式大跃迁的过程中，大量的国企仍将难以获取其发展红利
3. 国企之前以基础设施建设，城市运营保障，重化产业运作，以政府意愿和工业化进程为商机的运营，积累出的是关政府资源管理能力与体制优势发挥能力，但这不是市场所需的能力
4. 因体制机制特殊性，大量的国企仍然不大可能在高度市场化的创新性项目中投的准，投的对，投出未来，有的话也是极个别国企
5. 国企对于真正高科技，高创新，高引领性（同时也往往是高风险性）的项目，不管是因为眼界、决策，还是风险承担的问题，往往缺席，
3、以股权投资分享中国红利，抵御风险，形成致胜的结构
• 股权投资是解决问题的好办法——从而走一条多样化，多类型，多方向，多逻辑的股权投资之路。
• 优化自身的投资逻辑：今天的思维结构就是明天的投资结构，明天的投资结构就是后天的资产结构，通过这样一个思维革命在先，用股权投资塑造未来和掌控命运。
• 构建能力：理解与前瞻未来，研究科技，研究未来，研究城市，研究企业，研究价值，研究趋势，研究变化，研究改革，研究新动能，研究周期，研究未来资产，研究金融改革，研究多层次资本市场
• 国有企业对具体项目未必能看得准，但是通过分层的，多层，多维度的股权布局，能够从概率上做到搭上中国未来发展的顺风车，能够跑赢大市，甚至能够在少数优质有未来的产业当中做好前瞻布局。
• 围绕中国未来的发展，沿着民生，环保，城市运营，社会问题管理，消费等环节进行补偿性的股权投资。
4、格外重视在整个创新的周期里做多维度多层次投资
1）把握住创新，在各类风险投资机构里面进行投资
2）通过风险投资公司进一步在科技型基金及企业投资布局来平抑风险，进行八爪鱼式大布局投资，从而通过大概率事件的把握来拥有成功投资。
3）各类早期投资孵化机构及类似生态圈投资+私募股权基金里面投资布局+在直投项目里投资布局+积极推进优势PRO-IPO项目+在成功基金背后做跟投者
4）通过并购，全球布局等行为形成多样化的股权投资，从而把握创新。
二、算大帐式投资式微，精准投资+高竞争力子公司成为核心驱动。
1、算大账式投资式微：过去那种靠着多个项目之间腾挪转换，有的项目吃亏，有的项目占便宜、有的项目感动政府，有的项目大获其利、有的项目看似离挣钱很远，有的项目暗通款曲，最终把集团公司构建成变形金刚效应等等神奇的“财技”式操作逐渐要高风险化，被挤出要被异化了。
原因就是此次新公司法对各种纵向，横向，斜向，反向财务操纵路径进行打压与堵塞，对于进行财务操纵的主体或借壳主体进行法人人格否认，不承认侵权主体（无论是母公司，借壳主体，还是多层套娃中的某个客体）只承担有限责任，而是要承担无限责任。
所以算大账式资本运作爱好者——财阀们，准财阀们、正在进化中的财阀们、正在临渊羡鱼的财阀们即使采用再隐蔽，再曲折，再多套娃的投资及操纵回路设计，高风险性使得其操作步步惊心，风险越来越大是不争的事实。
2、精准投资崛起：所以幡然醒悟就成了正道，精准投资成了关键选择——抢赛道，比如几近疯癫的千模大战；抢主体,比如培育规上企业，独角兽，上市公司；抢要素，比如投科学家，投算力，投存力，投改革高地；抢大趋势，比如投资界最近几年爱喊叫的投早投小投硬科技。等等以加大胜算，提高命中率，介入及攀援科技树，及促进生态化，积累优势生态圈为特征的精准投资雨后春笋般搜搜搜冒出来。
3、用十一个工具保障精准投资
1）并购数据库
2）并购筛选模型
3）尽职调查体系
4）期权-对赌合约管理
5）点状控制
6）吸引力构筑
7）风险对冲
8）战略联盟
9）风险共担
10）专家智库网络
11）全球趋势跟踪型投资
4、高竞争力子公司打造。
高竞争力子公司在集团投资体系及集团管控体系中扮演着重要角色
1）子公司要强，能带给母公司更高的总净资产回报和净利润。
2）高竞争力子公司能形成集团公司运营模式重构与创新的核心，供应链产业链重构的核心，产业升级与突破的核心。
3）高竞争力子公司往往也是市值管理和资本运作的核心。
4）子公司自己投资要强，子公司努力做细分赛道领头羊，并基于自身产业优势进行精准投资。
5）母公司投资后需要放到到子公司旗下经营的，子公司要接得住，管的好。
5、打造高竞争力子公司的几个抓手
1）聚焦主责主业。
2）强化核心要素与核心资源
3）通过改革突破束缚与短板
4）对标与先进学习
5）强化经营效益
6）专业化能力突出
7）强化品牌建设
8）构建供应链，产业链，生态圈
9）专业化风险管理体系
三、股权链布局高竞争力+归母净利润最大化
高竞争力子公司的打造，背后带来一个逻辑，那就是一个集团会逐步形成越来越有竞争力，生机勃勃，枝干繁茂的股权树，根扎的深，果结的大。
集团投资的本质就是以自身有效资本驾驭社会之无限资本，所以如何进行投资掘金，把社会上多个富矿提前走到，高比例投进去，把多个富矿之间的关系打通联通贯通，最后优胜劣汰的不断优势投资链条，本来就是所有集团一生修行的功课。
集团公司还要研究归母资产，归母利润的最大化。
集团并表得到的各种加总数据往往没有实际意义，但按照层层股权穿透算出来的归母数据就成了一个集团发展质量高低，发展环境优劣，发展前景优劣，发展动能优劣的洞察玄机。
即使集团总部看上去富可敌国，可是如果集团总是在优质公司里占股比例不高，在高风险高波动强周期影响型子公司里占股比例偏高，在发展前景不明朗型子公司里占股比例固化缺少弹性，在重资产子公司里占股偏高，在高沉没成本高产业洗牌趋势子公司里占股偏高，在低成长低竞争力子公司里占股偏高，在低周转率或高固定成本子公司里占股偏低。那么该集团不仅最后的各种归母数据很难看，更重要的是该集团创新及转型难度会越来越大，发展弹性越来越低，管理老化及效益下滑现象会不可逆转的持续并加速。
四、不仅注重投资，更注重投资之后，在该项目内乃至更大范畴内打造积极可影响该项目运作形态，质量及回报的控制力。
系统打造投后控制力的多个维度
1. 可以从外部影响和强化治理的资源与能力
2. 可以改变其他股东的利益取向的资源与能力
3. 可以提升对我方重要感与依赖度的资源与利益结构
4. 重要的出资人意志渗透与出资关键利益保障
5. 出资风险防范与规则修改权
6. 多层次控股杠杆
7. 可影响公司运作的产业资源及运营资源
8. 对可产生额外影响力的资本，能力，关系，优势及相关因素的有意识积累和管理
9. 异化子公司的资源，能力与特殊影响力
10. 多种资本的打造及输出
11. 进入能力的控制力：范式，产业布局及综合影响力领域，原材料，资源，装备，牌照及特许领域，技术，专利，地位，声誉。
12. 运营能力的控制力：政治领域，金融领域，营销网络，服务，特殊关系，金融平台，技术领域，客户领域，运营及绩效促进领域，国际化领域。
五、投资后的进取型治理是关键
进取型治理的关键在于以下要点
1）形成霸王合约式治理模板来指导治理设计，参控股各自预埋
2）跨层次治理的设计以及操作
3）母公司如何影响和干预子公司治理体系的运作
4）不同股东间持股比例，表决权，分红权可以不一致，从而为建立控制力打下预埋
5）为产权代表派出后的履职提供多行权点，提供多种操作可能性
6）低持股比例公司的利益向高持股比例公司的流动
7）股权架构与管理架构可以不一致，多元多层次投资下的治理设计与专业化少层次管理
8）形成内部实际利益布局与路线图
9）多方在同一公司持股，达到一致行动人效应
10）跨层次资本放大杠杆化
11）在治理体系已僵化的公司中，找出治理体系设计缺陷，未来在股东变化，股权变化等时候进行渐进式的法务体系修改
12）提供进取型董事会的构建，推进子公司自身的能力建设
六、集团公司投资管理体系要着力突出资本回报管理
1、首先是打造强化回报管理的工作框架
1）挖掘研究回报背后的逻辑和机理
2）高度关注影响回报的敏感因素
3）发现并解决损害回报的战略及方向问题
4）发现并解决损害回报的治理问题
5）发现并解决损害回报的文化因素
6）发现并解决损害回报的系统因素
7）发现并解决损害回报的风险因素
8）发现并解决损害回报的管理与组织因素
9）发现并解决损害回报的结构问题
10）促进有助于回报的变革管理
11）促进有助于回报的激励管理
12）增强有助于回报的资源配置
13）增强有助于回报的财务管理
2、梳理母公司从子公司可以获得的各种回报，设计一企一策的回报组合，形成回报管理矩阵
1）现金流
2）利润
3）资产获取
4）产业机会
5）业务协同
6）信用及融资题材
7）人才，创新，模式，知识，能力输出
8）壳资源共享（特许，牌照，资质，融资通道）
9）配合集团为获得牌照和资质进行的资产及业务重组
10）输出制度与流程
11）为公司获得美誉度与政治声誉
12）哺育式协同
13）局部亏损，为另外的业务进行牺牲式协同
14）维稳与承担社会责任
3、盯住十五类关键风险
1）治理体系风险
2）决策体系风险
3）项目管理体系风险
4）科研成果转化风险
5）知识产权风险
6）资本运作风险
7）控制权风险
8）董事与管理层管理存在的风险
9）资产安全风险
10）财务与资金管理风险
11）投资与投后管理风险
12）供应链与内部交易风险
13）管理层激励与约束不当带来的风险
14）薪酬与考核体系不科学带来的风险
15）合规与法务风险
七、集团着力打通多级职能，打造世界级，平台级，系统级产品
1、当下很多集团在各种管理理论的鼓舞下，探索到了真理般狂热把自身分成三个层次来运作
1）集团层面重点放在资本经营上。促进产业升级，围绕产业升级，建立产业基金，引入龙头企业，做重大创新，进行产业的扶持。做产业竞争力，做产业带动力，做产业的前瞻性---落实在资本布局，结构与优势
2）子集团层面重点放在资产运作和产业运作上。推动产业发展，突破短板，打造创新能力，围绕产业内的制度，商业模式，管理，组织等要素创新突破—落实在产业能力与资产，资源
3）孙公司层面重点放在产品与服务运作上。具象的，贯穿产业升级，围绕产业生态圈的构建进行产品服务层面的筑基，充分推动及促进产业升级在产品层面体现—落实在产品与服务
打造不出影响世界产品，就不能拥有高竞争力的跨国布局的集团型企业。
可惜诸多集团中形成了恶俗的资本-资产-产品三层次思维。既集团总部层面所有的思考与行为都围绕资本运作，言必称资本。子集团与产业板块集中精力做资产运作，努力打造产业板块资产格局，孙公司以及更基层努力打造产品。三个层次各有所专，战略规划，组织搭建，干部管理，资源配置，投资与资产管理，运营管理都按照三个层面展开。
但这种看似聪明的做法背后，集团和子集团是不管产品，只热衷于资本运作的，其后果就是集团对于宏观，格局，结构，趋势等层面运作越来越娴熟，但是对于打造大产品，超出区域，超出国度的产品，没有感觉，没有积累，更没有认知。
这种看似业有所专的运作十分令人无语，极少有央国企总部思考过打造战略性产品，更遑论研究影响产业和世界的开创性产品，在这样的一种格局之下，中国公司难以打造解决世界问题，产业问题，发展问题，环境问题，农业问题等等全球性领域的重大产品，也就难以产生真正的世界一流企业。
世界级产品是一个国家跻身世界民族之林的基石，面向全球市场，适应更多地区和国家的世界级产品是打造国家原产地品牌，获得跨国度，跨文化，跨消费形态用户认可的关键，也是一个国家逐步提高国家产品矩阵影响力的敲门砖。
平台级产品是组织，不管是关键零部件，关键设备，关键软件，还是关键解决方案，平台级产品向来是吸附产业链的核心，是形成产业链自组织的决定性动力。，
系统级产品则是把一个国家的优势产业与产品，按照需求与趋势进行革命性集成的产品，汽车，飞机，高铁，航母，好莱坞电影是系统级产品，互联网，人工智能更是。系统级产品本质上是某个国家优势产业的集成式出海。
2、洞察跨国公司控制全球经济命脉背后的骚操作。
1）占有经济发展理论高端，用有利于自己的理论来重构世界。
2）占据道义颠峰，崇尚民主，人权，自由理念。由此对还需艰苦奋斗的发展中国家提出巨额的制度成本！
3）廉价占有大量资源，并控制资源国，使之沦为附庸。
4）积极扩张，把第二第三世界国家组合在产业链的低利润区。使其无法进行重大投入和突破。
5）占有人力资源和知识资源，使得第二三世界经济体资源枯竭，只能持续做低端分工。
6）用知识产权和藏在背后的坚船利炮来垄断创新所带来效益。
7）用税务转移，利润转移，成本转移等手法掏空属地国。
8）用规模效应和资本的手法打压发展中国家的经济体。
9）用崇洋心理等文化优势对属地国企业进行压顶式竞争。
10）控制技术转移和知识流动，保持自身竞争优势
八、资金+制度+人力+产业+科创+数字多维资本集成
一个企业除了用货币对外投资以外，其他资本同样重要。
货币资本（资金、票据、证券、财政背书与承诺、收益权、现金流等）
制理资本（公司治理，管理模式、制度创新、组织优势与创新）
经营资本（品牌、资源、运营能力、供应链、产业链、生态圈）
人力资本（企业家、科研工作者、职业经理人，虚拟人力资源如产学研联盟，如揭榜挂帅）
科技创新资本（科技管理要素、知识产权、创新体系与能力），远见资本（未来研究、趋势发展、规律揭示与未来塑造）
产业资本（平台，数据，供应链，产业认知，产业人才，人员风险管理，产业地位，产业影响力，扶持、试点、特许、专营、资质、地位、通道、平台）
数字资本（数字布局，数字能力，大数据管理，数字运营与创新，数字化竞争力）
靠着这些多维资本的集成，在各个投资项目里形成了结构优，营养均衡，赋能深度到位，联动强的富生态，强生态投资。
九、基金群+产业价值提升型投资+多维证券化
1、基金群是集团公司最喜欢采用的方式，其本质上构成了一个全维度，多层次，多赛道，多逻辑的投资之网。基金群内部基金形态越多，募集资本方式与通道越多，功能越多，投资逻辑越多，风控导向越多，投资与判断标准越多，投后管理及退出方式越多，最终其所形成投资之间的离散度与多样性就越多。
如果基金群内部不仅是投资逻辑上有离散，多个基金之间还探索各种协同效应，那么这个基金群优势就会更巨大。
附图是某开放前沿城市的国有资本投资运营公司的基金群战略。
2、目前各级政府有关基金的运作主要围绕8件事
1）国资委如何围绕着管资本，国资委怎么做好基金以管资本为核心的基金产业，基金群的顶层设计
2）两类公司如何接着财政和国资委主导设立的引导基金，再在进一步设立一些引导基金，以及母基金。
3）两类公司的子公司，产业集团旗下子公司如何基于已经设立好的引导基金母基金衍生做一些母基金，以及进一步打造若干子基金
4）两类公司如何做好母基金运作，一般是拿出20%-30%去做直接投资，再拿出70%-80%到其他基金里做LP。但围绕保障收益，管好风险的国资就成了重点。
5）站在集团财务资源统筹的角度上，不管是做GP 或LP，都是产业投资的一个组成部分，如何把握好风险形成自己的投资组合，有效的把握机会，利用自身优势，规避自身弱点，管理风险是其关键.
6）做LP的时候如何对于基金对LP方千挑万选，在基金里面尽可能形成一些维护自身权益的条款，以及其他的基金以外的社会化手段进行积极影响和保障自己的权益。
7）企业引入外部基金，是变向的贷款，外部基金以债务，夹层融资，明股实债，优先股，劣后股或其他有前提条件和额外约定的形态投进来时，使用基金时应思考通过一个战略性方式把基金价值发挥到最大。引入基金不应简单被看成一轮融资方式拓宽，更应围绕着基金的引入乘机做一些相关的调整和改革。
8）优势的基建组建逻辑是：企业出资5%- 20%做GP，但有好项目，好团队，好前景，好财务报表，好商业模式，能引LP来投资，形成一头对接大量金融资本，一头对接好的若干优质产业项目，在二者之间用一个好的模式和团队打通的格局，只要使这个闭环循环能够滚动起来，那么就能走上康庄大道.
3、企业自行组建基金的价值
1）放大自有资金的杠杆
2）虹吸社会资本及其背后的多种资源
3）改善自身财务结构
4）用资本能动性高效驱动产业意图实现
5）先发效应和加速效应，布局效应
6）外部资源与能力
7）多种方式实现产业进入和退出
8）多种方式实现产业价值获取
9）内部激励配套
10）税务筹划
11）风险分摊
4、如何把若干自组基金的优势用好
1）放大自有资金，用LP的钱把自有基金数倍放大；
2）企业做GP，引入LP的时候，需谋求把LP背后的各种资源人脉，社会关系，技术优势，市场优势系统的引进来；
3）同时用可持续组建多期基金这种方式把自己的宏大理想切成若干个小阶梯，把爬坡变成爬楼梯，形成自己宏大意图的分步实施；
4）利用基金抢跑，加速和抢先布局；以及利用基金这种形式包括与合作伙伴之前的退出，合作方式，形成对不同产业的有效布局和退出
5）由此推动内部配套的股权激励，投资组合，风险管理也是应有之意。
5、产业价值提升型投资：产业价值提升型投资本质是通过产和投的交织，建立产业价值研究，产业短板与价值创造靶点发现，产业价值提升逻辑与路径，投资与价值提升促进等环节组织的投资管理
1）上下游拓展---原材料，资源购买，门槛进入，以及资源资本化，资产证券化
2）规模化优势打造---通过资本运作的手法，以及借助金融人才，服务，产品，信息服务于原材料囤积，产能并购，定价权控制，渠道控制，门户控制
3）产业关键节点卡位---通过资本运作及金融手法，介入知识产权，资源，产能，产品，装备，供应链，定价权，品牌，服务网络等关键环节。
4）壁垒构筑---通过供应链，并购，联盟，利益卡特尔等手法，打造高阻止力的壁垒
5）产业整合---通过对产业链完善，产业过剩的调整，集中度的调整，产业链交易的再造，完成产业的结构性调整
6）产业重组—通过关停并转退出，通过持股，上下游交易，并购，联盟，内部化等手法进入，重新组合一个新的产业结构
7）产业创造---通过构建新产品，新服务，新客户，新交易模式，新利益相关者，打造全新产业
6、多维证券化：除了常见的发股发债，多维证券化路径应当是投资重点研究的退出或资本化通道。
1）实体资产证券化（增信，去劣，改善现金流的信托化，发债，上市）
2）资源证券化(资源入股、特许权入股、资源定价、风险探矿、资源储量证券化、资源风险投资、资源期货、资源置换、资源产成品固定价格合约、资源买断、资源固定价格供应、限产协议、资源卡特尔，资源发债，信托产品，期货，未来产能出售，储量信托产品，远期固定价格合约）
3）资金证券化（资金入股、资金购置有价证券、平行贷款、保理、股债结合，股东承诺现金流或利润注入收购、股东方借款、资管计划、年金计划）
4）资产证券化（多维多层次多类型证券化：资源证券化，资金证券化，资本证券化，风险证券化，机会证券化，债务证券化，资质证券化，证券再证券化，知识产权证券化，市场优势证券化）
5）债务证券化（债转股、垃圾债投资、破产债务购买、不良金融资产处置，债转股，保理，债务包出售，MBS，CMBS）
6）证券资产证券化（再证券化，组合发债，换股收购，股转债）
7）资质证券化（资质入股，收益权，总包及特许，未来现金流发债）
8）知识产权证券化（入股，科技贷，研发成果确权，期权期股，人力资本，权利金，使用费，衍生品）
9）市场优势证券化（低价购股，作价占股，并购权力，品牌化收益，网络化收益，合作门槛导致的股权，权利金）
前有基建群的多形态投资，中有各种产业价值提升操作，后有多维度证券化，这样的投资才是闭环的，可以不断PDCA循环的。
十、传统产业转型升级+先进制造业主流主产品长周期+战新产业卡位+未来产业前瞻+先导性服务业靶向配置
集团公司要围绕着如下与时俱进，与发展共振的六个层次，环环相扣的结构化产业，形成围绕产业，服务于产业的投资风格和投资管控体系
1、传统产业高端化智能化绿色化，把握如下重点
• 传统产业的发展痛点，堵点
• 传统产业的链条集聚，链条入园，园区集成
• 传统产业升级障碍与突破
• 传统升级利好（绿色化利好，智能化利好，高端化利好）
• 产业转型方向与方式
• 传统产业绿色化，高端化，智能化过程中的优势构建。短板去除
2、先进制造业的自主创新和核心竞争力打造，主流产业主流产品长周期，把握如下重点
• 先进制造业发展方向与路径
• 自主创新与撒手锏的打造
• 先进制造业核心竞争力提升
• 供应链高韧性化建设
• 敏感科技的去卡脖子化
• 主流产业，主流产品，长周期布局为主
• 前沿及边缘产业，特殊与创新产品，短周期快迭代产品为辅
3、战新产业的抢先布局和错位发展，把握如下重点
• 抢先布局及错位发展
• 核心竞争力与核心科技
• 科技创新及科技要素优势
• 形成产业化及市场优势
4、未来产业的前瞻布局，把握如下重点
• 前瞻布局类脑智能、量子信息、基因技术、未来网络、深海空天开发、氢能与储能等领域。
• 基于并高于战新产业，按照未来二十到三十年前瞻布局
• 跨越两到三个科技周期
• 对区域现有产能与科技要素形成明显跳跃和拉动
• 需要找准方向，形成超饱和投资或精准投资
• 需要培育出现象级公司，现象级产品。
5、现代服务业的产业促进化与生活美好化，把握如下重点
• 因地制宜，围绕产业和城市，靶向发展现代服务业先进性及竞争力
• 现代服务业的数字化与智能化
• 现代服务业的国家与产业安全
• 现代服务业的去垄断化与开放
6、先导性服务业的前瞻化，高格局化，把握如下重点
• 先导性服务业具有新增长点挖掘与发现，产业支撑性，成长性，带动性
• 早期投资：蓝天与绿地投资，天使投资与引导投资
• 市场化平台：各类交易场所及交易所集团，科技情报及知识产权交易机构，非标资产定价平台，特殊资产交易平台，区域公用品牌与平台
• 科研成果转化服务：知识产权经纪人，科研情报平台，知识产权服务平台
• 产业高集聚平台：垂直园区，新型科创园，多器合一（发现器+孵化器+放大器+加速器+转化器+扩散器）
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• 投资促进服务：征信机构，评级机构，交易性投行，无形资产评估机构
• 服务贸易平台：如高端会展，高端移民与留学机构，人才服务集团
写给未来的话
投资就是命运。
不同领域（产业，细分产业或赛道）投资就是命运的基因结构
不同投资方式的的命运修改系数不同
不同时间尺度的投资对未来塑造的力度不同
不同投资逻辑能拿到的未来底牌不同。
投资管控的核心是把握这四个因素（投资领域，投资方式，时间尺度，投资逻辑）。
研究投资，就是研究明天的自己。
驾驭投资，就是拿过命运的编辑器。
颠覆投资，就是走出被控制，被矮化，被圈养命运的奇点。
投资，并管控。
命运，并驾驭。
【全文完】
图源：视觉中国
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