导语：拼多多利润加码农研，持续挖掘农业数字经济价值。

文：李成东、朱柳香

来源：东哥解读电商

11月26日晚间，美股盘前拼多多（PDD.US）发布了2021年第三季度（以下简称2021Q3）财报。数据显示，三季度拼多多实现营收215.058亿元，较去年同期增长51%。按美国通用会计准则的经营利润为21.393亿元，归属于普通股股东的净利润为16.4亿元。截止2021年9月30日，拼多多年度活跃买家数达到8.673亿。

今年8月，拼多多设立了“百亿农研专项”，宣布将第二季度及未来几个季度可能有的利润优先投入该专项。在第二季度利润全部投入该专项之后，拼多多本季度全部利润将继续投入该专项，进一步推动农业科技普惠。

► 数据一览

财报披露，拼多多2021Q3实现营收215.058亿元，较上一年同比增长51%。

成本和费用方面：拼多多2021Q3成本为65.586亿，较上年同期的32.602亿元增长101%，较上一季度的79亿元下降17%。拼多多的成本已经出现了连续3个季度环比下滑。

第三季度拼多多费用支出128亿，同比增长5%，环比下降3%。其中，营销费用为亿元100.506亿元，环比减少3%，连续三个季度呈下降趋势，但做到了名副其实的“百亿补贴”；管理费用为3.348亿元，同比减少9%；研发费用为24.224亿元，同比大涨34%，研发投入再创新高。拼多多研发费用的增加主要用于技术平台的投入和研发人员的招募，目前公司约60%的员工为研发人员。

数据来源：拼多多财报

拼多多由此实现的2021Q3毛利润为149.47亿元，毛利率为70%。

截至2021年9月30日，拼多多持有的现金、现金等价物和短期投资为979亿元。

截至2021年9月30日，拼多多过去12个月里的年度活跃买家数增长至8.673亿，单季新增1740万。同时，拼多多APP三季度平均月活跃用户数达7.415亿。

受春节影响，消费需求有望得到释放，预测拼多多四季度的营收及人均购买力再度大幅提升。

► 营收大涨51%，利润all in农业

财报数据披露，拼多多2021Q3营收同比大涨51%至215亿元，主要源于在线营销技术服务收入的强劲增长。该季度，在线营销服务和其他业务收入为179.465亿元，较上年同期的124.848亿元同比增长44%；交易服务收入为34.771亿元，与上年同期的13.321亿元同比增长161%。拼多多交易服务收入大涨并非平台费率提高，而是由交易额的增长拉动，以及多多买菜的发力。

数据来源：拼多多财报

事实上，三季度整体消费需求偏弱，实物商品网上零售额同比增长仅有8.8%，环比增长13.3%，快递业务量同比增长 23.0%。拼多多基于平价好物的优质供给，仍然实现了超行业的规模增长。

在发布Q3财报的同时，拼多多宣布继二季度之后，将三季度利润也全部投到了“百亿农研专项”，连续两个季度将利润ALL IN 农业。第三季度，拼多多营销费用依旧达到100亿元，不过连续三个季度呈下降趋势，20Q4-21Q2三个季度分别为 147.1亿、130.0亿和103.9亿；且研发费用同比提高34%至24.224亿元，再创新高。在“一增一减”的稳健经营策略下，按美国通用会计准则拼多多的经营利润为21.393亿元，归属于普通股股东的净利润为16.4亿元。

拼多多董事长兼CEO陈磊表示，“拼多多会将过去6年在营销方面的重心，更多地转向研发，并利用拼多多在技术方面的优势，进一步推动农业数字化。未来将耐心投入，单季度的全部或可能产生的利润，首先进入农研专项，直至100亿的总额得到满足。”

客观来说，电商行业在过去两年进入增量市场，业务展开进入新的投入周期，拼多多基于农业加码的买菜业务、科研投入、物流网络建设等，都会在短期内影响其盈利能力。长期来看，拼多多的投入会为用户、农户、合作伙伴带来持续价值。

► 超8亿用户的选择，“拼”消费得到认可

拼多多，这个6岁的年轻企业，宛如一匹电商黑马。截至2021年9月30日，拼多多年度活跃买家数达到8.673亿，较上一年同期净增1.3亿人。在此基础上，拼多多本季度仍然保持了同比18%的增速，进一步扩大用户优势。

拼多多传统的强项是低价白牌产品，不过其客单价较低，货币化空间有限。随着平台不断引入的国内外的一线品牌入驻，其用户的消费能力有较大提升潜能。目前，拼多多的ARPU值稳定在3000元左右，相比于淘系、京东等仍有接近三倍的空间，前景可观。

拼多多能在用户端实现后来者居上的根本原因是，移动互联网时代，内容电商崛起之后，流量上游的企业掌握话语权，拼多多通过社交实现流量自供给。在8亿用户的共同推动下，以“拼”为核心的新消费业态，变革了农产品分销、品牌建设等在内的传统模式，消费者更加追求性价比。

拼多多营收的增长离不开用户质量的驱动，而用户的青睐，更离不开以农产品类目为核心的战略。目前，农业领域的线上渗透率始终落后于行业平均水平，而生鲜农产品是生活必需品，拼多多通过优化生产、分销和消费流程，不仅提升了行业效率，也为消费者带来了触手可及的实惠。

► 科技赋“农”，普惠行业

“拼多多成立之初，就是通过帮助农业进入数字经济来创造价值。”陈磊表示，6年来，拼多多一直聚焦农业，致力于寻找应用于全农产品供应链的技术解决方案。“接下来，我们希望可以用科技带动农产品上行，让数字经济为更多乡村社区服务，进一步提升农产品供应链的效率。”

近年来，国产果蔬在大环境推动下迎来曝光量。不过，网购经历告诉我们，即便是同一产地、同一店铺、同一批的果蔬质量也会参差不齐，还要面临物流阶段的损耗，虽然这些是概率事件，但仍会降低购买欲和复购率，亦是非标品普遍面临的痛点。

互联网发展的红利还未渗透到供给链最底层的农户，其养殖、种植技术仍停留在经验之谈、看天吃饭，鲜有人依靠专业技术和数字科技。如何帮助农户提升产品价值、售卖效率？这其中的挑战也是行业机遇，涉农电商有望成为产业链“减震器”。

拼多多作为最大的农产品上行平台，自成立以来一直坚持立足农业，并深入探索各种电商助农的创新模式。针对果蔬产业小规模种植的特点，通过“拼”的模式，把在时间和空间上高度分散的需求，和小规模果园供给，在云端精准匹配起来，打造了一条产消对接高速通道。

目前，拼多多在推动农产品上行的过程中，先后培育超10万新农人，直连1600万农户。其农产品上行增速连续5年超过3位数，2020年农副产品GMV突破2700亿元。今年上半年，平台农产品订单量同比增长431%，单品销量超过10万单的农产品超过4000款，单品销量超过100万单的农产品达到30余款。

去年10月，拼多多作为互联网企业代表，获颁全国脱贫攻坚奖“组织创新奖”。今年，拼多多联合中国农业大学、浙江大学共同启动了“多多农研科技大赛”。

在农业科研领域，拼多多还先后与国内外多个顶级科研机构、院士专家等科研团队展开深度合作，在科学种植、农业机器人、智慧农业、未来食品等领域持续投入。

拼多多联合“新农商”们，在实践中不仅“生长”出了各种具体标准，引导供应链根据农产品的大小、品相等进行分级，也在生产环节主动探索相关标准，带动产业标准化发展和农民增收。在此基础上，继续推动“最初一公里”和“最后一公里”直连，将能更大幅度降低产后损失率，提升农民收入。

据悉，拼多多正在设计一种响应更快的物流体系结构。在2018年，拼多多自身推出的物流电子面单系统，在短时间内便成为中国乃至世界第二大电子面单系统。

拼多多陈磊表示，“去年中国超过三分之一的包裹量来自拼多多，同时拼多多在复杂的技术系统设计方面拥有专业知识。我们已经在对算法设计、数据分析及冷链物流等方面进行开发和优化，也申请了一些专利。我们希望在实际操作中推广它们，并帮助物流供应商提高效率并降低成本。”

► 写在结尾

10月12日，财经杂志《财富》公布了“2021年度改变世界”排行榜，远景能源、拼多多等中国企业入选。因在电商助农、农业科研的长期投入，拼多多入选“2021年度改变世界”榜单。

自今年3月接棒以来，拼多多陈磊选择了一条更为稳健、更具有长期信心的发展路径，减营销、重研发，坚持重投农业，将农业作为长期选择，必将让拼多多为社会带来持续价值。