哪怕是市场下跌的周期里，市场上表现最好的依然是人工智能板块与个股

千厮门大桥从引桥开始就寸步难移。摄影师：小蔡

文 | 《财经》记者 张云

编辑 | 郭楠

这个五一假期再次四处都是“人从众”，淄博的火爆烧烤着人的神经。除了淄博，其他网红景区也纷纷触及接待红线。小蔡约小刀一起来到了网红城市重庆，洪崖洞附近的千厮门跨江大桥直接封桥以疏导人流，但人潮依旧寸步难移。

原公募基金经理肖志刚曾经用“景区理论”来比喻投资中的三种人：A股市场有三种人，即景区里面的原居民、商人和游客，一一对应的则是职业投资者、产业资本和散户。每次旅游季，景区里的原住民和商人都爆赚，而游客虽说是来看风景，但最终可能只是凑了个热闹还花了不少钱。

重庆洪崖洞景区对岸的“摆摊”银河。摄影师：小刀

但是一个景区游客的行为会被其他游客模仿，于是淄博出圈后，所有的景区在这个假期几乎都被“攻陷”。作为原住民和商人要不抓住时机大赚一笔，要不将彻底错过这一波人流的高峰。

假期余额不足，游客开启返程，走过2023年的前三分之一，A股的哪些“景区”会迎来投资者的人流高峰？小蔡也在路上开始了4月的复盘。

自从季末月初下定决心要弄清楚如何在A股赚钱后，小蔡为了炒股无所不用其极：通过了解ChatGPT，他学会了使用行情软件上的AI聊天机器人；通过AI，他又学会了如何使用“老板键”。

但仅仅学会了使用“老板键”并没有改善小蔡的账户收益，一个月下来亏损以十个点计，绝对数额不亚于自己的月薪。

到底哪里出了问题？是行情不好还是自己太蠢？小蔡拿着交割单反复推敲，看不出任何门道。他只能鼓起勇气找上了小刀，也许旁观者清。

小刀自己心情也十分烦闷，通过公司的公开排名，有同事4月大赚50%+，自己望尘莫及。网络上草根交易员的“精彩”报单也是层出不穷，小刀有点怀疑真实性，但实盘比赛的结果因为需要第三方的远程验证，他又不得不相信“艺高人”本月大赚特赚。

小刀看了看交割单，找出一笔亏钱的交易问小蔡，“为什么会买这个票？”小蔡一看，是华森制药（002907.SZ）。

华森制药4月24日、25日、26日三日分时图

小蔡支支吾吾的说，当天人工智能板块回撤幅度很大，他不敢买这个板块的股票，就算当天走得强势的股票，未来也会有补跌的可能，自己觉得不是一个确定的买点。而医药股走得比较强势，重药控股（000950.SZ）、盘龙药业（002864.SZ）等批量涨停，外加周末时“二阳”的话题冲上热搜，自己唯唯诺诺半天啥也没买到，于是就出手买了个医药。

没想到就这样也能遇到一个“庄股”，涨停瞬间有人撤买单而反向挂出了近一个多亿的卖单，这几乎是一瞬间完成的。

小刀想了想，小蔡的分析也不能算错，甚至已经有点“大局观”了，“所以你认为人工智能熄火了以后，医药能接过来成为下一个主流题材？”

小蔡默然，接下来就开始岔开话题，最近并不是只有华森制药出现了这种撤单砸涨停板的现象，维科技术（600152.SH）身上同样出现了这类操作。从他们后续的连续跌停来看，打板客损失惨重。

维科技术4月21日、24日、25日三日走势

由于此类庄股出货手法隐秘，每年发生的次数并不多，频率也不高，只有在市场主线题材熄火时，才会有投资者发现并注意到，因此监管上有一定的困难。

小刀安慰小蔡，这个是运气问题，小蔡的选股思路并没有错，“运气造成的问题没办法讨论，就像墨菲定律，小概率事件一定会发生，喝水也会噎死人。这类庄股以后可以用市值法进行排除，华森制药、维科技术的流通盘都不是特别大。此外，应对黑天鹅事件最有效的就是分仓。”

A股赚钱法则：主流，主流，还是XX的主流！

小刀觉得，小蔡的操作逻辑中，有一点值得商榷，那就是如果人工智能题材不行了，其他题材是否能接力继续振奋市场情绪？也就是目前市场是否有堪比人工智能的题材出现？从月总结和周总结的角度来看，并没有出现这样的题材。

4月，上证指数上涨1.54%，创业板指数下跌3.12%，科创50指数上涨0.59%。可见4月份主板股票整体表现优于双创。

上证指数月线图

创业板指数月线图

科创50月线图

行业方面来看，4月依旧是以传媒、游戏为主的人工智能下游板块走势较好，传媒4月涨幅13.06%。此外就是中特估股票带领的一带一路、非银金融（保险券商）、石油、银行等板块。表现最差的是基础化工，以及与人工智能相关但偏硬件类的电子行业，显然人工智能内部在4月出现了分歧。

申万一级行业指数月涨跌幅

风格方面，大盘股走势较好，这与指数的表现相吻合。

万得风格指数月涨跌幅

4月十大牛股

4月十大熊股

简而言之，4月依旧是人工智能为主，中特估为辅的大盘趋势股行情。但分歧与两极分化非常明显，且空军实力比较强大，31个行业指数中只有不到三分之一的行业在4月份处于全板块的上涨。

这给不少投资者的操作带来了困难，只要你没买到主流题材，甚至买的时机晚了，选得股票不对（尤其是业绩暴雷），也有可能造成亏损。

这也是小刀看完小蔡交割单后的感受，虽然医药、消费复苏、一季度业绩等题材的个股在4月也有表现，但小蔡几乎完全错过了人工智能的又一波上涨，专注于这些边角料题材上的操作。最终的结果可想而知，边角料题材上涨幅度不如主流题材，下跌时则跟跌，小蔡没有赚到能对冲回撤的钱，于是账户大亏。

小蔡也直言不讳：“因为人工智能前面涨幅已经比较大了，我觉得继续涨，天天涨也不可能吧，所以就在押注其他的题材。”

小刀说有这种想法很正常，他身边也有不少人是这么认为，只是他们看空不做空，“虽然一个观点很多人都会认同，但不一定代表这个观点会马上得到验证。”

小刀看小蔡听的有些懵，于是用人气IP《三体》举例。影响市场的因素很多，比如宏观、行业、甚至公司的基本面都会变化。这些因素就像三体星系的三颗恒星，他们之间会有无数种排列组合，从而造成了无数种市场状态，用比较简单的逻辑去推理规律没有办法得到准确答案，“就像周文王用八卦来算三体问题，有时准确有时不准确。”

小蔡发愁，“那怎么办？难道炒股还不如算卦？”

小刀顺着话头往下说，“所以你要不打包离开这个三体世界吧，刚好有个地球人说他们那边的场子很稳定。”实际上如果真的没办法找到规律，离开股市确实是大部分投资者应该考虑的。

小刀随后提出一个解决方案：可以先总结市场的状态与特征，然后制定一套应对机制，一边观察市场，一边选用合适的应对机制。市场出现A情况时，投资者使用A方案；市场出现B情况时，投资者使用B方案，“比如三星远离我就脱水，‘三星远离’就是一种状态，脱水就是一种应对机制。但三星没远离的时候你脱水，那就可能被别人吃掉。”

哪怕是市场下跌的周期里，市场上表现最好的依然是人工智能板块与个股。其次是非银金融，主要是保险和券商，以及一季度业绩反转的消费复苏等行业。业绩暴雷的行业与个股则表现不佳，看来任何时候远离绩差股都是正确的。

上周申万一级行业指数周涨跌幅

上周十大牛股

上周十大熊股

当然不得不说的是，人工智能板块中前期的强势股已经开始补跌。中科曙光（603019.SH）、工业富联（601138.SH）、剑桥科技（603083.SH）等在上周都出现了跌停。

全球股市复苏，最火的居然是它们？

4月恰好是全年三分之一的时间节点，从全球角度来看，今年资本市场都处于复苏的状态。

美洲市场与亚太市场表现

欧非中东与大中华区市场表现

3月通胀数据达到104%的阿根廷股市涨幅居全球之冠，年初至今上涨了47.44%。由于美联储收紧流动性，阿根廷政府美元储备不足，造成了本币贬值与国内通胀危机。阿根廷已经在近日宣布开始使用人民币支付与中国之间的进口贸易。

委内瑞拉股市全球涨幅第二，年初至今46.47%；再次为贝鲁特，上涨33.29%；韩国上涨24.08%居第四；俄罗斯上涨22.32%居第五。

大中华地区，中国台湾加权指数上涨10.20%；中国大陆的上证指数上涨7.58%，科创50上涨了13.33%；但中国香港的恒生指数只上涨了0.57%。

对于接下来的行情，国盛证券张峻晓认为，“过去两周，极致化的交易结构似乎正在确认收敛。历史上看，交易格局自极值回归有两种情景：1、指数阶段性休整，结构趋向均衡；2、市场进入普跌模式。二者的区别，主要是源于宏观背景的不同——普跌的情景大多发生在宏观下行周期——13Q4/21Q4/22Q3，不论哪种情形，低拥挤度方向均相对占优。”

（本文不构成投资建议。市场有风险，投资须谨慎。）