石油价格的问题并非在于伊朗或俄罗斯，而是石油产量过高 由于美国可能对伊朗发动袭击这一消息的影响，原油价格此前曾上涨，但如今已开始回落。然而，在价格回落之前，布伦特原油和西德克萨斯中质原油的价格曾涨至数月来的最高水平，这与对今年的悲观预测形成了鲜明对比，并使交易员们在地缘政治因素和基本面之间左右为难。 从基本面来看，大多数观察者和预测者都一致认为，原油的供应量远远高于需求量。事实上，高盛公司最近更新了其对 2026 年的油价预测，称其现在预计布伦特原油价格还会进一步下跌，因为去年其价格已下跌了约五分之一。 高盛上周早些时候表示：“全球石油库存持续上升，且我们预计 2026 年将出现 230 万桶/日的供应过剩，这表明要重新平衡市场，2026 年的油价可能需要降低，以减缓非欧佩克产油国的产量增长，并支撑强劲的需求增长，前提是不会出现大规模供应中断或欧佩克减产。”尽管伊朗的抗议活动已经占据了新闻头条，并推动了油价上涨，但高盛仍持上述观点。 另一方面，美国对委内瑞拉石油产业的有效接管显然对油价产生了看跌的影响。上周，一位华盛顿官员向媒体透露，美国已以 5 亿美元的价格售出了第一批委内瑞拉原油，后续还将有更多销售。从基本面来看，这进一步强化了看跌情绪。然而，石油行业高管们所发表的关于警惕委内瑞拉石油产量可能迅速回升的谨慎言论，对这种情绪起到了抑制作用。 与此同时，在黑海发生的针对三艘油轮的无人机袭击事件引发了新一轮的供应中断担忧，这进一步加剧了人们对伊朗海外石油运输可能出现中断的预期。据路透社报道，一位未具名的消息人士称，由于包括乌克兰军队对里海管道联盟的袭击在内的一系列事件，哈萨克斯坦在 1 月的前两周石油产量下降了 35%。哈萨克斯坦已呼吁美国和欧盟帮助保障黑海地区的石油运输安全。 说到欧盟，上周有报道称布鲁塞尔正计划进一步降低对俄罗斯石油的价格上限，旨在通过将西方的保险覆盖范围与价格上限挂钩来减少俄罗斯的石油收入。从下个月起，新的价格上限将定为每桶 44.10 美元。截至目前，这些价格上限尚未对俄罗斯的预算造成太大影响，但欧盟认为它们是一种能够削弱俄罗斯经济、迫使其从乌克兰撤军的可行机制。 在过去几天里，石油市场最令人振奋的进展或许就是特朗普总统发出的信号：他并未排除对伊朗发动军事打击的可能性。然而，这一信号很快就被美国总统的另一番言论所取代，即伊朗政府正在放松对抗议者的镇压，这降低了发动军事打击的可能性。就在那时，油价开始下跌，并一直持续，这表明供应过剩的论调在石油市场中占据了主导地位。 在该市场中，人们对石油产量进一步增长的预期仍占据主导地位。像美国能源信息署和国际能源署这样的预测机构都预测石油产量会继续增长，尽管石油输出国组织（OPEC）暂停了其在 2022 年实施的减产措施以支撑油价。即便如此，页岩油钻探商仍表示，他们不会对 WTI（美国轻质低硫原油）价格低于 50 美元而高于 60 美元感到满意，并且产量增长正在放缓。事实上，美国能源信息署在其最新的《短期能源展望》中预测，今年美国石油产量将趋于平稳，甚至可能会小幅下降，并将这种下降趋势延续到 2027 年。 到目前为止，这一情况并未受到石油市场的重视，尽管美国的石油产量一直是导致市场看跌预测的主要因素，因为其增长速度迅猛且幅度巨大。如今这种增长已经停止，但所有人都似乎都忽视了这一事实，他们坚信全球石油储量已经过剩——而且相关数据似乎也支持这一观点，媒体援引了Kpler公司的计算结果称，12 月份有约 13 亿桶原油储存在水下，这是自 2020 年和疫情封锁时期以来的最高水平。 然而，路透社的罗恩·博苏在最近的一篇专栏文章中指出，其中四分之一的石油来自俄罗斯、伊朗和委内瑞拉——这些受制裁的产油国。由于制裁的影响，这类石油找到买家的时间更长，但最终还是会有买家的。这表明油轮上的石油数量未必是实物供应过剩的最准确指标，尤其是在考虑到最近公布的中国进口数据的情况下，数据显示去年 12 月以及 2025 年全年，中国的石油进口量均创下了历史新高。预测油价是极其不准确的。如今，似乎这种预测比往常更加不可靠，因为相互矛盾的叙述和议程不断冲突，使得石油市场变得令人困惑。
