上周，食品饮料板块整体上涨1.77%，跑赢沪深300指数3.99个百分点，在申万一级行业中位列第三。细分领域表现分化，零食和乳制品子板块分别以4.30%和3.00%的涨幅领跑市场，白酒板块呈现底部回暖迹象，啤酒与大众品则在政策及消费复苏驱动下迎来结构性机会。
一、白酒板块底部回暖，头部品牌动销强劲
需求回暖与头部品牌韧性凸显
白酒板块上周小幅上涨，春节后地产市场数据改善带动消费预期升温。贵州茅台在浙沪苏闽粤鲁六省市的渠道反馈显示，春节期间销售量与销售额同比实现双位数增长，市场动销保持旺盛。今世缘则通过V3、V6等大单品战略实现逆势突破，其中V3营销增幅达30%，V6宴席活动触达超50万高端消费群体，销售额同比增长72%。
批价波动与行业分化加剧
尽管头部品牌市场表现稳健，但茅台批价出现小幅波动。截至3月2日，2024年散飞茅台批价环比下降5元至2215元，原箱批价下降10元至2230元；五粮液普五与国窖1573批价保持稳定，分别为950元和870元。行业竞争加剧背景下，市场份额进一步向高端及区域龙头集中，政策预期对需求修复的拉动作用成为后续关注焦点。
战略调整与长期价值
多家酒企通过产品矩阵优化与渠道深耕巩固市场地位。例如，今世缘聚焦宴席场景精准营销，茅台管理层密集调研多地市场并强化投资者沟通，探索年轻消费群体触达路径。行业整体处于估值底部区间，头部酒企的经营韧性为板块提供支撑。
二、啤酒与大众品结构性机会显现
政策利好推动啤酒需求改善
2025年促消费政策持续加码，以上海等地餐饮消费券扩容为例，现饮场景修复带动啤酒需求预期回升。成本端，大麦价格下行、玻璃成本低位震荡为行业盈利释放提供空间。青岛啤酒作为高端化核心标的，凭借产品结构升级与品牌优势，在行业量稳价增趋势中持续受益。
零食与乳制品：渠道红利与消费升级共振
零食行业渠道多元化红利延续，量贩店、会员商超及新型电商推动规模增长，产品创新驱动质价比竞争。乳制品领域，政策首次提及肉牛奶牛产业纾困，原奶供需格局改善叠加低温乳品高端化趋势，新乳业等企业通过DTC渠道渗透与产品升级抢占市场。餐饮供应链则受益于连锁化率提升与成本管控需求，安井食品、千味央厨等企业凭借强经营韧性凸显配置价值。
风险与机遇并存
尽管板块整体呈现复苏迹象，但消费需求疲弱、市场竞争加剧及食品安全问题仍是潜在风险。中长期来看，白酒高端化、啤酒结构升级及大众品创新迭代将持续塑造行业格局，具备技术壁垒与品牌效应的企业有望在分化中胜出。
本文源自：金融界
