编辑 / 手游那点事 willow、西泽步
游戏圈久违的上市申请，这下好起来了吗？
今天一大早（2月27日），星邦互娱低调地向港交所递交了上市申请。
根据招股书显示，星邦互娱于2014年在成都成立，后设立“成都+广州”双总部，并在上海、香港等地设分支机构。公司集游戏研发、发行及运营于一体，以小游戏为主（流水占比超90%），覆盖RPG、卡牌、SIM及SLG等类型。
上市申请中提到，如果按流水计的话，星邦互娱是目前中国最大的小游戏公司；同时也是第二古风RPG移动游戏公司；最大放置类移动游戏公司。
数据方面，星邦互娱2022年的营收是56.75亿元，2023年是53.27亿元，2024年前三季度是20.95亿元。
过去这些年，其代表游戏为《九州仙剑传》（累计流水约60亿元），自主开发的游戏《天剑奇缘》（累计流水约60亿元），以及《黎明召唤》《异界深渊》系列等。《九州仙剑传》自正式推出以來已运营约62个月，《天剑奇缘》自正式推出以來已运营约50个月。
目前星邦共有12款移动游戏正在运营，并储备了18款游戏（15款自研+3款授权），计划2027年之前推出。
值得注意的是，尽管如此，2024前三季度，星邦还是亏损了4700万元。
01
2024前三季度收入20.95亿
中国最大“小游戏公司”
在这份招股书中，最吸引行业目光的，无疑是星邦互娱这些年来的营收数据。
据招股书提到，于2022年、2023年及截至2023年及2024年9月30日止九个月，星邦互娱分别产生收入人民币56.75亿元、人民币53.27亿元、人民币42.61亿元及人民币20.95亿元。
在利润方面，于2022年、2023年及截至2023年9月30日止九个月，星邦互娱分别产生利润人民币3.28亿元、人民币1.97亿元及人民币1.78亿元。
值得一提的是，由于星邦互娱所有收入均来自移动游戏。因此根据易观数据估算，于2023年，星邦互娱的RPG游戏总收入于中国所有移动游戏公司中排名第三；按放置类游戏产生的流水计算，星邦互娱在2023年中国所有移动游戏公司中排名第一；而按RPG游戏产生的流水计算，星邦互娱在2023年中国所有移动游戏公司中排名第三。
其中，在游戏业务收入构成方面，星邦互娱来自自主开发游戏的收入贡献由2022年的49.3%增加至2023年的55.4%，以及由截至2023年9月30日止九个月的53.3%，增加至截至2024年9月30日止九个月的74.5%。
需要注意的是，星邦互娱作为中国首批进入小游戏市场的移动游戏公司之一。于往绩记录期，小游戏产生的流水分别占我们移动游戏总流水的约90%，是目前国内最大的小游戏公司。
另外，关于星邦互娱向第三方发行商授权自主开发游戏的授权分成收入。于2022年、2023年及截至2023年及2024年9月30日止九个月，星邦互娱向第三方发行商授权自主开发游戏的授权分成收入分别为人民币0.46亿元、人民币0.25亿元、人民币0.21亿元及人民币0.1亿元，分别占相关年度/期间总收入的0.8%、0.5%、0.5%及0.5%。
虽然截至2024年9月30日止九个月，星邦互娱共录得亏损人民币0.47亿元。但星邦互娱方面也提到，于往绩记录期的收入及利润减少主要是由于我们的若干标志性游戏（即《九州仙剑传》、《黎明召唤》及《异界深渊：觉醒》）已进入生命周期的衰退期，以及《天剑奇缘》在其成熟期经历了巨大波动，而我们新推出的游戏（如《异界深渊：大灵王》及《山海剑途》）仍处于早期成长期。
但好消息是，自2023年底推出以来，新推出的两款游戏流水正在迅速增长。
具体而言，《异界深渊：大灵王》于2023年8月正式推出，于2023年及截至2024年9月30日止九个月产生的流水分别约为人民币0.92亿元及人民币3.996亿元；
而《山海剑途》于2023年6月正式推出，于2023年及截至2024年9月30日止九个月产生的流水分别约为人民币0.27亿元及人民币1.47亿元。
此外，星邦互娱还有十二款正在运营的移动游戏，并计划于2027年前推出18款游戏储备，涵盖RPG、卡牌游戏、SIM及SLG等多种类型。星邦互娱预计，公司新推出的标志性游戏的强大创收能力，以及不断推出的多样化游戏，将继续推动企业未来的收入增长，并增强公司未来的长期增长潜力。
02
计划2027年前推出18款游戏
据招股书描述，星邦互娱是中国一家领先的集开发、发行及运营能力于一体的移动游戏公司，愿景是促进世界对中华文化的理解及欣赏。通过致力于重塑中国移动游戏产业格局及将游戏开发、发行及运营产业化。
自成立以来，星邦已成功实现快速成长及扩张。星邦透过提供多元化的游戏组合（包括各种备受高度认可的游戏及强大的游戏储备）而在同行中脱颖而出。
特别是，星邦是小游戏领域的先驱，小游戏领域近年来录得较高的增长率，因为现代游戏玩家更喜欢有趣、易上手且方便的游戏体验。于往绩记录期，星邦的移动游戏流水约90%来自小游戏。
这些成果充分体现出星邦在游戏开发、发行及运营方面的技术优势，具有强大的数据驱动分析能力和高度自动化的AI技术。以下是集团于2023年的部分主要排名：
· 按小游戏流水计，星邦是中国最大的移动游戏公司。
· 按中国古风RPG游戏流水计，星邦是中国第二大移动游戏公司。
· 按RPG游戏流水计，星邦是中国第三大移动游戏公司。
· 按放置类游戏流水计，星邦是中国最大的移动游戏公司。
· 按流水计，星邦是中国第六大具有整合开发、发行及运营能力的移动游戏公司。
自2017年以来，星邦专注于RPG游戏的移动游戏开发、发行及业务运营一体化的产业化业务战略。星邦相信，战略为他们在移动游戏领域的良好往绩提供了坚实基础。凭着AI赋能技术提升的效率，星邦的整体游戏组合实现了流水的显著增长。于2023年，星邦的年度流水是2017年的十倍以上。
特别是，通过持续专注于RPG游戏，星邦成功孵化多款标志性游戏，如《九州仙剑传》和《天剑奇缘》等。该等游戏的持续成功及其长久生命周期远超行业平均水准，证明了星邦业务战略的可行性。星邦相信，以下因素为实现可持续发展及提高盈利能力提供了坚实的基础，但仍需应对相关风险及挑战：
1.标志性游戏人气持久且生命周期长久；
于往绩记录期，星邦推出了市场反响极佳的标志性游戏。例如，于往绩记录期，《九州仙剑传》的累计流水约为人民币60亿元。《天剑奇缘》，星邦迄今为止的自主开发的爆款游戏，于往绩记录期累计流水约为人民币60亿元。
标志性游戏的持久人气和成功从其长久生命周期可见一斑。根据易观的资料，星邦标志性游戏的预期生命周期介乎54个月至72个月之间，显著超过一般RPG游戏介乎10个月至24个月的生命周期。
值得注意的是，截至最后实际可行日期，《九州仙剑传》自正式推出以来已运营约62个月，《天剑奇缘》自正式推出以来已运营约50个月。尽管星邦已重新分配市场营销资源以支持新游戏，但该两款游戏仍持续为公司带来盈利。
2.新推出游戏的表现强劲；
在星邦的新游戏中，《异界深渊：大灵王》为后起之秀。星邦大多自行发布，自2024年7月起开始其游戏推广期后，其迅速俘获人气。其自2024年7月至2025年1月期间的平均每月流水约人民币7000万元。
于2024年7月，星邦推出了具中国武侠风格故事线的MMORPG《斗笠江湖》。该游戏以大型国战与多人对战为特色。星邦自2025年1月起开始其推广期。截至最后实际可行日期，该游戏已累计实现流水约人民币6800万元。
3.于小游戏市场的先发优势以吸引并触及更广泛的玩家群；
自2019年以来，星邦一直专注于小游戏，并且是中国首批进入小游戏市场的移动游戏公司之一。于2023年，按小游戏产生的流水计，星邦在所有中国移动游戏公司中名列第一。
与传统移动游戏相比，小游戏可让游戏玩家享受快速便捷的优质游戏体验。星邦在该市场的先发优势及在采用HTML5技术开发移动游戏方面的优势使他们能够在该市场取得预期增长。
4.研发、发行及运营能力提升。
星邦自2018年其开始建立起自己的研发力量，随着经验的不断积累，自2020年其，星邦逐渐将重心调整至自主开发游戏。截至最后实际可行日期，星邦的研发部门已扩大至17个独立研发团队。
自2019年起，星邦开始专注其自主发行，并于2023年成立海外发行团队。星邦致力于自主发行他们游戏的海内外版本，与第三方发行模式相比，自主发行模式的毛利率较高。
星邦现时能够开发、发行及运营游戏，对游戏质量及目标受众拥有更大控制权，与游戏玩家的互动更直接，从而提高玩家满意度和忠诚度。
此外，星邦开发、发行及运营能力的提升确保了跨游戏传达一致及统一的品牌信息，因此有助于提高其品牌知名度。此外，该等能力提升有助于星邦节省与外包相关的巨额成本（如佣金及许可费），从而使星邦能够更好地优化资源。
目前，凭借星邦强大的技术能力，已经开发出专有配套系统，分别服务于游戏产品全生命周期的关键功能，即孙大圣系统、神机系统以及聚量系统。该等系统使星邦员工能够在其日常工作中方便采用数据驱动及人工智能赋能的工具，有效优化研发、发行、运营及推广的效率、质量和效益。
（星邦业务流程与主要技术基础设施之间的协同）
星邦相信下列竞争优势有助于他们取得成功，使其具备持续增长的优势：
1.中国领先的移动游戏公司，具备产业化研发、发行及运营能力；
2.AI技术支持高效的游戏开发流程，打造高质量游戏；
3.系统化的游戏发行能力和优化的游戏推广，以取得市场领先地位；
4.依托对玩家的深入见解及专有技术设施、快速增长的玩家群；
5.经验丰富和富有远见的管理团队。
星邦还将采取以下战略促进持续增长，并实现此愿景：
1.继续加强产业化业务战略，丰富游戏组合；
2.继续加强我们的AI技术及基础建设；
3.不断增强发行能力以扩大玩家群体及提高玩家黏度；
4.继续拓展海外业务；
5.寻求战略联盟及投资机会。
星邦的业务模式：
于往绩记录期，星邦发行及运营自主开发的游戏以及被认为具有强大潜力的第三方开发商授权的游戏。
此外，在专注持续提升内部发行能力的同时，星邦亦委聘他们认为其能力足以有效补充其业务营运的第三方发行商，并在委聘时考虑其既定分销渠道、游戏营销及推广能力以及市场声誉和影响力。为使其游戏达到最佳公众曝光率并使游戏玩家能够方便获取星邦的游戏，自主开发采用综合分销渠道，包括星邦自营的分销渠道，如星邦的官方网站及微信公众号、以及各种第三方分销渠道，如iOS App Store、微信小程序、OPPO游戏中心及vivo小游戏。
星邦的移动游戏目前以免费模式提供，其收入来自销售游戏虚拟物品，如消耗品、虚拟化身、技能、特权或其他游戏内特性或功能。于往绩记录期，星邦通过四种不同模式从其移动游戏产生收入，具体取决于游戏是自主开发或由第三方开发商授权，以及游戏是自主发行或第三方发行。
（星邦的业务模式及资金流向）
星邦现有的游戏及游戏储备：
于往绩记录期，星邦所有收入均来自移动游戏，于2022年、2023年及截至2024年9月30日止九个月分别为人民币5675.1百万元、人民币5327.1百万元及人民币2094.5百万元。星邦提供的移动游戏主要包括RPG。
截至最后实际可行日期，星邦共有12款正在运营的移动游戏，并计划于2027年前推出18款游戏储备，涵盖RPG、卡牌游戏、SIM及SLG等多种类型。
星邦一直通过自主开发新游戏来扩大其游戏组合。截至最后实际可行日期，星邦拥有18款游戏储备，包括15款自主开发游戏及三款授权游戏。
值得一提的是，星邦的高级管理人员平均拥有十年以上的行业经验。
其中，董事会主席郭小兰女士拥有逾15年的企业管理经验。自2009年起，郭女士开始专注于游戏市场。凭借自2003年以来在互联网产业的丰富经验，她在2010年移动游戏发展初期便敏锐洞悉移动游戏的崛起，并迅速投身移动游戏产业的发展中。凭借多年的行业积累，郭女士现已成为行业内公认的先行者及资深业者，目前有效监察及监督本集团的管理运营、游戏开发及战略规划。
执行董事兼副总裁梁海健先生负责监督星邦的游戏研发，其于游戏行业拥有约十三年经验。首席财务官李松女士为拥有逾十年会计经验的执业会计师，为星邦的团队带来丰富的财务专业知识及管理经验。副总裁兼联席公司秘书朱海霞女士拥有逾十年的人力资源管理经验，其对行政运营的洞见有助优化星邦的人力资源。核心管理团队的各成员深度参与游戏开发的各个环节，确保高效的决策和执行。
截至2024年9月30日，星邦的研发人员中约55.9%拥有大学本科以上学历。研发部门分为17个项目小组。星邦预计自主开发游戏从立项至上线的一般需时八至20个月。此外，星邦还拥有一支由313名雇员组成的专责游戏发行及运营团队。
