9月，A股在美联储降息的预期下，仍然持续下探。

本月第三个交易日，A股三大指数低开盘中反弹后再度回落，沪指震荡收跌0.67%，下破了2800点关口。

美联储宽松预期下的反弹并没有如约而至，近期国内发布的PMI数据也不达预期。

降息预期下A股仍在筑底，北交估值最低

上半年，中国经济发展面临着极为复杂的局面：世界地缘政治局势复杂演变、国内GDP增速放缓、美元高息环境下的资本外流，经济下行压力加大。

在资本外流压力和消费疲软的弱复苏主线下，叠加各行各业整改带来的阵容，导致了今年以来A股持续缩量下探。

而逐渐赶超PMI新订单指数的PMI新出口订单指数，也印证着当下国内“内需淡、外需强”的局势。

当然，A股投资者的哀嚎，并只是因为今年的惨淡行情，从时间线来看，从2021年四季度开始的下跌行情已经持续了接近三年之久。

时间拉长，统计近三年来各板块指数累计涨跌幅，北交所居然不是A股中最受伤的板块，前面还杵着科创板和创业板两个跌幅将近腰折的板块。

事实上，自从美国开启加息周期后，国内资本外流，A股一直都不好过，在祭出了IPO暂停、国家队出手救市、出台资本市场等一系列改革新政后，表现仍是难言乐观。

来到今年，以沪深两市为代表，除了板块内的指数持续下探以外，板块整体成交量也明显走向缩量，从年初的万亿附近，到8月以来在徘徊在6000亿左右，市场情绪几乎在走向冰点。

冰点行情下，哪些公司、行业和板块未来更有希望率先迎来反弹或反转？

根据犀牛之星APP研究院统计，今年上半年，A股上市公司营业收入合计34.8万亿元，同比减少1.42%；实现归母净利润2.9万亿元，同比减少2.37%。

从营收净利的同比增长初步判断，上半年板块内增收不增利的情形在A股上市公司中普遍存在。

估值层面来看，创业板的公司市盈率中枢变化最小，沪深主板的公司市盈率中枢变化最大。

比如营收同比增长表现最好的创业板，在今年持续下跌的行情下，板块内公司的市盈率没有出现下降反而取得了微幅增长。

当然各板块内的公司市盈率水平是否足够有性价比，单维度比较似乎很难检验出来。

假设以某一行业中的公司为例，统计其在不同板块中的市盈率水平，是否能验证出不同板块对公司估值水平的影响差距呢？

以大类行业分类，我们统计出A股中数量最多的4个大类行业，分板块统计得出了以下情况：

从累计跌幅来看，年初至今除了电子设备行业，跌幅最深的为科创板以外，其他行业跌幅最深的都为北交所板块。

从市盈率水平来看，除了机械设备行业的市盈率最低的为沪深主板，其他行业的最低市盈率都落在了北交所内。

同一行业，不同板块出现了明显差距，如差距最大的电子设备行业，在北交所内只有21.39倍的市盈率水平，但在科创板内却高达35.36倍。

显然，因为关注度低、交易者较少和制度建设落地不达预期等原因，北交所的公司在估值上总比其他板块的公司低上一头。

在成立三周年的前后节点，跌至冰点的北交能等到利好反转政策吗？

让苦了大半年的北交投资者，在低估值买入可能赚到炒作的空间以外，也吃上点板块行情反弹的涨幅。