【中信军工】燃气轮机重大事项点评20251106（65）：海外燃机盘件A股”第一家“，中国企业正全面进军中小燃机市场
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⭕事件：11月6日晚，三角防务与西门子签订框架协议，成功进入海外燃气轮机市场，助力全球算力能源的发展。随着人工智能技术的兴起，全球燃气轮机市场需求激增，预计三角防务的燃机业务将迎来长期的高速增长。
⭕解读：公司主要从事中小燃机的压气机盘，面向西门子，是中国第一家供应海外燃气轮机盘的上市公司。我们可以看到当前国内各个环节正全面进军海外中小燃机，不仅是叶片、环件、中小铸件，盘件也第一次进入到海外燃机供应链。再次证明，海外中小燃机景气度旺盛，产能瓶颈明显；国内企业有望充分受益燃机景气度外溢。
⭕产业链梳理：
1、涡轮叶片：应流股份、万泽股份、江苏永瀚。
2、压气机叶片：航发科技、航亚科技。
3、盘件：三角防务。
4、环件：航宇科技、派克新材。
5、中小零件：联德股份、鹰普精密、飞沃科技。
6、缸体：豪迈科技。
⭕️核心推荐：
1、应流股份。
我们2024年11月起，核心推荐应流股份，当前仍强烈看好，作为燃机龙头，在这轮燃机行情中，是棋手角色。
2、航宇科技。
2025年9月开始推荐的核心企业，公司当前两机出海规模最大的企业之一，公司在热端部件上拓展极快，已给BH交付涡轮单元体。
3、万泽股份
本月度核心推荐标的，和应流股份产品相同（涡轮叶片），看26年仅24X，极具性价比的标的。燃机业务24/25/26年收入分别为0.6/2.2/5亿，爆发式增长。
4、隆达股份
本月度核心推荐标的2，燃机材料出海No.1，出海占比1/3。收入已体现大幅增长，后续业绩也将大幅改善。
5、新增—三角防务
A股燃机压气机盘第一家。
其余中小型燃机配套链推荐：联德股份（卡特彼勒）、鹰普精密、航亚科技。
6、材料：隆达股份、图南股份、上大股份
