估值是 “后视镜”，仅仅是大家买入时候的参考因素之一，但能估值还是能一定程度反映市场预期的 “贪婪与恐惧”。
高估值板块需业绩持续高增长消化泡沫，低估值板块需 “催化剂”（政策、盈利拐点）激活弹性。
投资还是需结合 行业景气度、政策导向、资金流向 ，在 “贵” 与 “便宜” 间寻找赔率与胜率的平衡。
一、A 股宽基：小盘股泡沫化，大盘股估值偏高
A 股四大宽基指数呈现 “小盘股疯狂、大盘股偏高” 的分化格局：
（1）中证 2000（小盘股代表） 估值 “极高”，当前值 145.31，近 5 年历史分位达99.02%—— 意味着仅 1% 的历史时期比现在更贵.
（2）中证 500、中证 1000（中盘股） 估值 “较高”，分位超 70%（73.14%、67.84%），虽低于小盘股，但已脱离 “便宜区间”；沪深 300（大盘股） 分位 71.76%，估值 “很高”，反映蓝筹股也未处于历史低位。整体看，A 股中小盘炒作过热，大盘股性价比亦不突出。
二、美股核心：长牛后估值高位
美股 标普 500、纳斯达克 100 均处于 近 10 年估值高位：
（1）标普 500 估值 28.21，分位 86.18%—— 仅 14% 的历史时期更便宜。
（2）纳斯达克 100（科技股代表）估值 35.12，分位 80.81%——FAANG 等巨头撑起的长牛，使科技股估值持续溢价。
美股高估值源于 流动性宽松 + 盈利韧性，但美联储加息周期延续（或压制估值）、美股盈利增速放缓，若基本面边际走弱，高估值板块或率先调整。
三、港股：整体仍然相对估值较低
港股估值呈现 “底部特征”，尤其科技与创新药板块性价比突出：
（1）恒生科技 估值 21.58，近 5 年分位 21.76%（“很低”）——很多朋友抱怨今年恒生科技走势一般，主要是最近调整比较多，但是博格依然看好当下的恒生科技，或者说港股科技。
（2）港股创新药 HKD 估值 36.51（近 10 年 38.19% 分位，依然“偏低”），
（3）恒生消费 19.27（近 10 年 44.81% 分位，“较低”）
创新药受政策支持（医保谈判、出海），消费股受内需复苏预期，均处于历史低位；
基金[超话]
