周五（12月20日），上证指数收跌0.06%，深证成指收跌0.02%，创业板指跌0.18%。沪深两市成交额1.52万亿，较上日放量710亿。泛AI是最强主线，芯片股全天强势，集成电路、半导体、电商、AI穿戴、高速铜连接等板块活跃，煤炭、钢铁、电力、航空板块走弱。

[上涨原因分析]字节豆包大模型全面升级，利好国产算力与半导体板块。

2024年12月18日至19日，字节跳动在2024冬季火山引擎Force原动力大会重磅发布，豆包大模型家族通用文本、视觉理解、音乐生成、文生图等模型能力升级，在模型丰富度和核心能力上全面对标OpenAI。在豆包亮眼表现的催化之下，市场对字节链的关注度显著提升。伴随AI商业落地持续加速，豆包等优质国产模型的引领有望带动数倍算力需求，利好半导体和集成电路产业链。

[后市展望]国产替代主线有望延续。

芯片国产化将长期是我国需要解决的重点问题，未来芯片产品国产化从终端市场和供应环节都有望迎来再加速。以晶圆代工和半导体设备为例：

晶圆代工：由于国际形势导致供应链分流，加上成熟制程生产外围IC需求复苏，代工厂稼动率维持高位，进一步催化2025年全球成熟制程的扩产。国产厂商市场份额持续提高，2024年第三季度，国内厂商中芯国际、华虹半导体市场份额环比提升，持续替代国外厂商市场份额，预计国产替代趋势将有望持续。

半导体设备：晶圆制造国产化持续推动需求高增。伴随半导体设备本土化进程加速，设备厂商收入实现快速增长。从收入与合同负债角度看，板块景气度2025年有望维持高位。国产替代主线将从估值驱动转向业绩估值共同驱动，半导体板块有望迎来戴维斯双击。

景气度方面，半导体销售额保持增长。根据SIA数据，全球半导体销售额10月实现569亿美元，同比+22.1%，环比增长2.8%，连续12个月同比增长；美洲市场增长最强劲，同比增长高达54.0%；中国10月销售额同比+17.0%。SIA和WSTS同时上调了2024年全球销售额预测，分别为19%、20%，对于全年全球半导体表现乐观。低基数下的温和复苏，叠加AI、新能源汽车等结构性需求拉动，2024年以来全球及中国半导体月度销售额同比持续增长。

在半导体景气周期复苏下和外部压力下，国内半导体产业自主可控有望加速。在AI算力大发展时代，从硬件到软件端，AI产业链和集成电路板块皆将在国产替代及自主可控的加速推进下，实现空间扩展及产业升级。集成电路ETF具备长期投资价值，近期中证全指集成电路指数估值相对较高，近十年分位数96.59%，担心波动的投资者可以保持关注集成电路ETF（159546），考虑短期回避，调整时再重新买入即可。

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