8月27日，农夫山泉发布了2024年中期业绩公告。上半年，农夫山泉纯净水产品的重新推出备受关注，农夫山泉整体收益实现增长，但毛利率却出现了下滑，引发了市场关注。

纯净水促销拖累毛利率

4月，“农夫山泉”重新推出纯净水产品。这是该公司时隔24年后，首次重回纯净水赛道。纯净水产品为550ml瓶装，使用与天然水产品同样的瓶型，标签则采用与天然水产品的红色包装对比强烈的绿色。

纯净水新品的推出为农夫山泉拓展了产品线，但市场反馈并不全然乐观。很多投资者注意到绿瓶的纯净水4月份开始销售，“感觉绿瓶会损耗一些红瓶的收入。”一名投资者观察发现，大部分消费者对纯净水与天然水的区分并不敏感，反而更容易被优惠的价格吸引，“很多人不在意纯净水还是矿泉水，渴了喝水，看到有便宜的绿瓶，都拿了绿瓶”，这可能对农夫山泉的利润造成一定冲击。

虽然农夫山泉整体收益增长了8.4%，达到221.73亿元人民币，但毛利率却从去年的60.2%下降至58.8%，下降了1.4个百分点。农夫山泉解释称，毛利率的下滑主要受到新推出的纯净水产品促销活动影响，同时，包装饮用水销量下降也导致固定成本分摊上升，再加上果汁原料价格上涨，进一步压缩了利润空间。

对于上半年农夫山泉饮用水的表现，财报中没有披露量和价的情况，投资者顾虑，不确定是推新品价格战和舆论影响销量，哪个因素对业绩影响更大，“这份报表确实体现了好生意的韧性。”

茶饮料和果汁产品持续高增长

在其他产品线方面，但农夫山泉的茶饮料和功能饮料产品却呈现出强劲的增长态势。茶饮料产品在上半年录得843亿元的收益，同比大幅增长59.5%，占总收益的38%。特别是“东方树叶”和“茶π”系列，通过不断创新和营销活动，实现了显著销售增长。其中，“东方树叶”的春季限定“龙井新茶”推出后迅速售罄，“茶π”的新口味“茉莉花柠檬茶”也吸引了大量消费者。功能饮料方面，“尖叫”和“力量帝”维他命水也通过推出新口味和营销活动，进一步巩固了市场地位。

与此同时，果汁产品也表现出色，收益同比增长25.4%，达到21.14亿元人民币。农夫山泉通过升级果汁产品的配方，强调健康和天然的理念，吸引了更多关注。

其他产品包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料等其他饮料产品，及鲜果等农产品，整体收益为5.48亿元，较去年同期下降7.3%。

“惊喜的是茶饮和果汁高速增长，但中期报告中并无期末或期后包装水销售好转的表述。”一名投资者表示，茶饮继续保持高速增长，但面临的竞争也越来越多，需要持续跟踪。也有人认为，农夫山泉高增速的茶饮持续性存疑，对比现在的股价，估值恐怕继续下跌才能匹配增速，什么时候企稳，要看饮用水什么时候恢复增长。