2月以来，中概股表现持续强势，中概互联ETF（513220）标的指数12个交易日中累计涨幅达19.60%，阶段涨幅和最大回撤均优于恒生指数、恒生科技指数。
摩根大通表示，看好中国科技股相对于美国科技股的表现，在近期反弹之后，中国科技股的估值折扣仍然很大。
中信建投则认为，看好2025年港股市场，中概科技下半年或更加积极。
DeepSeek引爆互联网创新浪潮
DeepSeek的爆发为核心大厂提供了重构生态价值的战略窗口：
微信搜一搜在调用混元大模型丰富AI搜索的同时，近日正式灰度测试接入DeepSeek；
阿里云一站式智能大数据开发治理平台DataWorks正式接入DeepSeek-R1(671B)模型与DeepSeek-R1-Distill-Qwen-32B模型；
百度搜索和文心智能体平台也将全面接入DeepSeek和文心大模型最新的深度搜索功能；
京东云上线DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型，支持公有云在线部署、专混私有化实例部署两种模式……
业内认为，R1多项创新性技术突破路径已开源，其或可被复刻至各大互联网公司旗下AI模型中，带来模型能力的提升，进一步加强对内赋能、对外输出能力。
太平洋证券表示，随着海内外模型差距的逐步缩小，国内拥有场景优势的公司有望受益于底层模型的技术进步，实现AI与应用场景的进一步结合。低成本及开源的DeepSeek有望推动各垂直领域的本地化部署和应用落地。
长城证券观点指出，国内互联网大厂经过十数年角逐，在长短视频、外卖团购、电商、社交、游戏等众多细分领域出现了一批壁垒深厚的具有代表性的公司，整体呈现出了相对成熟的市场格局。未来随着DeepSeek低成本高能效的浪潮蔓延，众多大厂有望根据自身场景特点完成不同垂类的本地化部署，其估值中枢有望迎来重构。
海外资金显著流入中概股
根据中金公司研报数据，2月6日—2月12日，A股被动资金流入4.3亿美元，前一周被动资金流入为1.3亿美元。同期，港股和ADR海外资金整体流入2.8亿美元，其中被动资金流入从前一周的2.5亿美元增至5.4亿美元，实现翻倍。该机构指出，海外对冲基金等交易型资金流入中国市场，甚至可能是阶段性的主力；海外被动ETF资金流入明显加速。
此外，根据ETF.com网站的数据显示，2月以来，超过10亿美元加仓KWEB——这只海外最大中国股票ETF以中概互联网股票为主要跟踪标的，成分股包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、美团等热门中概股。最新规模已超72亿美元，显示出外资对中国互联网资产的强烈看好。
中信证券认为，过去两年中概股存在的估值差问题，有望随着中国互联网资产价值的重估而逐步明晰。中国优质互联网资产与美国同行业相比，业绩增速差距并不明显，但却存在显著的估值折价现象。而AI技术的发展，或成为推动价值重估的关键催化剂，为中国互联网企业带来新的发展机遇。
高盛表示，未来十年，人工智能的广泛采用可能会使中国股票每股收益每年提高2.5%。增长前景的改善、信心的提振或将使中国股票公允价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合流入，从而部分扭转全球投资者对中国股票的低配局面。
展望后市：中概行情能否持续？
展望未来中概股行情，市场普遍认为涨势仍会持续。摩根大通分析师AlexYao团队认为，目前由AI驱动的这一波中概科技股涨势不会只是昙花一现。根据美国AI交易的经验，在市场和公司积极发展的前提下，颠覆性基本面发展所带来的估值重估可能是持续的。
中信证券也表示，尽管近期中概科技公司股价已有显著涨幅，但从长远历史周期来看，仍处于AI时代的早期阶段，也是中国科技资产重估的开端。DeepSeek实现了关键的自主创新与突破，但这场科技战役远未结束。从技术突破到行业引领，从技术创新到应用落地，从改变市场预期到创造实际价值，从本土低质量竞争到全球化高质量发展，中国科技企业仍面临诸多挑战，未来的发展道路依然漫长。
从基本面上看，国海证券认为，现阶段互联网公司重视股东回报力度，致力于保持较强的估值表现与性价比，截至2025年2月14日，大部分互联网公司2025年估值仍在17XPE以下，收入增速在12%左右，部分公司利润增速仍维持较高水平，股东回报可观。
在此背景下，在AI领域领先突破+高质量增长+高股东回报的头部互联网公司，有望迎来长期驱动。
中概互联ETF（513220）跟踪中证全球中国互联网指数，覆盖了全球上市的中国互联网公司，主要覆盖在港股、美股上市的优质互联网公司，如拼多多、阿里巴巴、腾讯、美团、网易、小米、京东等耳熟能详的中国互联网头部企业，其中，前五大权重股占比达65%，给予互联网巨头更高权重，兼具集中度高和覆盖面广的特点。
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金可以投资香港市场，也可以投资其他境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。
本文源自：金融界
