【卖出是“被迫”行为】在“924”行情大逆转以后的几日里，我大A股出现了几日的爆涨与爆跌，于是我看到，不少人又后悔没有在高点卖出了。投资啊，有时真是个折磨人的心理活
，有时股价的上窜下跳，会折磨得一些投资人心里很不安的。其实，在我看来，有这种后悔心理的投资人，可能其中很多是不成熟的投资人，因为在他们心里，买入一家上市公司的股权资产并不是为了拥有，而是时不时地想着在一个更高的价格卖出去，从某种意义上讲，这实际上也是一种搏傻行为。
我自己总是在心里向自己这样说，我们的买入是为了拥有，这就像我们谈恋爱的目的是为了结婚而不是离婚一样，所以，在买入之时，就应该将那个“卖”字从自己的头脑中彻底删去。由于没有“卖”字这个“心魔”了，所以，持有一家企业也就心安了，而不会看着股价上窜下跳了几日，就动了“离”的念头。
难道永远会不卖出吗？我知道，一定会有很多人提出这样的问题，这也是很多普通人的“第一思维”。
回答：当然不是，因为除了极其稀少的投资品种可以作为非卖品、收藏品以外，在我眼里大多数其实是卖品的，因为大多数公司并不值得长期拥有，这一切均要根据变化了的实际情况而做决定。根据我个人的经验（也仅仅是我个人的经验，并不具有普遍意义上的指导性），当一家公司的股价已经透支了未来五年或者更长时间的发展（可以利用线性外推，毛估估），对于卖品则要考虑卖出了，然而这种卖出也是“被迫”的卖出，是不得已而为之的卖出，而且卖出之后如果具备了安全边际，还是想择机买回来的。
那么，如果没有触达自己的卖出系统，自己还想卖出吗？显然是不用考虑的，就坐稳扶好即可以了。
我认为，这是投资中一种很为重要的思想方法，也是很多投资人不具备的思想方法。
【优秀企业之间的复利差距】如果直观地给出一组数据，大多数投资人是不难明白其间复利差距的，比如，投资10000元，同样是持有10年，或20年，10%的年复合收益率与15%的年复合收益率，仅仅是5%的差距，其最终的差距是相当大的。可以计算一下：
按10%的年复合收益率，持有10年，10000元的最终收益为25937.42元；按15%的年复合收益率，持有10年，10000元的最终投资收益为40455.58元，两者之间相差14518.16元。
若持有20年呢？前者（10%年复合收益率）为67275元，后者（15%年复合收益率）为163665.37元，两者之间会相差96390.37元。时间越长，越会让我们目瞪口呆！
由于我们“智人”这个物种，在进化中大脑没有形成复利的概念，所以，对于这种复利差距，我们可以借助复利公式计算得出，但总体而言，对于这种直观上的数据，我们会很容易清楚明白的。
然而，对于优秀企业之间的复利差距呢？有时就特别容易被我们投资人所忽视，甚至会让我们浑然不觉。
比如，就白酒行业而言，贵州茅台与五粮液两家公司均算是优等生了，但是回溯一下历史数据，它们之间的复利差距有多大呢？
贵州茅台，2001年8月27日上市，开盘价为34.51元（后复权，下同），至2024年“924”行情大逆转之前的低点，即9月19日的7248.22元（前复权，低点为1245.83元），按23年计算，年复合收益率26.17%；
五粮液，上市时间较早，为1998年4月27日上市，为了“公平”起见，同样取2001年8月27日的数据，当时开盘价为67.38元，至2024年9月19日的低点为1644.12（前复权，低点为106.33元），按23年计算，年复合收益率14.9%。
就年复合收益率而言，两者之间相差了11.27个百分点。
如果在那个时间节点，投资茅台10000元，年复合收益率26.17%，23年，投资收益为209.89万元； 投资五粮液10000元，年复合收益率14.9%，23年，投资收益为24.40万元。
两者差距如此之大？
是的，你没有看错（我开始也不相信，所以，连续计算了几遍），最终两者之间的复利差距就是185.49万元！
这就是优等生之间的差距（类似于学霸与优等生），至于那些“劣等生”之类的企业，就更没有“资格”与这些“优等生”式的企业相提并论了。
芒格有过一段精彩的论述：
“长远来看，股票的回报率很难比发行该股票的企业的年均利润高很多。如果某家企业40年来的资本回报率是6%（即ROE6%），你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会和6%有太大的差别——即使你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果一家企业在过去二三十年间的资本回报率是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。”
这段精彩论述，我认为可称为“芒格定理”，即我们投资于一家企业的最终资本回报，将无限接近于其长期ROE水平。
巴菲特也说过这样的话，即如果让他只看一个财务指标的话，就是看这个长期ROE（当然在具体的分析公司时，我们要用杜邦公式对不同的公司进行鉴别分析）。
大师早已“题诗”在前头，我们充分认识到它的重要性（实际上我们很多人最容易忽视这一点），并认真践行之就可以了。
