2025年以来，险资举牌活动显著增加，成为资本市场的一大亮点。截至4月17日，已有中国人寿、长城人寿、阳光人寿、瑞众人寿、中国平安人寿、新华保险等6家保险公司合计举牌上市公司12次。其中，银行股成为险资布局的重点，农业银行、邮储银行、招商银行、中信银行、杭州银行等多家上市银行被多次举牌。这一现象的背后，是险资在低利率环境下寻求稳定收益和战略协同效应的必然选择。
低利率环境驱动险资转向权益资产
近年来，全球低利率环境持续，传统固收类资产收益率不断下行，险资面临较大的利差损压力。为应对这一挑战，险资开始加大对权益类资产的配置力度，尤其是高分红、低估值的银行股。银行股不仅具备稳定的股息回报，还能通过权益法核算减少当期损益的波动性，成为险资优化资产配置的重要选择。
从2024年开始，上市险企执行新会计准则，股票投资市值波动将直接影响投资收益和利润。通过举牌实现权益法核算，险资能够平滑收益波动，降低财务报表的波动性。这一政策变化进一步推动了险资举牌行为的增加。
银行股：高分红与防御性兼具
银行股以其高分红和低估值的特点，成为险资举牌的首选标的。上市银行业绩表现亮眼，股息率较高，且公司治理健全，经营风格稳健，具备穿越周期的能力。在当前市场环境下，银行股的防御属性尤为突出，特别是在外部冲击加剧的情况下，其低估值特征进一步吸引了险资的关注。
以新华保险举牌杭州银行为例，新华保险通过受让澳洲联邦银行持有的3.30亿股股份，成为杭州银行的第四大股东。新华保险表示，此举有助于优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，同时促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力。
战略协同效应：银保联动的新机遇
险资举牌银行股不仅是为了获取稳定的投资收益，还着眼于银保联动的战略协同效应。通过入股银行等金融机构，险资可以强化与银行的渠道合作，提升业务协同效应。对险资而言，举牌银行股能够实现收益与风险的相对平衡，稳定分红对冲负债成本；对银行而言，引入险资可以优化股权结构，提振市场信心。
展望未来，随着低利率环境的延续和外部不确定性的增加，险资举牌银行股的趋势有望进一步加强。银行股因其高分红与防御性，将继续成为险资布局的“主战场”。与此同时，险资也可能在新能源、科技等成长赛道寻找新的投资机会，以进一步优化资产配置结构。
风险与挑战：注重标的的质量与匹配
尽管险资举牌银行股具有多重优势，但也需关注潜在风险。我国股票市场波动性较高，险资在举牌过程中需特别注重标的的质量与风险匹配。首先，险资应基于资产负债匹配的考虑，秉承长期投资和价值投资理念，科学决策股票的配置比例和仓位；其次，审慎选择举牌标的，优先考虑过往分红稳定、公司基本面向好、长期升值潜力大的股票；最后，提升自身风控能力，从制度、流程、数据、模型、考核等方面夯实投资风控体系，规范投资行为。
总体而言，险资举牌银行股是低利率环境、政策引导与战略协同的必然选择。随着市场环境的变化和险资投资策略的优化，银行股将继续成为险资布局的重要方向，为资本市场的稳定发展注入新的动力。
本文源自：金融界
