今日1.6保险大涨，主要原因有二：一是保险开门红新单增速超预期。1月1日上市险企

今日1.6保险大涨，主要原因有二：一是保险开门红新单增速超预期。1月1日上市险企个险期交普遍实现60%以上增长，超此前预期，阳光、人保寿、友邦领跑，同比+100%以上；平安、国寿、新华、太保同比+60%以上。银保老三家期交同比增速领跑，同比+180%以上。预计一季度上市险企整体新单大两位数增长，新业务价值率因分红险和短交别业务占比提升同比下降，综合影响下NBV可能同比+30%以上，再次验证本轮居民挪储加速背景下保险负债端强势复苏趋势。二是权益市场进一步回暖，作为长期资金入市主力的保险资金权益仓位不断提升，投资业绩增长可期。根据测算，在投资资产规模+15%、权益仓位提升2-6个点假设下，大盘指数到4400点，上市险企26年的投资业绩和净利润将普遍正增（无需太担心权益高基数导致同比负增）。【当前观点】强烈建议配置保险板块，核心逻辑在于利差企稳向好叠加投资资产规模快速扩张，带动整体盈利中枢改善。一方面，长端利率企稳、权益增配带来投资收益率向好，同时保单刚性成本随着预定利率连续下调以及分红险这类“保底+浮动”收益产品强势回归在快速优化，上市险企“利差”中枢向好。另一方面，鉴于分红险的市场竞争力以及银保集中度提升的潜力，对于26年新单销售保持信心，保费收入的增长将支撑投资资产规模的快速扩张。鉴于当前利差损风险担忧基本消除，可以给负债端NBV和EV增速以估值，参考2017年（无利差损担忧，当时NBV和EV增速分别达到20%+、15%+，具备参考价值）A股1.05-1.1倍PEV，H股0.75-1.05倍PEV，估算A股有30-50%、H股50%以上的上涨空间。具体来看，A股中国平安>中国太保>新华保险（新增，开门红高基数下仍录得高增长）；H股中国平安＞中国太保＞中国人寿（短期转大票，系开门红增速更强）＞太平＞阳光（两家估值最低，中长期看空间最大）。