一个反常的信号出现了 美国正在疯狂发债，但奇怪的是，我们、日本、欧洲，这些过去的大买家，都在悄悄往外撤。连他们自己的大银行和美联储，一个在卖，一个在缩表。那谁在接盘？ 截至2026年初，美国国债总额突破38.5万亿美元，一年暴涨2.3万亿美元，每天新增63亿、每秒烧7万多美元，这哪是花钱，分明是往无底洞里扔钱，一个普通美国家庭一年的收入，眨眼就被这债务窟窿吞了，而且还在没完没了地填。 最让人纳闷的是，以前扛大梁的买家全撤了。咱们中国连续9个月抛售美债，持仓降到6826亿美元的18年新低，不是一时冲动，是实打实的战略调整，毕竟谁也不想把家底绑在风险越来越大的美债上，与此同时咱们连续14个月增持黄金，就是为了多留条后路。 日本虽说还是美债最大海外债主，持仓1.2026万亿美元，可增持力度越来越弱，之前单月能增上百亿美元，后来11月只增了26亿，说白了就是不敢再硬扛，所谓的增持不过是为了对冲日元贬值、换美国安全领域的支持，纯属无奈之举。 欧洲各国更干脆，整体一直在减持，谁也不想被美国的债务泥潭拖下水，毕竟欧洲自己的经济都自顾不暇，哪有闲钱接盘。 连美国自己人都在跑路，这就更离谱了！美国本土大银行一直在抛售美债，毕竟他们清楚自家债务的隐患，没必要陪着冒险； 美联储还在缩表，一边不买新债，一边往外卖手里的旧债，截至2025年二季度，美联储持仓降到3.81万亿美元，占比只剩14.2%，相当于美债的“最大靠山”都在抽身。 那到底谁在接盘？说出来其实都是被动或短期逐利的角色，根本撑不起这庞大的债务窟窿。 最显眼的就是巴菲特的伯克希尔哈撒韦，现在已是全球第四大美债持有者，持仓3140亿美元，占短期美债市场的5%，一年持仓翻了一倍多，每次美债拍卖都能看到他们的身影，单次增持常达100亿美元，说白了就是盯着短期收益来的。 美国本土散户也成了接盘的“小韭菜”，股市动荡让他们慌了神，疯狂抢购美债相关产品，曾有四周净买入200亿美元美债基金和ETF，创下29年峰值，就连两年期美债拍卖，散户都抢了9.28亿美元，这是15年来头一遭。 还有通胀挂钩的I-Bond，狂卖149亿美元，比过去20年总和还多60亿，可他们哪知道，美债收益率波动背后藏着巨亏风险，之前10年期美债收益率翻倍，不少老散户亏得血本无归。 还有些隐形接盘方，比如稳定币发行商，截至2025年二季度持有1776亿美元短债，规模堪比德国、阿联酋这些国家；另外海外私人资本也在凑数，靠着美元利差赚快钱，可他们都是见好就收，根本不会长期持有。 说句实在的，这接盘格局特别脆弱，没有哪个长期大买家愿意兜底，全是短期逐利或被动无奈的角色。 美国疯狂发债就是饮鸩止渴，每天烧钱似的新增债务，旧债到期还得借新还旧，一年利息支出就达1.4万亿美元，比军费还高。 等这些短期接盘方抽身，美债的麻烦就真的来了，到时候别说美国自己，全球经济都得被拖累，这种反常的债务游戏，迟早得玩崩！
