（截至2025年3月11日），沪深300指数上涨1.39%，公用事业指数下跌0.50%，环保指数上涨2.29%，在申万31个一级行业中分别位列第28和第12名。细分板块中，环保板块表现亮眼，而电力子板块普遍承压，火电、水电、新能源发电均出现小幅下跌。市场关注焦点集中于天然气定价方案调整及可控核聚变技术进展，这两大事件或将对行业格局产生深远影响。
天然气定价市场化加速
中石油与中石化年度合同方案初步落地
据隆众资讯报道，中石油、中石化2025年天然气年度合同定价方案初步确定。中石油进一步降低管制气量占比（非采暖季由65%降至60%），提升非管制气浮动气量比例至7%，调峰气价格上浮比例从100%降至90%。中石化则提高基础气量占比，价格上浮比例同步下调。分析指出，中石油综合售价或较2024年微升，中石化则略有下降，两者定价差异收窄，但中石油仍具价格优势。
市场化趋势强化，城燃成本压力分化
第一财经报道显示，中石油新方案通过挂钩进口LNG现货价格，增强定价市场化传导。隆众资讯测算，非采暖季城燃公司综合购气价或小幅上涨0.1元/方以内，但近期进口气价下行（上海LNG指数环比降1.6%）部分对冲成本压力。中信证券研报认为，进口气价若降至2.6元/方，中石油气价有望持平，叠加中石化调价，城燃企业综合成本或进一步下降，毛差扩张可期。
城燃企业加速多元化布局
为应对上游定价波动，城燃企业正通过拓展气源采购、参与LNG船订造等方式增强议价能力。新奥股份、中国燃气等企业与海外供应商签订长期LNG协议，中国燃气合资建造的LNG运输船项目持续推进。业内人士建议，城燃企业需优化客户结构，提升工商业用户占比以平衡气价风险。
可控核聚变研发进程提速
国内聚变能源布局加码
两会期间，中国核电董事长卢铁忠及聚变领域首席科学家段旭如多次提及加快核聚变技术发展。2月28日，中国核电与浙能电力宣布以增资方式参股中国聚变能源有限公司，推动聚变技术商业化。目前，中国聚变工程实验堆（CFETR）主机关键系统综合研究设施（CRAFT）计划于2025年底建成，标志着我国在聚变技术工程化领域迈出关键一步。
国际技术突破预期升温
海外进展同样引发关注，美国HelionEnergy公司计划于2025年验证核聚变净能量增益技术。若其目标实现，将为全球能源转型提供新路径。国内专家指出，核聚变若能实现商业化，将彻底改变能源供给结构，但需持续投入基础研发与工程验证。
产业链协同发展待深化
尽管技术前景广阔，核聚变仍面临材料、工程及资金等多重挑战。业内人士建议，应建立涵盖科研机构、龙头企业、金融机构的协同创新平台，加速关键设备与材料技术攻关。同时，政策需在电网接入、电价机制等方面给予支持，推动示范项目落地。
本文源自：金融界
