8月27日，中国太平保险集团（以下简称：中国太平）披露2024年中期业绩。这份答卷，不乏有诸多亮眼之处。
报告显示，上半年中国太平股东应佔溢利60.27亿港元，同比增长15.4%；保险服务收入558.75亿港元，同比增长3.2%；保险服务业绩112.49亿港元，同比增长38.0%；净投资业绩75.03亿港元，同比增长360.7%；总资产16404亿港元，较去年末增长8.7%；总投资收益372.4亿港元，同比增长57%，年化总投资收益率5.27%，同比上升1.38个百分点。
在中国太平诸多业务版图中，各家子公司均有亮点。其中太平人寿新业务价值非常突出，太平财产保险太平财险净利润同比翻倍。
2024年上半年太平人寿的原保费由去年同期之1152.65亿港元增长4.3%至1201.86亿港元。以人民币口径计算新业务价值为66.94亿元人民币，同比增长83.6%，新业务价值率24.6%，同比上升12.4个百分点。招商证券预计新业务价值是上市险企中最优表现。
同期，太平财险的原保费收入为187.53亿港元，同比增长1.7%；除税后溢利3.71亿港元，同比增长100.3%；净投资业绩0.99亿港元，同比扭亏为盈；综合成本率97.0%，同比下降0.6个百分点。
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寿险差强人意：银保新业务价值增长299%首年保费同比下降30%
2024年上半年中国太平的寿险业务保持增长。中国太平的寿险业务分别由太平人寿、太平养老的人寿及养老保险业务、太平人寿（香港）及太平新加坡的人寿保险业务经营。
总体来看，中国太平的寿险业务保持稳步增盈态势，保费规模及净利润保持增长。2024年上半年，四家子公司寿险业务的合计保险服务收入为324.71亿港元，同比增长4.7%；合计原保费收入为1361.07亿港元，同比增长约3%；寿险净投资业绩为61.59亿元同比剧增1229.3%；除税后溢利78.45亿港元，同比增加4.9%。
聚焦到寿险业务的“绝对主力”太平人寿来看，业务稳健增长中略有瑕疵。一方面是保费规模及新业务价值保持正增长，且保单继续率有所提高。另一方面，在同业竞争较大的情况下，市场份额略有收缩。
上半年，太平人寿的原保费由去年同期之1152.65亿港元增长4.3%至1201.86亿港元。以人民币口径计算新业务价值为66.94亿元人民币，同比增长83.6%，新业务价值率24.6%，同比上升12.4个百分点。招商证券预计新业务价值是上市险企中最优表现。个险及银保13月继续率分别为98.8%、98.6%，25月继续率分别为95.1%、97.8%。美中不足的是，按国家金融监督管理总局刊发的原保费计算，太平人寿的市场份额较年初下降0.6个百分点，为4.2%。
分渠道来看，2024年上半年太平人寿个险渠道的原保费收入为772.06亿港元，同比增长5.2%；银保渠道的原保费收入为383.24亿港元，同比增长3.5%；团体渠道的原保费收入为5.38亿港元，同比下降11.9%；多元销售渠道的原保费收入为41.16亿港元，同比下降2.6%.
在“报行合一”的背景下，太平人寿银保渠道能够逆流而上，实现正增长，表现非常突出。相较之下，A股五大上市险企中，仅有中国平安的银保渠道同样实现了正增长。但是这两家机构都面临同一个问题，即银保渠道新业务（首年保费）都出现下滑。
进一步解构太平人寿银保渠道的缴费类别来看，长险首年保费同比下降约30%至94.27亿港元，其中期缴93.35亿港元，同比下降30.4%。银保渠道之所以能取得正增长，是因为续年保费在基数较大的基础上取得大幅增长22.7%至288.61亿港元。值得注意的是，在人民币口径下，太平人寿银保新业务价值同比增长299.7%，新业务价值率20.0%，同比上升16.4个百分点。
太平人寿总经理程永红在业绩发布会上表示，“个险渠道NBV增长58.2%，银保渠道则实现299.7%的三位数增幅。”这表明，太平人寿在个险和银保两大渠道均实现了显著增长，其中银保渠道的增长尤为突出：“银保渠道实现新业务价值17.1亿，贡献了NBV增量的42%”。
此外，太平人寿代理人数22.8万，较年初净减少0.7万；月人均期缴原保费23415元人民币，较年初增长62.5%。
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财险质效双升：净利翻倍至3.7亿综合成本率下降0.6%
2024年上半年，自然灾害频发，在此背景下，太平财险的综合成本率仍然得到改善，风险管理不断优化。
总体来看，太平财险的业务保持增长态势，其中净利润增幅巨大。2024年上半年，太平财险保险服务收入为166.63.亿港元，同比增长3.5%；原保费由去年同期的184.33亿港元增长1.7%至187.53亿港元；除税后溢利3.71亿港元，同比增长100.3%；净投资业绩0.99亿港元，同比扭亏为盈；综合成本率97.0%，同比下降0.6个百分点。
拆分财险业务种类来看，上半年车险、非车险原保费占比分别为55.4%、44.6%。其中，车险原保费收入为103.92亿港元，同比增长0.9%；非车险原保费收入为83.6亿港元，同比增长2.9%。
在业务结构上，太平财险进行了持续优化，非车险业务拉动了整体业务的增长。“非车险保险服务收入56.9亿，同比增长12.1%。非车险保费占比37.6%，同比提升两个百分点”，太平财险副总经理陆晓龙指出，“面对复杂严峻的经营形势，太平财险通过守正创新，提升质量和效益，推动了高质量发展并取得了显著成效。”
此外，太平财险的偿付能力充足率满足监管要求。
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坚持长久投资，总投资收益上升57.1%
上半年，国债利率下行，权益市场波动较大，优质标的稀缺，“资产荒”已是常态，投资难度以不用赘述，中国太平报告期内投资规模依然稳健增长，净投资收益稳步提升，总投资收益大幅增长，年化总投资收益率提高。
报告显示，中国太平的投资资产为14764亿港元，较去年末增长9.4%；除税后溢利263.25，同比增长183.3%。
净投资收益由2023年上半年的221.13亿港元上升10.8%至2024年上半年的245.01亿港元；已实现及未实现资本利得由2023年上半年的15.91亿港元大幅增长为2024年上半年的127.41亿港元，主要原因是权益结构优化调整，表现好于去年同期。
受上述因素综合影响，2024年上半年本集团投资资产的总投资收益为372.42亿港元，较2023年上半年的237.04亿港元上升57.1%，年化总投资收益率由2023年上半年的3.89%上升至2024年上半年的5.27%。
中国太平董事会秘书张若晗说，“罗马不是一天建成的，企业经营也是如此，要坚持正确的战略方向，并坚定有力的执行战略，经营成果就一定会随着各项工作稳妥有序推进，逐渐显现出来。在资产配置方面，我们也不受短期市场波动和情绪的左右。公司坚定布局大盘蓝筹，坚持高股息、高分红投资策略。因为只有坚持下来，这类资产就能发挥类似于长久期固定收益的配置作用，有利于保持投资收益的稳定。”
对于未来的投资策略，中国太平投资管理部总经理张作学表示，下一步，公司将加强对宏观经济形势的研究和利率走势的研判，将做好长短期利率兼顾平衡，把握阶段性的高点。会增加长久期利率债的配置，改善资产负债的久期缺口，也会关注利率的短期波动，通过交易和证券风险对冲来增厚组合的收益。
本文源自：险企高参
