去年9月份以来，在多个利好促进下，A股出现反弹行情。数据显示，截至今年2月底，以中证偏股混合基金指数为代表，近一年上涨11.96%，今年以来上涨3.39%。
成长风格抢眼，科技创新深入人心
虽然大盘整体呈涨势，但行业分化也很厉害，近一年时间，涨幅较大的，是高端制造、芯片、计算机、互联网、汽车等新兴成长行业；而跌幅较大的，大多是煤炭、酒业、餐饮旅游等传统行业。
新兴成长行业表现抢眼，并不是偶然的，而是有着深刻时代背景——在内因和外因的推动下，科技创新成为近年来我国的核心时代主题。
一方面，我国政府对科技创新越来越重视，陆续出台了一系列支持科技创新、进口替代和新能源产业的政策。
“新质生产力”越来越被市场关注，其核心也在于科技创新，它代表了新技术的应用、新价值的创造、新产业的兴起以及新动能的形成。
另一方面，以DeepSeek和人形机器人为代表，科技创新越来越走入平常人的生活，全球制造业升级、AI、新能源等高成长领域需求旺盛，为相关公司提供了更好的成长空间。
而从资本市场来看，也推出了多项改革措施，以及“科创板八条”“服务现代化产业体系十六条”“并购六条”等扶持民营科技企业的政策，优化了流动性环境，市场信心逐渐恢复，使成长股更容易获得资金青睐。
重仓几大主线
结构化行情，对主动权益的基金经理挑战还是很大的，特别是科技股，涉及的概念新、研究难度高、企业变化快，如何“快、准、狠”找到标的并重仓，对投资团队专业性、前瞻性、垂直度等提出了很高要求。
我拉了一下股票型基金近一年的业绩表现，发现不少产品表现不错，截至3月4日，有21只主动股票型基金（A、C品种各自计算）在近一年涨幅超过45%，远超沪深300指数9.73%的近一年涨幅。
近一年表现较好的主动股票型基金，投资主线非常清晰，可以分几类：
一、高端制造相关主题
所谓高端制造，是指以前沿技术为支撑，聚焦高附加值、高技术复杂度、高产业壁垒的制造领域，是推动国家经济转型升级、抢占全球产业链主导权的核心产业。
可以看到，近一年表现好的高端制造主题股票基金：嘉实制造升级近一年净值增长55.84%。
数据来源：Wind,嘉实制造升级四季报，仅是历史持仓展示，不构成投资建议
从嘉实制造升级（018240）的四季报持仓看，投资方向主要是中国制造升级相关领域，其中机器人是重点看好和投资的细分领域。
基金经理孟夏有10年证券从业经验，4年投资经验，历任机械行业研究员、制造组组长等，也是嘉实基金从研究到投资自主培养的又一新锐投资经理。他擅长先进制造、软硬科技、平台型服务业、消费和医疗制造、专精特新等领域投资研究。
孟夏在四季报写到：“看好的行业包括——人形机器人行业：虽然产业仍在非常早期，但远期的星辰大海值得期待，属于赔率极高、概率不明的领域，适合偏好投资未来的投资者。
消费机器人行业：该领域上市公司龙头多已有客观利润甚至持续较高分红能力，已从主题投资迈入基本面投资。
对该领域的配置也是该基金相比纯人形机器人基金的差异之处，有效地帮助在人形机器人行业投资逆风时获得相比更好的体验。”
二、半导体相关主题
半导体主题是围绕半导体材料、芯片设计、制造工艺、设备技术及产业链生态展开的核心科技领域，包括多个上、中、下游行业。既是科技创新的“金字塔尖”，也是大国竞争的“必争之地”。理解该主题需同时关注技术突破、产业链重构、政策博弈三维动态。
可以看到，近一年表现好的半导体主题股票基金包括：建信电子行业A近一年净值增长65.24%；富国新兴产业股票A近一年净值增长60.52%；嘉实绿色主题A近一年净值增长57.75%。
数据来源：Wind,建信电子行业四季报，仅是历史持仓展示，不构成投资建议
建信电子行业A重点配置了半导体行业，基金经理江映德在四季报说，组合操作上继续围绕国产替代、科技创新、景气周期三大重点投资方向进行布局，基于行业景气和股价变化，高位减仓了半导体设备和算力板块，加仓 AI 端侧和智能 驾驶两大主线相关个股。
数据来源：Wind,富国新兴产业股票四季报，仅是历史持仓展示，不构成投资建议
富国新兴产业股票重仓半导体，基金经理孙权，清华大学电子工程系的学科背景，加上多年电子行业的研究经历，让孙权对电子行业，尤其是半导体行业的研究功底极其扎实，这也为他进行成长股投资奠定了坚实基础。
孙权在基金四季报表示：“目前本产品专注于人工智能和半导体行业，寻找长期产业趋势好、市场空间大、景气度向上的细分赛道龙头公司。国内预期会诞生一批优秀的 AI 半导体公司，不仅受益于快速变大的国内市场，更受益于国内市场份额的提升。”
数据来源：Wind,嘉实绿色主题四季报，仅是历史持仓展示，不构成投资建议
从嘉实绿色主题（017744）的2024年四季报看，聚焦在以芯片设计为核心的半导体产业链。
嘉实基金经理蔡丞丰，投研生涯前5年主要研究半导体行业，在研究全世界半导体产业过程中，形成自己的选股思维，在A股逐渐从科技行业延伸到全市场选股。
蔡丞丰认为，作为具有强 Beta 属性的板块，轻资产的芯片设计公司在经济复苏的过程中往往具有巨大的业绩弹性。
特别是在国内头部互联网及科技硬件公司高举高打的 AI 战略背景下，从大模型到 AI 应用及 AI 端侧硬件正在实现零到一的爆发，例如 AI 眼镜，AI 手机，AI 陪伴玩具，机器狗/机器人等将在 2025 年开始加速渗透。
蔡丞丰表示，在央行于去年九月末推出一揽子增量货币政策后，市场风险偏好逆转，市场开始认知到中国芯片设计公司的价值，终于迎来板块性机遇，开始实现与美国费半的“均值回归”。
三、重仓港股
在表现好的主动股票基金中，也有一些重仓港股配置，恒生科技指数今年至今涨幅超过23%，远比上证指数高。
可以看到，近一年表现好的重仓港股的股票基金包括：创金合信文娱媒体A近一年净值增长47.24%；嘉实互通精选A近一年净值增长46.26%；招商科技动力A近一年净值增长45.99%，这三只基金的前10大重仓股里，港股占据至少6只。
创金合信文娱媒体A是长期持有港股，而嘉实互通精选A和招商科技动力A则较灵活，从去年4季度才大量持有港股。
数据来源：Wind,嘉实互通精选四季报，仅是历史持仓展示，不构成投资建议
以嘉实互通精选（006803）来看，嘉实基金经理杨欢去年在四季度加大了对港股的配置，重点投向港股科技龙头公司，港股配置从三季度的12.31%股票占比，大幅提升到四季度的44.46%。
杨欢表示市场是有明确主线的，有明确产业趋势的科技股整体表现较强，尤其是汽车产业的智能化趋势和 AI 应用逐步落地带来的投资机会越来越丰富，电动车智能化和人工智能+的产业趋势在 25 年都会加速，是值得重视的产业趋势投资机会。
主动股票型基金展示实力
近年来，以ETF为代表的被动指数型基金产品兴起，而主动股票型基金面对的争议比较多，但实际上，主动股票型基金有着自己独特的优势和特点。
相比较来说，优秀的主动权益基金经理深根某些赛道，市场经验丰富，在牛市时，可通过高仓位和进攻性选股放大收益，在熊市时通过降低风险品种仓位和防御来降低波动。
在A股散户占比高、市场有效性偏弱的环境下，优质主动基金仍具备显著超额收益空间，值得市场关注。
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