2025年1月24日，北特科技披露接待调研公告，公司于1月2日接待国泰基金、中信证券2家机构调研。
公告显示，北特科技参与本次接待的人员共1人，为公司副总经理、董事会秘书刘功友。调研接待地点为公司会议室。
据了解，北特科技面临的风险包括市盈率高、商誉减值以及业务进展不及预期。公司2023年度和2024年前三季度归母净利润分别为5,086.86万元和6,080.90万元，市盈率远超行业平均水平，整体估值偏高。此外，公司因收购上海北特光裕新能源科技有限公司而产生的商誉账面价值余额为86,285,155.51元，存在商誉减值风险。公司正在推进应用于新兴市场的丝杠产品样件研发、生产工作，但尚未被客户正式定点，存在不确定性。
北特科技的主营业务涵盖汽车零部件的研发、生产、销售，包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务和空调压缩机及集成式热管理业务。底盘零部件业务涉及转向、减振、制动、悬架、差速器等领域，铝合金轻量化业务主要产品为新能源电动车热管理用的集成阀岛，空调压缩机及集成式热管理业务则是收购而来，主要从事商用车用空调压缩机产品的研发、生产及销售。
在交流环节中，公司表示底盘零部件业务是其基石，产品结构丰富，主要为汽车用安全件，工艺要求高。公司在精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理等环节形成了专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。压缩机业务方面，公司计划在保持传统商用车用压缩机业务的基础上，探索新能源车市场机遇，并布局商用车用集成式热管理系统产品的研发。公司还提到，尽管面临客户年降的压力，但会通过商务沟通、供应链优化等措施应对。丝杠业务是公司基于原有汽车零部件业务技术工艺上的延伸，公司在上海嘉定工厂投资建设了小批量产线，设备齐全，能实现全工序独立完成生产。此外，公司正在推进与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订的《投资协议》，建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目。
调研详情如下：
风险提示:
1、市盈率高的风险。公司2023年度、2024年前三季度归母净利润分别为5,086.86万元、6,080.90万元,目前公司市盈率远超行业平均倍数,公司整体估值偏高。
2、商誉减值的风险。公司因收购上海北特光裕新能源科技有限公司,截至2023年12月31日,公司商誉的账面价值余额86,285,155.51元。如果被收购公司未来的经营情况不及预期,则公司可能存在商誉减值扩大的风险,将会直接影响公司的经营业绩,对公司的盈利水平产生不利影响。
3、业务进展不及预期的风险。目前,公司根据客户需求,配合推进应用于新兴市场的丝杠产品样件研发、生产工作,该业务属于市场热点,受关注度高,但公司并未被客户正式定点,后续公司能否获取正式的规模性订单,且其产品的技术方案、量产节奏、量产规模等等方面均存在极大的不确定性。
综上,特此郑重提醒广大投资者理性投资,规避热点,防范投资风险。
一、业务介绍
公司目前主营业务为汽车零部件的研发、生产、销售,具体包括底盘零部件业务、铝合金轻量化业务、空调压缩机及集成式热管理业务三大板块。
1、底盘零部件业务。具体又细分转向、减振、制动、悬架、差速器等领域。其中,代表性的产品有转向器用的齿条、齿轮、IPA小总成、输入轴、输出轴、扭力杆等;减振器用的活塞杆;线控制动用的IPB-Flange、Piston;线控悬架用的CDC控制阀壳体零部件;差速器用的输出轴等等。
2、铝合金轻量化业务。目前代表产品是新能源电动车热管理用的集成阀岛,另外,还有控制臂件、Yoke类件等产品。
3、空调压缩机及集成式热管理业务。本业务是收购而来,主要从事商用车用空调压缩机产品的研发、生产及销售。
二、交流环节(主要问题)
1、公司主业的经营现状如何?有什么增长点?
回答:如上所述,公司主业由三个板块组成,总体经营较为稳健,公司积极努力推进新业务发展,比较看好底盘零部件板块中的转向业务、高精密业务,以及铝合金轻量化业务、商用车用集成式热管理系统业务。
2、底盘零部件业务分布较广,请问各产品有什么共性?公司具备哪些优势?
回答:底盘零部件业务是公司的基石,经过20多年的发展,现有产品结构较为丰富,综合来看,这些零部件大部分为汽车用安全件,从原材料,到热处理、各种机加,在工艺上的标准要求,都非常高,也因此,公司研发团队在相应的精密车加工、磨加工、原材料调质、表面热处理、探伤、校直等环节,形成了一套专业性高、体系性强的工艺流程和生产方案。
3、压缩机业务,公司的规划是什么?
回答:在保持传统商用车用压缩机业务的基础上,一是积极探索新能源车市场机遇,大力推进新能源空调压缩机的技术研发和迭代;二是通过产学研合作,在新能源空调压缩机的基础上,布局商用车用集成式热管理系统产品的研发工作。
4、公司汽零业务有没有客户年降的压力?
回答:压力肯定也是有的,但我们认为年降问题已经是个常态化问题,每年都会存在,公司会通过与客户商务沟通,以及自己的供应链消化,优化工艺、管理等等措施来进行应对处理。
5、公司丝杠业务的最新进展?公司具体参与了丝杠哪些部件的研发?
回答:公司主要根据客户需求,配合推进丝杠产品的样件研发工作,具体来看,一是行星滚柱丝杠,包括螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等部件;二是梯形丝杠,包括螺母、丝杆等部件。因为图纸、品类较多,公司根据客户的需求,研发工作一直在持续进行中。
6、作为一家汽车零部件公司,现参与丝杠业务是基于何种考虑?
回答:公司参与丝杠业务,其实是基于原有汽车零部件业务技术工艺上的延伸,公司从事汽车底盘零部件研发、生产、销售超过20多年,所积淀的生产工艺与丝杠产品的生产工艺有较高的同源性,这为公司参与该项业务打下了坚实的基础。另外,当前丝杠在新兴市场领域的应用,受到国家政策的大力支持,公司认为其发展潜力大、应用前景广,有助于公司完成自身业务的突破与发展。
7、目前丝杠产线的建设进展?以及相应的设备情况?
回答:公司为了更好地配合客户开展丝杠产品的研发工作,在上海嘉定工厂投资建设了相应的小批量产线,相应工序的设备都是齐备的,均已安装调试好,包括粗车设备、硬车设备、热处理淬火机、外圆磨磨床、螺纹磨床、检测设备、实验分析仪器等等,能实现全工序均由公司独立完成生产,且能实现相应单工序的自动化方案。
8、请谈一谈江苏昆山投资项目的进展情况?
回答:公司于2024年10月15日,陆续发布公告,披露了与江苏昆山经济技术开发区管理委员会签订《投资协议》,建设行星滚柱丝杠研发生产基地项目。公司之所以投资该项目,主要基于看好丝杠产品在未来的市场应用场景及发展空间。目前,公司正在逐步推进该项目的一系列落地工作。
本文源自：金融界
