行业动态概述
2025年3月第二周，电力设备与新能源行业呈现分化走势。上证综指上涨1.39%，而申万电力设备板块跑输沪深300指数1.78个百分点，其中光伏设备、电池等细分领域表现疲软，风电设备及电网设备则小幅回升。供应链价格中枢上行趋势明确，头部企业通过成本控制与技术优势巩固市场地位。宁德时代在营收同比下降的背景下实现净利润增长，理想汽车则通过强化供应链掌控应对市场竞争，行业集中度持续提升。
供应链价格中枢上行，头部企业盈利分化
成本压力下的结构性调整
2024年，宁德时代全年营收同比下降9.7%至3620.13亿元，但归母净利润同比增长15.01%至507.45亿元。这一表现得益于公司对原材料成本的有效控制及高附加值产品占比提升。在供应链价格上行的背景下，头部企业的技术壁垒与规模效应进一步凸显，低效产能加速出清。
光伏行业库存压力缓解
光伏板块经历2024年四季度的资产减值计提后，库存压力逐步释放。3月抢装潮带动产业链排产回升，玻璃、电池片等环节价格反弹，主链头部企业率先受益。尽管光伏设备板块周度下跌1.13%，但行业底部信号明确，供需关系改善为后续增长奠定基础。
风电招标放量支撑基本面
2025年被视为海上风电装机大年，国内多地风电项目招标持续推进。电网设备板块周度上涨1.79%，反映下游需求对行业的拉动作用。整机企业与核心零部件供应商订单能见度提升，行业集中度向具备技术及交付能力的头部企业倾斜。
供应链整合加速，企业话语权强化
理想汽车：以供应链“供血”终端竞争
2024年，理想汽车交付量同比增长33%至50.05万辆，但净利润同比下滑12.5%，毛利率下降约2个百分点至20.5%。为应对市场竞争，公司通过深度绑定上游供应商优化成本。例如，与汇川科技合资成立的常州汇想为其提供电驱系统，并通过延长账期、压缩供应商利润空间释放资金压力。2024年上半年，理想汽车对联合动力的应付账款达13.59亿元，占后者应收账款的37.6%。
新能源车产业链的“让利”与博弈
理想汽车的供应链策略折射出行业共性：整车企业通过控股合资公司、扩大采购规模等方式强化话语权，迫使零部件企业让渡利润空间。以新晨动力为例，其2023年毛利率降至3.29%，较合作前下降近8个百分点。尽管供应链整合短期内缓解了成本压力，但过度依赖单一客户也加剧了零部件企业的经营风险。
行业竞争倒逼技术投入
新能源汽车价格战加剧背景下，企业加大三电系统（电池、电驱、电控）的自主研发投入。理想汽车与宁德时代联合研发5C超充电池，并入股欣旺达动力以保障电池供应。此类垂直整合虽提升了供应链稳定性，但高昂的研发费用与资本开支（2023年理想汽车资本性支出达65.07亿元）亦对盈利形成挤压。
总结
当前电力设备与新能源行业呈现“头部集中、供应链重塑”两大特征。宁德时代凭借技术优势实现利润逆势增长，理想汽车则通过供应链整合应对毛利率下滑压力。随着抢装潮与价格中枢上行，具备成本控制能力与技术壁垒的企业有望进一步巩固市场地位，行业分化格局将持续深化。
本文源自：金融界
