IT之家1月23日消息，天风证券分析师郭明錤今天（1月23日）发布投资简报，认为奇景光电（Himax）将成为台积电COUPE技术中微透镜阵列的独家供应商，有望推动奇景光电未来数年强劲增长。
IT之家注：COUPE技术全称是Chip-on-Wafer-on-SubstratewithEnhancedInterconnect，直译过来就是增强型互连的晶圆基板上芯片，台积电高度重视COUPE技术，第一代已完成开发并开始量产验证，第二代量产验证将于2026年上半年启动。
郭明錤在简报中表示，供应链调查显示，Himax已确定为第一代和第二代COUPE微透镜阵列的独家供应商，第二家供应商最快也要到第三代才可能出现尾，上诠科技则为台积电第一代和第二代COUPE的FAU(ReLFACon)独家供应商。
基于微透镜阵列出货量和价格预测，Himax未来三年营收有望大幅增长。该预测假设Himax本业从2026年开始零增长，若本业有所改善，整体业绩将更加亮眼。
预计2026-2028年，Himax营收将分别达到约11.6亿美元、14.2亿美元和24亿美元，每股收益分别约为1美元、1.6美元和3.4美元，远超市场预期。
AMD可能是台积电主要客户中首个采用COUPE技术的厂商，郭明錤预计英伟达的RubinUltra更有可能成为首个采用COUPE技术的Nvidia产品。
郭明錤简报信息如下：
1.COUPE是台积电目前新兴技术中最受重视者。此趋势光凭这点，能见度就足可看到数年后。
COUPE开发时程如下：
4Q24：确定第一代规格并开始送样。
2025–2H26：第一代量产验证。
2H26：第一代量产。
1H26：确定第二代规格并开始送样。
1H26–2H27量产验证。
4Q27–1Q28：第二代量产。
第二代与第一代的关键差异在于效能升级、提升光耦合效率与改善量产性。
2.台积电法说与NvidiaCEO黄仁勋近期对外公开发言看似矛盾，但实则均正向肯定COUPE趋势
台积电最新法说(1月16日)指出矽光子将在1–1.5年后量产。
黄仁勋于1月17访台时接受当地媒体访问指出，正与台积电合作矽光子但需要数年才有成果。
在台积电主要客户中，第一个采用COUPE的可能是AMD。事实上，AMD近年来积极采用台积电新技术，如SoIC、2nm等。
在假设Nvidia的Rubin与RubinUltra分别在2026年底与2027年底量产下，我维持先前预测，即RubinUltra较有可能是第一个采用COUPE的Nvidia产品。
综合上述，合理解释为何台积电法说与黄仁勋发言不矛盾。
3.我的最新供应链调查显示，若未来没有遭遇重大生产瑕疵，则上诠为台积电第一与第二代独家FAU(ReLFACon)供应商，而Himax为FAU独家微透镜阵列供应商。至于第二家FAU与微透镜阵列供应商，最快需至第三代才可能出现。
4.在Himax营运展望方面，关键假设为微透镜阵列在2026–2028出货分别约600万、5000万个与2.4亿个、微透镜阵列单价约占FAU成本30–40%且毛利率为45–50%、与每个GPU&网络芯片分别使用35–45个&6–8个FAU。营收与EPS估算是在根据市场共识且假设本业自2026年开始没有成长的前提下，而若本业有任何成长改善，整体动能将会更佳。
5.关注未来半年有利提升COUPE/矽光子能见度潜在事件，包括：
Nvidia、Himax与上诠财务报告。
Nvidia于GTC宣布未来产品/技术。值得注意的是，从技术角度看，经典电脑若欲明显提升一个运算等级并跟量子电脑有更好整合，则一定要采用矽光子/COUPE。
