关于股票的估值，一直是一个让人争论不休的话题。
但估值体系中，也存在着一个财富密码。
任何的股票，最终都会有一个估值规律，就是“均值回归”。
而所谓的均值，其实就是一支股票合理的估值。
股票的估值是波动的，不会始终停留在一个位置。
均值，指的是股票估值的平均价值，业内也会称为是“公允价值”。
股票的估值，会围绕着所谓的公允价值上下波动，但波动会周期性的围绕均值展开。
均值就像是一块磁铁，对于股票的价格有着吸引力，让股票估值能够围绕均值上上下下。
正确的股票估值，其实就是股票的均值。
只不过，均值理论上和业绩挂钩，也是一个浮动值。
通常情况下，影响股票估值的主要因素有两项。
第一，上市公司的业绩。
这里的业绩，还不能单纯的理解为当下业绩，可以理解为业绩和业绩预期。
按照市盈率的说法，就是静态市盈率和动态市盈率。
正常的估值=行业平均市盈率×当下净利润。
先说行业平均市盈率，这个其实出入很大。
不同行业给到的估值水平，也就是市盈率水平，完全不一样。
像传统金融，5-10倍市盈率，科技类公司，却有50-100倍，制造业一般在10-20倍之间，大消费在20-30倍之间，周期行业的市盈率更是不太好定。
而净利润，就比较好理解，根据当下业绩公布的利润值即可。
但由于业绩是会浮动的，当下只是当下，所以要考虑业绩预期的情况，给予一定的浮动估值。
比如，业绩预增是50%，那么1年后业绩就是150%，2年后业绩就是225%。
那么实际估值，就要至少考虑到一些业绩预期，估值就会上浮。
但实际上浮的幅度，却没有一个固定公式，因为是由资金决定的。
反之，如果业绩预期是负增长，1年以后业绩会下滑。
那么实际估值，就会提前考虑到业绩压力，估值就会下浮。
业绩本来就是一个动态的指标，所以估值自然也就是动态的数值了。
第二，市场流动的资金。
流动性溢价这件事，就不赘述了，毕竟现金流是价值的一部分。
市场总体的资金量大了，自然会有估值的上浮情况。
资金是决定实际估值的关键因素，也是主导均值回归的重要方向。
之所以股价会脱离均值，是因为均值本身，是买卖供需平衡的状态。
但实际情况中，买卖双方很难出现平衡的状态，供需永远都有强弱一方，股价也就自然会波动。
一方面是因为预期在改变，业绩预期会随着上市公司的实际情况发生改变，资金对于一家上市公司的态度，也会因为业绩预期而改变。
另一方面是因为赚钱效应在变化，资金会追逐个股的赚钱效应，去进进出出。
当市场在炒作整个行业板块的时候，个股就会被带动炒作，当市场冷清的时候，资金就会大规模出逃。
资金的进进出出，带来了买卖供需的平衡变化，影响到了股票的估值。
只有当资金趋于平稳的时候，估值才是相对比较合理的。
股票估值，不存在正确一说，只能按照大部分时间，实际估值情况，去给到一个公允的估值。
或者说，公允估值本身也是变动的，没有办法的精确锁定，是一个小的区间。
再讲讲估值和股价判断的一些要点。
这几点非常重要，也是判断估值是否合理的重要参考标准。
1、业绩预期，对估值的影响。
业绩预期对估值，有非常大的影响。
但业绩预期到估值，如何判断合理性，其实也有估算的公式。
在业绩增长的情况下，当下业绩是估值的下限，而未来三年业绩，是估值的上限。
简单的说，判断估值是否合理，可以看公允估值与未来三年的业绩预期比。
比如，当下的净利润是30亿，对应市盈率30倍，市值是900亿。
未来三年的业绩增速，大概是60%，三年就是4倍左右，那么估值最高可以到900*4=3600亿。
所以，我们看到那些百倍市盈率的上市公司，不要轻易就说是高估了。
只要业绩跟得上，估值其实就合理，但业绩如果开始掉链子了，或者增速不及预期，那估值大幅度缩水就是正常的。
2、行业地位，对估值的影响。
行业地位对估值的影响，其实也是非常大的。
行业龙头本就该享受更高的估值水平。
之所以行业龙头享受更高的估值水平，是因为行业龙头本身，在技术上领先，有品牌优势，护城河更宽。
行业龙头的竞争力更强，所以不管是在顺周期，还是逆周期，企业都会更有优势。
按照这个逻辑，行业龙头就能享受比市场平均估值更高的估值体系。
当然，如果按照资金炒作的逻辑，不一定是行业龙头就一定估值最高。
因为小市值的企业，炒作空间会更大。
只能说行业龙头会估值高于平均，但并不会是行业内最高的存在。
3、炒作周期，对估值的影响。
炒作周期，对于估值的影响也是非常大的。
在业绩平稳，没有太大变化的前提下，资金最多可以硬生生的把股价炒高3-5倍。
这是一个正常现象，因为没有3-5倍的空间，资金很难运作出大行情。
资金的炒作周期一定要看懂，短线看不懂的话，趋势要看懂。
上涨周期里，享受高估值溢价，可看高一线。
下跌周期里，估值会跌到地板下，不要轻易抄底。
炒作具备周期性，对应的估值就同样有周期性。
看清当下所处的阶段，来判断估值的高低和持有策略，才是最准确的。
估值这个东西，看似很虚，但又确确实实的存在。
均值理论这个概念，才是一切的核心。
股价终究会在某个阶段，回归到公允价值，也就是均值区间。
耐心持仓，是均值理论的核心，等待低估买入，等待均值回归，是一种稳妥的投资方式。
资金带来流动性溢价，估值走入上升通道，享受溢价红利，是一种风险投资的方式。
围绕估值的玩法很多，但永远逃不过均值回归的结局。
