2025年3月以来，中美、中加贸易摩擦升级，中国对进口自美国和加拿大的部分农产品加征关税，直接推升饲料原料及肉类进口成本，叠加国内生猪市场供需边际改善，行业呈现结构性变化。玉米、菜粕等核心饲料品种价格受政策支撑显著，而生猪价格在经历震荡磨底后，或逐步进入上行通道。
关税政策提振国内饲料及肉类价格
进口成本抬升推高玉米、豆粕价格
3月4日及8日，国务院关税税则委员会先后宣布对原产于美国的玉米、大豆加征15%及10%关税，对加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税。中国玉米进口依赖度约10%，其中美玉米占比超50%，加征关税后美玉米到岸完税价升至2053元/吨以上，较国内港口价倒挂扩大，市场惜售情绪增强。大豆方面，尽管国内一季度到港量偏低，但南美丰产预期压制价格上行空间，关税政策或通过成本传导间接支撑豆粕价格。
菜粕供应趋紧预期升温
加拿大是中国菜粕进口主要来源国，2024年进口占比达31%。此次加征100%关税后，加拿大菜粕进口成本显著抬升，国内或转向俄罗斯、阿联酋等替代来源。由于国产菜籽压榨量有限，进口菜粕缺口可能带动豆粕、葵花粕等替代需求，叠加国内水产养殖旺季临近，菜粕价格短期或维持偏强格局。
肉类进口管制提振国内市场
除关税反制外，海关总署自3月3日起暂停巴西等国六家牛肉企业进口申报，进一步稳定国内牛肉价格。2024年中国猪肉进口量约150万吨，其中加拿大占比仅8%，加征25%关税对供需影响有限，但政策信号强化了国内肉类价格支撑逻辑，间接利好生猪及禽类养殖企业。
生猪市场：供需边际改善，价格磨底近尾声
供给压力缓解，需求逐步回暖
据涌益咨询数据，截至3月8日，全国生猪均价14.47元/公斤，周环比微跌0.08元/公斤，但屠宰量同比提升，显示需求端逐步恢复。当前能繁母猪存栏量虽仍高于正常保有量4.2%，但自2024年9月商品猪出栏量回升以来，市场供给压力已阶段性释放。随着春节后消费淡季结束，餐饮及家庭需求回暖，供需格局边际好转。
二次育肥或加速入场
2月20-28日，销至二次育肥的生猪占比仅4.03%，栏舍利用率不足三成，主因气温波动抑制补栏积极性。但进入3月中旬后，气温回升叠加猪价低位，二育入场意愿有望增强。历史经验显示，二育集中进场通常带动猪价短期上涨10%-15%，进一步支撑价格中枢上移。
成本与政策双重支撑
饲料价格受玉米、豆粕进口成本抬升影响，自繁自养头均利润已降至33.56元/头，外购仔猪养殖持续亏损。政策端，关税反制强化了国内农产品价格支撑逻辑，叠加能繁母猪存栏量连续下降，远期产能收缩预期渐强。综合来看，猪价已接近周期底部，后续或进入震荡上行阶段。
总结
关税政策叠加供需改善，国内农产品价格短期维持偏强运行。玉米、菜粕等饲料原料供需趋紧，生猪市场在成本支撑与需求回暖驱动下，价格磨底或临近尾声。行业结构性机会显现，但需警惕宏观经济波动及疫病风险对市场的扰动。
本文源自：金融界
