2024年9月3日，新风光披露接待调研公告，公司于8月30日接待天风证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、杭州奕宸私募基金、西南证券股份有限公司、耕霁(上海)投资管理有限公司等21家机构调研。

公告显示，新风光参与本次接待的人员共5人，为董事会秘书侯磊，独立董事李田，副总会计师胡燕，营销副总监刘德田，证券事务代表孙鲁迁。调研接待地点为线上会议。

据了解，新风光公司在2024年上半年的经营业绩显示，公司实现营业收入7亿元，同比增长9.46%，但归属于上市公司股东的净利润同比减少2.95%，为7581万元。研发费用投入占比提高至5.98%，同比增加1.41个百分点。产品综合毛利率为27.39%，同比降低2.37个百分点，其中储能产品毛利率大幅下降，而SVG和变频器产品毛利率有所提高。

在互动交流环节中，公司透露了SVG产品在电网侧的突破，成功中标并应用于500kV超高压电站，预计下半年确认收入。上半年公司整体签单12.4亿元，同比增长33%，其中储能产品签单增长近三倍。SVG产品价格竞争激烈，价格同比下滑8-15%，但小功率SVG签单量同比增长约25%，对毛利率有支撑作用。公司对SVG市场的预期积极，预计2024年市场容量增幅约10%，并将不断研发新机型以降低成本。

对于变频器产品，上半年签单2.06亿，实现了年初制定的4亿签单目标的一半以上。公司在冶金、冶炼等行业取得较大突破，预计全年签单目标可完成。高压变频器市场份额预估显示，矿山和煤矿行业、冶金冶炼行业各占约30%，其他行业占40%。尽管变频器价格下滑，但通过技术优化和产品迭代，毛利率有所提升。

储能产品上半年签单4.2亿元，同比增长近三倍，但毛利率受市场竞争影响有所下降。公司计划通过调整产品结构，提高高毛利率产品占比。工商业储能主要在浙江和广东地区发展，毛利率在10-15%之间，高于大储。海外市场上半年签单6000余万元，同比增长58%，主要出口SVG和变频器产品。公司在非新能源领域的客户中盈利能力更强，尤其是在煤矿和冶金行业。SVG市占率在25%-30%之间，公司看好未来新能源和传统行业的发展。公司未来将侧重于储能和出海规划，以SVG和变频器为主。

调研详情如下：

一、公司2024年上半年经营业绩

上半年公司实现营业收入7亿元,同比增长是9.46%,归属于上市公司股东的净利润7,581万元,同比减少2.95%,归属于上市公司股东的扣非净利润7,441万元,同比增长了2.16%。基本每股收益0.54元,同比减少了3.57%;扣非后的每股收益0.53元,同比增长了1.92%;研发费用投入占比5.98%,比上年同期增加1.41个百分点,研发费用增加1,265万元。

报告期内的产品综合毛利率为27.39%,同比降低2.37个百分点。其中储能产品毛利率由26.7%降至7.21%;SVG产品毛利率24.3%,同比提高0.18个百分点;变频器毛利率35.07%,同比提高2.13个百分点。

二、互动交流环节

问题1:请问公司在半年报中提到的SVG在电网侧实现突破的具体情况?

答:公司上半年实现了蒙西电网的首次突破,目前已经中标并应用在500kV超高压电站的现场应用场景,整个订单正在执行之中,预计下半年能够确认收入。

问题2:请问公司分产品以及分板块的订单和对应的增速情况是怎样的?

答:今年上半年公司整体签单12.4亿元,同比增长33%。其中变频器产品签单2.06亿,同比增长10%;SVG产品签单5.3亿,同比增长8%;储能产品签单4.2亿元,同比增长接近三倍;防爆产品签单2,400万元,同期增长2.3倍。

问题3:SVG产品目前的价格竞争情况怎么样?大功率和小功率的毛利率下降幅度分别是多少?

答:今年上半年的价格竞争非常激烈,SVG产品价格仍然在下滑,SVG产品价格比去年同期下降了8-15%,今年小功率SVG的签单量比去年同期增长25%左右,这对公司的毛利率维持起到了支撑作用。

问题4:未来对于SVG市场的预期和规划是什么?

答:根据今年的SVG市场容量预测,2024年市场容量预计增幅约为10%。新能源市场的装机容量持续增加,风光大基地规划正在进行,分布式光伏异军突起,SVG的需求仍在持续增加。传统行业如化工、钢铁等对电能治理也提出更高的要求,因此SVG的需求量也在逐渐增加。电网侧的增量需求还在缓慢提升,目前公司已拿到两批次的需求量3,500余万元。基于这几方面,我们仍持续看好SVG市场,公司会不断研发推出新的机型并持续降本。

问题5:对于变频器产品全年的一个规划或者展望是怎样的?

答:变频器上半年签单2.06亿,对比年初制定的4个亿签单目标,实现了时间过半,任务过半。今年上半年主要在冶金、冶炼等行业有了较大的突破,所以今年上半年变频器实现了两位数的增长。我们有信心完成全年的签单目标。

问题6:高压变频器领域大致份额的预估是怎样的?毛利率有所提升的原因?

答:公司变频器应用领域广泛,大致分为以下板块:矿山和煤矿行业占到整个市场的30%左右,冶金、冶炼行业占到了30%左右,其他行业如电力市政、医药、化工等占到30%左右。变频器价格仍在下滑,同时,我们通过技术优化、更新迭代推出小体积的机型,持续降本增效,使变频器毛利率同比有了提升。

问题7:上半年储能产品收入和毛利率都有一定的下滑,公司是怎么看的?对未来是怎么判断的?

答:今年上半年储能产品签单4.2亿元,比去年同期增长接近三倍。从上半年储能产品签单结构看,大储,尤其是1500V低压的储能占比相对比较高,导致毛利率较低。今年电芯价格一直在下降,整个系统集成的价格也随之下降。目前市场价格已经到了0.5-0.6元/Wh,竞争者也越来越多。在这种激烈竞争情况下,价格越来越低,所以现在整个的系统集成,平均的毛利率应该在10%左右。下半年公司将通过调整产品结构,进一步提高3S(PCS/BMS/EMS)、PCS一体仓、工商业储能的占比,来提高储能产品整体毛利率。

问题8:工商业储能目前重点发力的地区是哪些?增速是什么水平?毛利率比大储好吗?

答:工商业的发展方向主要在浙江和广东地区,因为这两个省份的峰谷差价相对较大,应用场景也主要在这两个省份。工商业储能的主要盈利模式是峰谷套利,目前我们已经拿到了两个框采标段。因此,我们目前看好工商业储能市场。工商业储能毛利率为10~15个点,比大储要高一些。

问题9:海外上半年的收入是多少?主要出口哪些地区?

答:海外市场上半年签单6,000余万元,比去年同期增长58%。主要还是SVG和变频器产品这两个出口相对较多一些,出口地区包括东南亚、东亚、中亚和部分欧洲等,欧洲市场以工业应用场景为主,东南亚、中亚市场以新能源光伏和风电为主。

问题10:电网侧SVG项目的应用场景?

答:电网侧的SVG项目主要应用在电网内的配电站,分为改造和新建两个场景,用于替换原来的电容器方案和为电网支撑起作用。

问题11:在非新能源领域的客户中,产品盈利能力是否比新能源领域更好?

答:是的。特别是在传统行业中,如煤矿和冶金等领域,对SVG的需求量很大,尤其是在电能需求方面,对电网的功率因素和柔性支撑等方面的要求也很高,盈利能力也更好。因此,我们的策略是巩固和稳住新能源领域,积极开拓传统行业市场份额,提高影响力。

问题12:公司目前SVG市占率如何?对行业未来的发展以及公司无功补偿业务发展前景的展望如何呢?市占率是否会进一步提升,价格战是否还会延续?

答:公司是工信部颁发的第八批制造业单项冠军,目前公司SVG的市场占有率大约在25%~30%之间。未来SVG的价格战仍会延续,最终还是要看各个厂家的技术研发能力和降本能力。未来我们仍然看好新能源,还有三大电网和传统行业。

问题13:公司目前几大产品中哪一项为未来侧重的发展方向?

答:公司目前主要以SVG和变频器为主,未来的发展方向主要侧重于储能和出海规划。

本文源自：金融界