招行年报：实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%；实现归属于本行股东的净利润1466.02亿元，同比增长6.22%。

每股分红1.97元，合计派发现金红利497.34亿元。

招行早在1月20日就发布了业绩快报，因此对于营收和利润，市场早有预期，但是公司33.92%的（按普通股算是35.01%）股息支付率，创上市以来的历史新高，超越了菜头的预期。

按照招商当前的股价，对应A股股息率为6.28%，港股股息率为6.94%；没想到被视为成长股招行，摇身一变，成高股息的代表了。

多分点钱，ROE就稳住了，一举多得，拍手拍手。

再涨“中特估”的时候，不会还是归到“中招银行”里吧。

业绩指标：

营收和利润已经提前公布，资产收益率下滑，意料之中。

公司2023年净利差下降到2.03%，同比下降0.25个百分点，四季度1.93%相对于三季度1.99%环比继续下滑。

不良贷款率小降0.01个百分点至0.95%，贷款拨备和拨备覆盖均有所下降，挤了点水做业绩，没问题，蓄水就是用在枯水季节用的。

资本充足率没有任何问题，继续冲冲冲，这个，是招行能够提升分红率的基础。

在内生性增长方面，招行可以俯视960万平方公里土地上的所有银行，更不用说那些左手融资右手分红的奇葩行了。

正常贷款迁徒率降低，疫情管控放开之后的正常恢复，而后面三项，应该是前两年的出清。

资产端：

垫款和垫款利息收入，整体受利率下行的压力依然较大；集团投资利息收入808.36亿元，同比增长22.84%，投资平均收益率 3.22%，同比下降2个基点，主要是受市场利率下行的影响。

同业和其他金融机构款项利息收入165.57亿元，同比增长22.74% ；存拆放同业和其他 金融机构款项平均收益率2.80%，同比上升71个基点，主要是受美联储加息影响，外币存拆放同业和其他金融机构款项收益率上升。

负债端：

没啥说的，定期存款继续增加，尤其是个人定期存款，增加了整整5000亿，这也导致招行仅仅是个人定期存款利息支付这一项增加了140亿。

这说明什么呢？

M2同比连续大幅增长的同时，钱却流到金融机构账上躺着了，空转。

还说明：大A股民真悲哀啊，2021年的时候疯狂追赛道股，而现在股市里大把股息率超过5%甚至高达10%的公司存在，这些人却把资金存在银行吃2个多点的利息。

你把钱存在招行吃2个点的利息，为啥不买招行股票享受6%+的分红呢？

难道这就是韭菜思维吗？

与上季度的财务对比：

细项：

招商银行表示，展望2024年，该行将通过以下措施推动非利息净收入保持高质量发展。

一是继续推进大财富管理业务发展，财富管理客群扩面和挖潜并重，加大产品创新力度，挖掘重点客户的资产配置潜力，密切关注权益市场回暖机遇，优化保险、基金、理财等产品结构，量价并举，提升财富管理手续费及佣金收入贡献；

二是把握消费复苏机遇，持续升级和完善信用卡、电子支付等基础交易服务，大力开展促绑卡和促活跃经营，借助金融科技力量提升精细化运营能力，实现交易收入的挖潜增收；

三是加强市场研判和专业能力建设，紧跟企业需求，提前布局，完善综合化服务体系，提升公司金融、投行与金融市场板块对非利息净收入的贡献。

最后，大家可能关注一个问题，招行的营收负增长，净息差下滑，那么利润增长是哪里来的呢？

看下表：

可以看到，利润增加大头主要有两项，一个是信用减值损失同比少计提了154.73亿，这个相当于业绩注水。

而另外一项就是其它净收入增加了80.73亿，下面是增加的收入来源明细：

其他净收入403.46亿元，同比增长25.01%，其中，投资收益221.76亿元，同比增长7.98%，主要是债券投资 收益增加 ；公允价值变动收益18.46亿元，同比增加45.21亿元，主要是债券投资和非货币基金投资公允价值增 加 ；汇兑净收益41.32亿元，同比增长14.78%，主要是外币交易收益增加 ；其他业务收入121.92亿元，同比增 长12.78%，主要是招银金租经营租赁业务收入同比增长23.85%，达108.80亿元。

这两项加起来以及加上业务及管理费减少的16亿，抵消掉净息、非息收入下降的部分加业务成本增加的5.6亿，大致就是2023年利润增加的部分。

整体来讲，招商2023年的财报有注水，但是注水并不严重，不影响招行依然是全A最优秀的银行之一的判断。

简单总结一下：

① 分红超预期，意味着招行的股东回报再上一个台阶，招行继续保持派息率在银行板块中鹤立鸡群的存在。

② 利率下行的影响，净息差的下滑对银行利润的影响，招行也不能幸免，好在公司负债成本开始触底，利润回归增长轨道还是需要经济的复苏，尤其是消费信心增强，钱从定期存款里面流动出来。

③ 招商四季度股东人环比减少了10%，回到年初的水平，招商年报发布之后，韭菜们不要来抢筹啊，请你们把钱继续存在招行，等下一次定期存款利率下调。

④ 我们千万不要追涨杀跌，当韭菜啊。

晚上加班写保险公司的科普文章，到10点半才想起招行发年报了，写得困死菜头哥哥了，错别字就不修改了，大家将就看吧。

利益相关：菜头为招行A股持有者，难免屁股决定脑袋，个人观点仅供参考，请谨慎投资。

以上为菜头的个人思考和总结，不构成任何操作建议，请结合自身的实际情况，获取属于你自个儿的那份成长和认知。

点个发财赞，股票涨停！

原创首发 | 菜头日记（ID: CT600519)

作者 | 菜头