春节前几天，看到招商基金的港股红利低波（520550）上市的消息，不过那个时候，过年心切。没心思认真看。做了一个收藏。这几天有小伙伴催更，让我谈谈这个基金。
首先这是一个跟踪指数的指数基金，他跟踪的指数是恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV.HI）。二马说过，我目前持仓主要以港股为主，基金选择方面也更偏重香港市场。相对于我们之前分析的港股红利基金，这个基金是红利低波。关于低波这一块，我们后面再说。
下面按照我们的常规动作，先看一下这个指数的历史收益。
截至2025年2月14日，过去5年复合收益率为8.4%。沪深300全收益指数过去5年的年复合收益率为2.4%。港股通高股息低波指数年复合收益率超沪深3006%。还是一个不错收益数据。
我们接着看指数的核心编制规则。
我们先看初筛规则：
1、6个月日均成交额至少2千万港币
二马点评：这个规则在很大程度上剔除了小票。港股的小票出现问题的概率比较大。
连续三个最近财政年度皆有现金派息记录；及最近的完整财政年度派息比率必须为正数并不多于100%。
二马点评：持续派息是公司经营稳健性的一个标志。而派息率超过100%则可能有两个风险。一个公司大股东财务状况可能出问题了，这有可能波及到上市公司。另外，超100%派息也意味着公司已经失去了成长性，每年的利润不用于扩大生产而是回馈股东。从这个规则看，红利低波指数更倾向选择经营稳健，派息稳健的公司。
符合以下两个条件的证券将从指数候选名单中剔除：
过去12个月股价下跌超过50%；
过去12个月股价表现在合资格候选股票中排名最差的10%
二马点评：对于这个规则，我的理解是，港股市场上，如果公司基本面出现问题，股价会巨幅下跌，有可能跌掉95%。因此，这是需要设置一个股价下跌保护指标，以便比较及时的剔除问题公司，由于股息率等于分红除以股价，因股价下跌而被动抬高股息率的情形，用这条规则来剔除，规避了“股息率陷阱”。
下面是核心规则：
在入选证券中，按照股息率从高到底排名，选取75只股票；
对于这75只股票，按照波动性从低到高排名，选取50只股票。
关于低波规则，我做一个简单说明。对于红利指数，投资者最为担心的是其在周期股的周期高点（此时股息最高）被纳入。低波规则在一定程度上规避了高估值高股息周期股被纳入的情况。
截至2025年2月14日，恒生高股息低波动指数的股息率高达7.68%。这是我目前也研究的红利指数中最高的。
因此，综合编制规则和股息率数据，我认为这是目前阶段相对安全的一个红利基金。当然安全并不代表他会立即上涨，影响股票涨跌的因素太多。投资者做投资时，还需要有自己的判断。
最后我们再说说招商的港股红利低波（520550）这个基金，0.15%的管理费，0.05%的托管费，这是目前全市场ETF的最低费率。分红规则方面是按月评估。极致的低费率和高分红频次的设计，能看出在持有体验方面，招商基金是认真的。
本文源自：金融界
