最近一周行情比较极端，大起大落。

2月27日超过5000只股票上涨；

2月28日超过5000只股票下跌；

2月29日再次超过5000只股票上涨；

非常极端的走势，主要原因一方面是指数调仓，而另外一个方面，3000点之上获利了结和踏空回补同时发生，因此成交量也快速放大。

那么，这就出现一个很有意思的问题，3000点买入的人肯定是看好后市，3000点卖出的人很显然是对后市比较悲观。

到底谁是正确的呢？

股市最公平的地方就在这里，无论谁正确，都在用钱为自己的行为买单，你的判断（认知），就可以变成钱（亏钱或者赚钱）。

很好玩。

当然，对于菜头这样不太关注整体趋势的人来讲，并没有什么影响，无论是5000家公司上涨还是5000家公司下跌，并不会改变我持仓的变化。

我重点关注的，依然是自己拿的股票贵与不贵。

前两天有一个私募经理感叹，当前的行情，貌似只有高股息和概念可以玩一玩了。

对于这个感叹，菜头部分赞同。

我个人对于高股息的定义，包含两层意思：

① 当前的股息很高，未来盈利稳定，当然如果还有一定的成长性，就更好了，此为佳品。

② 未来的股息很高，比如说当前的股息是1%，但是未来3到5年预期复合增长率是50%，那么5年以后股息就变成7.5%了。

但是，这个蕴含了利润增速不达预期的风险，即便预测对了，5年之后的市场竞争格局也具有很大的不确定性，因此对于这类成长型的公司，就必须预留足够的风险折价。

第二种公司，我们称之为成长股，对于大多数人来讲，要选出真正的能够稳定成长的公司，难度是非常大的。

当前全A股市的上涨中位数也印证这个判断，截止到周五收盘时，全A包括北交所在内上涨的股票不足850家，也就是说2024年还有4500家公司是下跌的。

你选择在这4500家整体下跌的公司里面去博弈，胜率能有多高呢？

答案不言而喻。

因此，第一种公司更适合大多数普通人，比如在A50股票池里面去选股，这些公司竞争格局相对已经比较稳定了，基本上都是各行业的龙头企业，然后选择估值合理，还有一定成长性的公司进行投资，胜率就比较高。

比如A50前10大权重股里面，都是各个行业的优秀龙头公司，只要估值合理，长期持有大概率会跑赢大多数投资者。

再比如说长江电力，招行，茅台，平安，美的等这些高权重公司，不但业绩稳定，未来依然具有一定的成长性，决定收益率的主要因素就是公司的估值，只要估值合理，逢低买入，大概率就没有太多问题。

我们假设A50的利润增长和股息代表了核心资产的平均真实收益率，那么我们只需要在这里面择优选取一些低估值高弹性的公司进行分散投资，在市场情绪波动较大的时候做一些逆势高低切换的动作，那么就可以获得成长+估值修复的双份收益，在这个基础之上，实现15%的年化收益，对于任何人来讲，稍微具备一点财务知识，问题应该就不大。

比如说本周上证50指数继续修复，但是估值却下降了，就是持续释放的业绩所带来的估值修复优势。

这里面最大的敌人就是能否具备一个强大的心理，能够不受市场情绪的干扰，紧盯公司的内在价值做高低切换，而不是跟随市场情绪追涨杀跌。

看上去不难，但能够践行上面提到的投资原则，是有较高门槛的，最大的敌人不是财务知识，而是情绪控制。

上面提到的这些公司，已经优秀了几十年了，未来几十年，大概率也会继续保持竞争优势，因此并不需要太多的额外知识来判断，拿得住才是关键。

至于概念炒作，这也是股市的典型特征，全世界都一样。

股市具有投机性，这是股市的内在特征。

有少部分人是可以通过投机赚到钱的，投机是一个零和甚至负和博弈，投资价值股是正和游戏，很显然参与正和游戏的难度会大幅降低。

比如说当前的行情，一方面高股息板块持续修复，基金可能重新形成抱团，而另外一个方面，两会的预期以及全球AI热潮，带动消费电子和相关的通信半导体板块持续反弹，一个是业绩修复，一个是预期炒作。

至于哪个更赚钱，得看个人的能力，菜头的能力圈显然在业绩部分。

但是，当市场资金有限，信心不足的时候，这两者的行情，往往具有一定的跷跷板效应，高股息和概念股很多时候互为血包的关系。

两会之后，上市公司会陆陆续续发布年报，上半年的概念炒作最大的看点，可能就是两会的预期。

而业绩增长导致估值的修复，是会一直持续的。

因此，关注业绩远比关注热点板块的确定性更高。

尤其是港股，A股炒作预期的风气远胜于港股，港股大多数时候是不见兔子不撒鹰，很多公司必须要见到真实的业绩，股价才会有所反应。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头