3月5日，十四届全国人大三次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告，其中多次提到要支持科技创新，并明确：“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本。”要加大金融支持推进高水平科技自立自强。
同日，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确“科技金融加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持，着力投早、投小、投长期、投硬科技”。
市场人士解读认为，3月5日国家重磅文件接二连三提及支持创业投资、推动股权投资和创业投资支持科技创新发展，在继续明确支持创投基金在科技创新领域发挥重要作用的同时，从差异化监管机制、“募投管退”体系、股权市场包容性等多个层面提出了切实的支持发展路径，给行业带来强信心。
政府工作报告再提发展创投
金融支持科技创新，尤其是科创企业发展，创投基金具有天然适配属性。在今年的政府工作报告中，明确提出“健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快发展创业投资、壮大耐心资本，”加大金融支持推进高水平科技自立自强。
南都·湾财社记者观察发现，这已是政府工作报告第二次明确提到支持创投基金发展，且相比去年首次提及内容，今年对支持创投基金发展的路径更加明确和具体，也有不少新提法。
回看2024年政府工作报告，其中首次提出：“鼓励发展创业投资、股权投资，优化产业投资基金功能”。这是在2023年底中央经济工作会议首次在国家层面提出“鼓励发展创业投资、股权投资”后，鼓励发展创投第一次被写入政府工作报告。当时相关解读认为，这两次提及确立了创业投资、股权投资在我国经济高质量发展阶段的重要定位，对私募股权投资行业来说，释放了重要的支持信号与利好。
而从今年政府工作报告可以看出，创投相关内容的句子更长、要点更多。其中，明确提出要“健全创投基金差异化监管制度”首当其冲。“健全差异化监管一直是一级市场的呼声。”行业研究机构母基金研究中心解读表示，这对于创投基金发展将是切实的政策支持。
健全差异化监管或可打通堵点
在全国人大代表、清华大学国家金融研究院院长田轩看来，创投基金具有与科技创新相匹配的高风险承受能力和长期资金支持，近年来我国创投基金发展迅速，但在监管制度方面仍存在税收政策支持力度不足、税负不均衡、政策执行不统一等问题，影响了创业投资的积极性。同时，市场准入标准较为单一，信息披露透明度不足，投资策略与风险管理不够灵活，退出机制不够完善，都制约了创投行业的健康发展。健全创投基金差异化监管制度，就要针对以上多个问题打通创投“堵点”。
例如在市场准入方面，田轩认为，要完善市场准入与分类管理，根据基金的投资策略、规模和风险特征，设定差异化的准入门槛。对于早期创业投资和天使投资，适当降低资本要求，但提高管理团队的专业背景要求；对于大型基金，则须具备更强的资本实力和完善的内部治理结构。同时，将创投基金分为天使投资、早期创业投资、成长型投资、并购投资等类别，根据其投资领域和风险偏好，实施分级监管。对投资于战略性新兴产业的基金给予更多政策支持，对高风险、高杠杆的基金加强风险监测和合规管理。
税收政策也是近年来创投行业关注的重点。对此，田轩认为，优化创投基金税收制度对于激发市场活力、引导长期投资、壮大耐心资本至关重要。建议从完善监管政策支持，对创投基金出资人、管理人实施税收优惠；优化私募基金所得税征收管理制度；优化私募基金增值税征收管理制度等方面着手，切实减轻创投基金投资税收负担。
国办发文推动股权市场更好服务高质量发展
在3月5日傍晚，国务院办公厅印发《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（以下简称《指导意见》），其中也多次提及要发挥私募股权投资、创投基金等股权市场对于更好服务高质量发展、支持科技创新的重要作用。
在重点领域和主要着力点部分，《指导意见》提出，要加强对实现高水平科技自立自强和建设科技强国的金融支持。推进金融服务科技创新能力建设，统筹运用股权、债权、保险等手段，为科技型企业提供全链条、全生命周期金融服务，加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持。
要发挥多层次资本市场支持科技创新关键枢纽作用，着力投早、投小、投长期、投硬科技。丰富支持国家重大科技任务的金融政策和工具，健全重大技术攻关风险分散机制。优化科技型中小企业融资环境，发展股权投资、创业投资、天使投资，壮大耐心资本，支持培育发展科技领军企业、独角兽企业和专精特新中小企业。
在强化金融市场和基础设施服务功能部分，《指导意见》提出，要推动股权市场更好服务高质量发展。要深化多层次股权市场错位发展，提升对新产业新业态新技术的包容性。建立健全上市融资、并购重组“绿色通道”机制，加大对突破关键核心技术的科技型企业的股权融资支持力度。优化私募股权和创业投资基金“募投管退”制度体系，引导社会资本加大向金融“五篇大文章”重点领域投资布局力度等。
多份政策提及提升包容性、优化“募投管退”体系
南都·湾财社记者观察发现，近期多份政策文件关注优化私募股权和创业投资基金“募投管退”体系。例如2月中国证监会发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》中提出了多项股权投资退出机制的相关安排，包括持续支持优质未盈利科技型企业发行上市；鼓励并购基金发展；畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环；优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”政策；推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点等。
在中国银河证券首席策略分析师杨超看来，畅通私募股权创投基金多元化退出渠道，促进“募投管退”良性循环等举措，将进一步激活耐心资本，有助于为激发创新活力、培育新质生产力提供更大动力。
同时，“包容性”也是创投行业近期政策中频频提及的关键词。如国务院办公厅《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》中提到股权市场要“提升对新产业新业态新技术的包容性。”证监会《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》中更是5次提到“包容性”：包括提升资本市场对新产业新业态新技术的包容性、提高科技型企业并购重组估值包容性、提升科技型企业股权激励包容性等。
海通研究在两会系列报告中称，未来资本市场政策有望加大对科创企业支持，具体包括三方面：一是推动股市制度完善，增强对科技企业的包容性和精准性；二是针对当前科创企业融资难、融资贵的问题，加快金融产品创新，引导资金关注科创；三是未来政策有望进一步推动多层次资本市场联动，增强对科创企业全生命周期的融资服务。
采写：南都·湾财社记者徐劲聪
