昨夜，美股大跳水，纳斯达克重挫4%，特斯拉暴跌超15%。但今天A股低开高走，收盘翻红，创下了近几年的奇迹。
难道A股翻天了？
以前港股、A股唯美股是瞻。美股大涨，港股A股不涨；美股下跌，港股A股大跌。
怎么风格突然就变了？东升西落真的来了？
究其原因：DeepSeek春节后的崛起，改变了头部外资的部分信仰，重新激发了全球投资者的激情和想象力。
估值的本质就是对想象力进行定价，估值中枢依靠的不是过去和现在的分红，而是未来的发展空间和激情叙事。
刚刚，证监会发声，将全力巩固市场回稳向好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力，更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地，加强战略性力量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线。
证监会的最新表态，能否成为A股继续上涨的“助燃剂”？
近期，价值线将陆续推出寻找穿越牛熊的A股“未来之星”的好公司。
DeepSeek改变头部外资部分信仰
2025年春节，一款名为DeepSeek的国产开源大模型横空出世，迅速登顶全球应用商店下载榜榜首。
这款由深度求索公司推出的低成本、高性能AI模型，不仅点燃了资本市场的热情，更以一场“工程革新”震动了全球科技界，迫使头部外资机构重新审视中国民营科研力量的潜力。
过去两年，中国科技产业在半导体、AI等领域频遭美国技术封锁，叠加国内经济转型压力，外资对中国资产的信心持续低迷。高盛、摩根士丹利等机构多次下调中国股市评级，认为中国科技企业缺乏原创性，难以突破硅谷主导的创新壁垒。
然而，DeepSeek的爆发式突破彻底扭转了这一叙事。其通过异构算力架构和开源策略，以仅为国际同类模型1/10的成本实现性能对标，验证了“国产芯片+自主框架”技术路径的可行性。
这一成就迅速引发了头部外资对中国民营科研力量的重新评估，不再认为中国科技纯粹是“抄二手作业”。
近期，明显看到了头部外资对于中国优质科技观点的“急转弯”：从撤离到抢筹。
高盛的转向最具代表性：2024年，其报告曾直言中国科技股面临“估值折价”，但2025年2月，高盛连发多篇研报，将MSCI中国指数目标点位上调16%，并预测AI技术将推动中国公司未来十年每股收益年均增长2.5%。其分析师刘劲津强调，DeepSeek的“低成本颠覆”重塑了全球对中国创新能力的认知，中国资产估值折价将逐步消失。
摩根大通的态度同样逆转。此前，该机构对中概股持谨慎态度，但2025年2月，其报告明确表示“中国科技股的估值折扣仍具吸引力”，并建议超配AI相关板块。摩根士丹利更将MSCI中国指数评级从“低配”上调至“标配”，直言中国科技股的结构性重估“刚刚开始”。
花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持。花旗称，考虑到中国科技行业的实力、政府对该行业的支持以及低廉的估值，即便在股市大涨之后，中国股市仍显得颇具吸引力，DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿，甚至超越了西方技术。
高盛分析师在上周日的一份报告中写道，近期与投资者的交流显示，全球长线基金近来更多参与了中国资本市场的交易（IPO和配售），鉴于其美股仓位已接近历史高位且近期美股波动加剧，他们越来越有动力通过公开市场增持中国股票。”
港股先动起来了
港股凭借其制度灵活性和资金便利性，成为外资布局中国资产的先锋阵地。香港股市迎来久违的“春潮”。
自1月中旬以来，恒生指数累计涨幅超过28%，恒生科技指数更是一度飙升42%。
首先，港股科技板块成为此轮外资回流的“主战场”。
以腾讯、阿里巴巴、小米集团为代表的科技巨头率先发力，2月单月涨幅分别达19.3%、44.4%和35.4%。而地平线机器人等AI赛道新锐企业，则因国产大模型DeepSeek的技术突破获得市场追捧，其股价在春节后累计上涨近一倍。
外资对科技股的配置逻辑已从“低估值修复”转向“技术红利重估”。华尔街机构提出的“中国科技十雄”（Terrific10）名单中，腾讯、阿里、小米等港股标的占据半壁江山，这些企业在AI商业化、智能硬件等领域的布局被视为全球科技竞争的关键变量。
高盛分析指出，中国科技股当前的估值分位数仍低于历史均值，若政策支持与盈利增长兑现，其重估空间或进一步扩大。
其次，消费板块的逆势崛起，成为此轮行情的另一大亮点。
潮玩巨头泡泡马特因IP衍生品出海加速，股价在去年大涨350%的基础上今年年内涨幅再超30%；老铺黄金凭借“古法工艺+年轻化营销”策略，市值突破千亿港元，今年涨幅达到了180%，更惊人的是去年6月上市之后已完成了十倍涨幅；而蜜雪冰城则依托东南亚市场的快速扩张，上市后一路走高，短短7个交易日接近翻倍，总市值突破1500亿港元。
有机构认为外资对港股消费股的配置从“防御性收息”转向“成长性溢价”。摩根士丹利指出，中国消费市场的结构性升级与品牌出海能力，正在重塑全球资本对中国消费企业的定价逻辑。
最后，外资回流不仅激活了二级市场，更点燃了一级市场的融资热情。
宁德时代近期已经提交港股上市申请，预计募集资金至少50亿美元（约合人民币364亿元），若成功上市，将成为香港自2021年快手科技募资62亿美元以来规模最大的IPO之一。
比亚迪近期已经完成了56亿美元H股新股配售，募集资金约435.09亿港元，据业内人士介绍，该项目是近十年全球汽车行业规模最大的股权再融资项目，也是全球汽车行业有史以来规模最大的闪电配售项目，也是香港市场有史以来规模第二大的闪电配售项目，以及香港市场工业领域有史以来规模最大的闪电配售项目。
一级市场的活跃，进一步强化了港股作为“全球科技与产业资本枢纽”的地位。中信证券分析认为，港股当前估值优势显著，叠加南向资金年内累计净流入超3000亿港元，中资话语权的提升为一级市场融资提供了流动性保障。而外资投行如高盛、摩根大通亦加大了对港股IPO项目的承销参与，预示着新一轮中概股回归与新兴科技企业上市潮或将启动。
哪些产业链公司值得重点关注？
港股持续大涨下，A股也正在跟上。未来哪些方向会有较大的机会呢？上周，政府报告中对于新质生产力一段描述值得投资者反复研读。
“推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；
培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业；
加快制造业数字化转型；
大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。”
显然，新质生产力大方向机会已在各路资金中形成了共识。
申万宏源2025年春季A股投资策略认为，国内AI算力业绩释放支撑的行情方兴未艾，国内AI应用爆款尚处于酝酿期，后续兑现有必然性。产业趋势与政策支持的共振已经形成。宏观环境中性，稳增长政策储备充分，下行风险皆有应对，宏观流动性宽松是方向，结构牛行情演绎是基本盘。
战略看好科技产业趋势的投资机会：国内AI算力和应用，具身智能，商业航天。
三大方向梳理如下：
1、国内AI算力与应用（如润泽科技）
国产大模型如DeepSeek、Monica的技术突破，验证了中国在AI工程化领域的竞争力。例如，Monica发布的全球首款通用型AI智能体Manus，在性能测试中超越OpenAI同类产品，直接推动AI应用端（如智能驾驶、医疗诊断）的落地加速。
随着大模型训练与推理需求爆发，算力基础设施成为核心瓶颈。2025年国内数据中心、光模块、服务器芯片等细分领域投资显著增加。
机构普遍认为，AI产业链是中长期主线，算力基建与场景应用企业将迎来盈利与估值的双重提升。
润泽科技作为数据中心龙头，受益于“东数西算”工程推进及AI算力需求的放量，其高密度数据中心布局在成本与效率上具备优势。此外，政策明确支持“国产芯片+自主框架”技术路径，国产算力产业链的自主替代进程提速。
2、商业航天（如星图测控）
2025年政府将“商业航天”纳入新质生产力发展框架，明确提出加快空天信息产业布局。财政部计划通过专项债支持战略性新兴产业，商业航天的卫星制造、发射服务、数据应用等环节获得直接资金倾斜。
中国计划在2025年前完成“鸿雁星座”等重大项目，带动商业航天市场规模突破万亿。卫星遥感数据在农业、环保、应急管理等领域的商业化应用加速，叠加“一带一路”沿线国家的合作需求，商业航天企业订单增长确定性高。
星图测控作为航天测控系统供应商，其高精度导航与遥感数据处理技术，在低轨卫星组网、空间资源开发等场景中具备先发优势。
3、人形机器人（如恒立液压、汇川技术）
2025年政府工作报告首次将“人形机器人”列为重点培育的未来产业，工信部计划通过税收优惠、研发补贴等政策扶持核心零部件国产化。
高盛预测，2030年全球人形机器人市场规模将超千亿美元，中国占比达40%。
AI大模型赋能机器人智能化升级，例如具身智能（EmbodiedAI）技术推动人形机器人从单一任务向通用场景扩展。国产减速器、传感器等核心部件成本较外资品牌低30%-50%，本土供应链成本优势显著。
行星滚柱丝杠是人形机器人线性执行器核心部件，恒立液压定增投入约15亿元用于线性执行器项目，已完成厂房和产线建设，实现小批量销售；汇川技术凭借伺服电机与运动控制技术，已切入特斯拉Optimus供应链，未来受益于规模化量产。
当然除了新质生产力方向，港股消费股的起势能否带动A股中消费刚需赛道的回归也值得关注。
如果未来国内消费复苏，A股中一些长周期超跌的消费白马股亦会迎来估值修复。
结语
总之三阳改变三观，越来越多的人开始相信蛇来运转、东升西降。
讲东升西落，是一种意识形态上的愿望，而更需要关注一下外资动向，一旦真的形成流入趋势，那么它讲变成具体的市场风格偏好，以及形成对应的阶段趋势。
别忘了，外资流入的那些年（2019-2021年），各种中资资产的超级牛市，会否重演呢？
大胆假设，小心求证。
这里是否是序幕，后面是否有大戏要上演，都需要跟踪。
本文源自：价值线
