AI行业的估值已进入乱纪元：美股PLTR这种To G公司都被普遍预期能冲万亿市值，To B的业务拓展得飞快，华尔街敢给100 PS。可同样的逻辑放到港股，互联网公司只有10 PE，工业软件才1 PS；A股科创板的小市值公司也能20 PS。
现在市场只认算力，不认应用，AI广告还能看出盈利，AI教育、数据工程、To B软件哪怕业绩超预期，市场也不买账。机构还在讲PE圣经，而AI这些公司全是PS逻辑，根本对不上。
所以，这波行情本质上还是题材炒作。美国缺电，对应我们制造业出海；中国缺芯，对应科技自立；全球缺存储，大家一起嗨。但没人讨论应用，OpenAI周末发长文，数据炸裂，结果大家聊的还是“芯、存、能”。（转）
