沃尔玛2025财年四季度（2024年11月1日-2025年1月31日）财报显示，其中国市场净销售额达51亿美元，同比增长27.7%，同店销售额增长23.1%，连续四个季度加速增长。其中，山姆会员店以全渠道千亿销售额贡献中国区七成营收，电商业务同比增长34%，成为核心增长引擎。通过商品力优化与模式创新，沃尔玛中国在零售业态转型中树立行业标杆。
商品力升级：精选SKU与自有品牌构建差异化优势
精选商品策略降低库存压力
山姆会员店打破传统商超“大而全”的货架逻辑，聚焦中产家庭需求精选SKU，通过买手团队深度评测供应商商品，严控性价比与差异化。这一模式不仅降低采购与库存成本，还强化了会员粘性。2025财年四季度，山姆中国会员收入增长超35%，付费意愿显著提升。
自有品牌占比30%驱动毛利率提升
山姆自有品牌Member’sMark销售占比达30%，其商品价格普遍低于市场同类产品，形成差异化竞争力。财报显示，2025财年沃尔玛中国毛利率持续优化，得益于高毛利自有品牌商品占比提升及供应链效率改进。
数字化商品开发反哺全球业务
中国市场对商品开发的创新经验正被沃尔玛全球体系吸收。例如，中国团队孵化的差异化选品逻辑已应用于美国山姆会员店，推动其2025财年四季度净销售额增长5.7%至231亿美元，证明本土化策略的全球适用性。
模式创新：前置仓网络与全球经验复用
线下扩张加速覆盖下沉市场
截至2025年1月，山姆中国门店数达53家，过去12个月新增6家，进驻城市从一、二线下沉至三线。据规划，未来三年每年将新开6-7家门店，22家在建及筹开项目已排至2027年。新店开业前通过前置仓布局提前触达客群，如绍兴店开业前部署前置仓，为后续客流转化奠定基础。
前置仓模式支撑线上业务高增长
山姆依托超350个前置仓构建极速达服务网络，2025财年四季度电商销售额占比达50%，同比增长34%。前置仓不仅提升存量会员复购率，还扩大服务半径，覆盖尚未布局门店的区域。管理层指出，线上业务已成为山姆增长的核心驱动力。
中国经验反哺全球电商战略
沃尔玛将中国电商模式复制至全球市场，2025财年四季度美国电商销售额增长20%，连续11个季度保持双位数增长，电商对同店销售贡献率提升至290个基点。全球电商销售额增长16%，验证了全渠道零售策略的普适性。
本文源自：金融界
