2024年8月29日，宁波华翔披露接待调研公告，公司于8月28日接待国信证券、浙商证券、中国国际金融、国金证券、长城证券等25家机构调研。
公告显示，宁波华翔参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书张远达，证券事务代表陈梦梦。调研接待地点为线上电话会议。
据了解，宁波华翔在2024年上半年实现了营业收入116亿元，同比增长13.61%，其中海外业务收入占比达到23.11%，主要得益于去年并购北美井上业务。公司归母净利润同比增长3.93%，但毛利率短期承压，公司计划通过规模效应和提升运营效率来改善利润率水平。客户结构方面，自主品牌份额不断提升，公司在获取订单时会守住商务条款红线，保证整体利润水平。
在海外亏损问题上，东南亚地区盈利能力较高，北美地区剔除汇兑损益影响后经营性亏损大幅收窄，欧洲情况相对复杂，公司希望下半年商务策略逐步落地，减轻亏损幅度。毛利率和净利率水平方面，自主品牌和合资品牌没有明显差距，公司将利用自身优势，通过弹性管理来维持或改善整体毛利率和净利率水平。
公司现金流支出面临一定压力，但流动性良好，资产负债率下降，银行贷款余额少且未使用绝大部分授信额度。未来中短期策略上，公司将通过并购实现增长，优先考虑性价比较高的外资企业资产和业务，同时考虑横向并购以补充客户结构和产品线，发掘现有产品和工艺以外的市场机会。
据了解，宁波华翔在2024年上半年的经营情况总体良好，海外业务收入占比提升，客户结构不断优化。公司在毛利率和净利率方面面临一定压力，但通过弹性管理和并购策略，有望实现持续增长。现金流方面，公司流动性良好，资产负债率下降，能够支撑当前运营及未来的分红需求。未来，公司将继续通过并购和横向扩张，实现业务增长和客户结构优化。
调研详情如下：
1、2024年半年度经营情况
2024年1-6月,公司实现营业收入116亿元,同比增长
13.61%,其中国内收入89.2亿元,同比增长6.34%。这一部分的增
长主要来自于自主品牌,对国内业务的收入贡献度逐渐提升。海
外业务为26.8亿元,同比增长47.07%。主要因为去年并购“北美
井上”的业务,今年并入合并财务报表期数增加带来海外业务收
入占比增加,截至2024年1-6月,海外业务收入占比为23.11%。
2024年1-6月,公司实现归母净利润5.33亿元,同比增长
3.93%,现在整个市场环境的一些变化,使得公司毛利率短期承
压,接下来会通过逐步兑现规模效应,以及持续提升运营效率,
来改善利润率水平,另外海外业务各个板块(东南亚、北美和欧
洲)利润差异化也比较明显。
2、客户结构的变化
宁波华翔的客户原本是以合资品牌为主,这几年随着市场的变
化,客户结构迭代、自主品牌份额不断提升,而这些转变不是完
全以牺牲利润率为前提,在获取订单时公司依然会守住一些商务
条款红线,保证集团整体的利润水平。
3、关于海外亏损问题
在东南亚地区(印尼、菲律宾、越南),盈利能力经过前几年
的改善以后,现在维持着比较高的水平,整体令人满意。北美地
区剔除汇兑损益的影响,经营性亏损大幅收窄,现在的亏损主要
是质量成本,因为墨西哥新工厂投产团队运营能力不稳定。欧洲
的情况相对复杂一点,不只是运营的问题,还叠加商务端的问
题,我们希望整个欧洲在下半年商务策略逐步落地,会一定程度
上减轻亏损的幅度。
4、毛利率、净利率水平的变化
(1)客户角度
在当前情况下,无论是自主品牌还是合资品牌,其毛利率和
净利率水平并没有明显的差距。过去合资品牌利润率较高,但如
今即使是主力的一汽大众、上汽大众等也面临着激烈的竞争压
力,在某些情况下,我们接到的自主品牌业务利润率甚至超过了
传统业务水平。
(2)产品角度
从今年上半年看,金属件毛利率上升了0.43个百分点,这是
正常的波动。电子件由于东南亚成本下降而实现正向提升。外饰
件毛利率下降了1.8个百分点,主要原因是后视镜成本提升导致的
毛利率下滑。
预计在未来几年内,由于客户需求降价压力大,毛利率会面
临持续的压力。但宁波华翔会利用自身优势,通过公司的弹性管
理来维持或改善整体毛利率和净利率水平。
5、公司现金流支出情况
从报表上看今年公司的现金流面临一定压力,主要是并购及
分红等支出,但由于前期积累的充足现金基础以及管理层对公司
现金流的严格管控,目前公司流动性良好。第二季度资产负债率
下降,银行贷款余额少且未使用绝大部分授信额度,因此现金流
能够支撑当前运营及未来的分红需求。
6、未来的中短期策略和扩张方向
在当前存量市场博弈且产能过剩的情况下,宁波华翔坚持追
求成长,而非盲目新增通用类产能投资。公司将主要通过并购实
现增长,优先考虑性价比较高的外资企业资产和业务,并希望通
过整合提升其利润率至集团平均水平,从而快速兑现利润。此
外,还会考虑横向并购以补充客户结构和产品线,并发掘现有产
品和工艺以外的市场机会。
本文源自：金融界
