金透社|万捷
2026年伊始，全球能源市场被一场突如其来的地缘政治风暴搅动。美东时间1月3日，美国对委内瑞拉发动军事行动并抓获总统马杜罗，随即宣布全面启动石油禁运，封锁所有进出委海域的受制裁油轮。监测数据显示，委内瑞拉主要石油港口何塞港已无任何装货作业，装载原油的油轮或滞留港口或空载驶离，这个坐拥全球17%已探明石油储量的南美国家，石油出口彻底陷入瘫痪。
按照历史经验，主要产油国出口中断往往伴随油价剧烈飙升——1973年中东石油禁运让油价暴涨4倍，1979年伊朗革命引发的石油危机推动油价从13美元/桶攀升至35美元/桶。但此次委内瑞拉出口瘫痪后，市场反应却异常平淡。分析师普遍预测，周日晚间原油期货开盘后，布伦特原油价格仅会上涨1至2美元，甚至可能在全周收盘后小幅回落。这场看似矛盾的市场表现背后，藏着全球油市供需格局、地缘政治逻辑与产业预期的复杂博弈。
短期冲击有限：供需基本面消解地缘风险溢价
委内瑞拉出口瘫痪对短期油价影响微弱，核心原因在于其当前产能规模与全球油市供需格局的错配。尽管该国已探明石油储量高达3000亿桶，居全球首位，但历经数十年产业衰退与长期制裁，其产能早已大幅萎缩。数据显示，2025年委内瑞拉原油日产量不足100万桶，仅占全球石油产量的0.8%，其中出口量仅约50万桶/日，不足全球原油贸易量的0.6%。这样的体量，与1970年代中东产油国动辄数百万桶的出口规模相去甚远，难以对全球供应形成实质性冲击。
更关键的是，当前全球油市正处于供应过剩、需求疲软的周期性低谷。2025年，布伦特原油全年下跌约19%，美国原油价格跌幅接近20%，创下五年来最大年度跌幅。这一背景源于OPEC+在实施多年减产措施后扩大产量，以及美国原油日产量创下1380万桶的历史新高，双重因素共同压制了市场价格。而每年第一季度本就是全球原油需求的传统淡季，供需失衡的现状进一步消解了地缘冲突带来的风险溢价。全球风险管理公司首席分析师拉斯穆森直言：“尽管这是一场重大的地缘政治事件，但归根结底，当前市场的石油供应依然过剩，这是油价不会出现暴涨的核心原因。”
此外，市场对委内瑞拉的冲突风险早已有所预判并提前定价。事实上，美国对委内瑞拉的制裁并非首次，此前数周已通过扣押油轮、限制稀释剂进口等手段施压，国际油价已部分反映了相关不确定性。此次军事行动虽规模超出预期，但并未打破市场的既有预期框架，因此未引发恐慌性买入。
长期利空隐现：产能重建预期成油价潜在压制因素
与短期冲击有限形成鲜明对比的是，委内瑞拉局势的长期演变可能成为压制油价的重要变量。特朗普在1月3日的新闻发布会上明确表态，美国石油企业将投入数十亿美元重建委内瑞拉能源产业，尽管未披露具体投资细节与管理方案，但这一信号已引发市场对未来供应增量的强烈预期。
委内瑞拉石油产业的核心优势在于其独特的重质原油资源，这种原油完美适配美国墨西哥湾沿岸的炼油厂，可与页岩油开采产出的轻质原油进行调和，是全球重油市场的重要定价锚点之一。业内普遍认为，若新政府能顺利解除制裁、完善投资环境，外国资本的涌入将快速修复其破败的石油基础设施。MST金融公司能源研究主管卡沃尼克估计，中期内委内瑞拉石油出口量有望回升至300万桶/日，较当前水平增长5倍。
这种增量预期已开始影响市场情绪。曾任职于奥巴马政府的能源行业顾问戈德温直言：“从任何角度来看，委内瑞拉的未来走向都将对市场产生利空影响，因为其石油产量的发展方向只有一个——那就是回升。”值得注意的是，当前国际石油企业对委内瑞拉市场既存在顾虑也抱有期待。雪佛龙作为唯一仍在委运营的美国大型石油公司，已明确表示将密切关注局势发展并保障资产安全；而埃克森美孚、康菲石油等企业虽因历史资产被征收问题心存芥蒂，但全球最大石油储量的开发机会仍具极强吸引力。不过，政权过渡的复杂性、安全隐患的消除、法律条款的完善等前置条件，意味着产能重建不会一蹴而就，短期内难以形成实际供应增量。
地缘博弈深层：美国能源战略的双重考量
此次委内瑞拉石油出口瘫痪事件，本质上是美国能源战略与地缘政治目标的深度绑定，其对全球油价的影响也需置于这一框架下解读。从直接利益来看，美国推动委内瑞拉政权更迭并主导能源产业重建，核心目的之一是保障本土页岩油产业的利益空间。当前全球油价维持在60美元/桶左右，而美国页岩油企业的盈亏平衡点约为57美元/桶，通过制造地缘紧张局势抬升短期油价，可确保本土企业获得合理利润；长期来看，掌控委内瑞拉重质原油供应，既能满足墨西哥湾炼厂的原料需求，也能通过调节产能规模影响全球油价，为页岩油产业创造稳定的市场环境。
同时，这一行动也暗藏对全球能源格局的布局意图。委内瑞拉的重质原油出口中断，短期内将对依赖其供应的中国、印度等新兴市场形成一定冲击，迫使相关国家调整进口结构；而长期来看，美国主导的产能重建将使委内瑞拉石油产业重新融入西方能源体系，进一步削弱俄罗斯、伊朗等能源出口国的市场影响力。正如AnnexWealthManagement首席经济策略师雅各布森所言，此次事件不仅有望释放委内瑞拉的海量石油储量，还可能对伊朗乃至俄罗斯的领导层形成警示，彰显美国推动能源格局变革的意愿与能力。
局部市场波动：重油供应链面临结构性调整
尽管全球油价整体平稳，但委内瑞拉出口瘫痪仍将引发局部市场的结构性波动，其中重质原油市场受影响最为直接。数据显示，2025年委内瑞拉重质原油出口占全球贸易的3.2%，且这类原油是生产柴油、沥青、重型装备燃料的核心原料，全球暂无完全替代的供给来源。美国墨西哥湾炼厂对委内瑞拉重质原油的依赖度达18%，且多数炼厂按加工该类原油的标准建成，短期内切换原料将面临效率下降、成本上升的问题。
为应对这一缺口，相关企业可能转向加拿大油砂原油、中东重质原油等替代资源，推动区域重油价格贴水走阔。此外，委内瑞拉石油产业高度依赖进口稀释剂，美国的封锁措施已迫使该国探索替代方案，包括修复本土稀释剂生产设施或从圭亚那、巴西采购轻质原油进行混合。这种区域性的供应链调整虽不会改变全球油价趋势，但可能引发短期局部市场的价格波动。
油市逻辑重构，关注三大核心变量
委内瑞拉石油出口瘫痪事件，标志着全球油市的影响逻辑正从“供应中断=油价暴涨”的传统模式，转向“短期风险溢价与长期供应增量预期的博弈”。当前市场的平淡反应，恰恰反映了全球能源供需格局的深刻变化——新兴产油国崛起、页岩油技术突破已彻底改变了过去由少数产油国主导的市场格局。
展望未来，全球油价走势需重点关注三大核心变量：一是委内瑞拉政权过渡的顺利程度，这直接决定产能重建的启动时间与推进节奏；二是OPEC+的政策调整，若油价持续低迷，产油国联盟可能重启减产措施，对冲委内瑞拉未来的供应增量；三是全球经济复苏进程，若需求端出现超预期回暖，将改变当前供过于求的现状，重塑市场均衡。对于能源企业与投资者而言，无需过度关注短期地缘冲突带来的波动，而应聚焦长期产业趋势与结构性机会，在这场地缘风暴与市场博弈的交织中，把握全球能源格局重构的脉络。
