2024年3月28日建设银行发布了2023年年度财务报告，下面将从经营收入利润、资产、不良、核充率以及客群等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：

1、资产分析

1.1 总览分析

分析：如上图所示，资产同比增长10.76%，环比增长1.27%；负债总额同比增长10.81%，环比增长1.16%；存款总额同比增长了10.52%，环比下降0.78%；贷款总额同比增长12.64%，环比增长0.91%。

由上可以看出，总负债同比增速高于总资产，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，加大了其他负债配置力度；存款增速低于贷款增速，说明存款揽储压力增大，无法可以支持贷款扩张；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款配置力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。

1.2 资产结构分析

分析：如上图所示，以生息资产为例分析资产结构。生息资产同比增长13.11%；其中贷款同比增长13.46%,占比63.52%，同比上升0.2%；投资同比增长13.5%，占比23.69%，同比上升0.08%；存放央行同比增长6.79%，占比7.57%，同比下降0.45%；同业资产同比增长19.89%，占比2.38%，同比上升0.33%；买入返售金融资产同比增长14.39%，占比2.84%，同比提升0.03%。

由上可以看出，生息资产同比增长主要是由贷款，投资以及同业资产增长拉动的。分明细来看，加大了贷款和投资配置力度，因为贷款利率同比下降了，只能以量方式来补价；同业资产因利率提升，加大了配置力度，且可以覆盖同业负债成本；压降了低收益存放央行款项增速和规模。因此，为支持实体经济，这是管理层调整资产内部结构所做的努力。

接下来进一步分析贷款明细，参考如下：

分析：如上图所示，对公贷款同比增长20.01%，占比提升3.32%。票据贴现同比增长5.35%，占比下降0.36%。零售贷款同比增长5.33%，占比下降2.85%。

由上可以看出，贷款同比增长主要是公司贷款增长拉动的。结合年报可以看出，情况和工商银行类似，对公贷款同比增长，主要是支持实体经济，支持基建等项目建设。个人贷款同比下降主要受个人住房贷款需求下降以及信用卡消费低迷等影响。票据贴现因利率偏低，压低了增速和规模。

1.3 负债结构分析

分析：如上图所示，以计息负债为例分析负债结构。计息负债同比增长13.45%；其中存款同比增长13.46%，占比81.66%，同比上升0.01%；同业负债同比增长10.6%，占比10%，同比下降0.26%；应付债券同比增长12.86%，占比5.33%，同比下降0.03%；其他负债占比太小，忽略不计。

由上可以看出，负债同比增长主要是由存款和向央行借款增长共同拉动的。分明细来看，同业负债和应付债券成本率较高，压低了规模；加大了存款配置力度，同时也加大了向央行借款力度。总之，这有利优化负债结构。

接下来进一步分析存款明细，参考如下：

分析：如上图所示，从客户类型来看，存款同比增长主要是由零售客户存款增长拉动的；从存款类型来看，存款同比增长主要是定期存款增长拉动的。

由上可以看出，存款定期存款增速高于活期存款增速，存款定期化趋势还在继续。另外，与农业银行和工商银行不同，建设银行零售客户存款占比更高，这可能就是他存款成本低于前两者的原因吧。

2、经营分析

分析：全年同比分析：营业收入7697.36亿元，同比下降1.79%，其中净利息收入6172.33亿元，同比下降4.11%，非净利息收入1525.03亿元，同比增长8.86%。业务及管理费同比下降0.38%；信用减值损失同比下降11.49%；税前利润3893.77亿元，同比增长1.48%；最终实现归母净利润3326.53亿元，同比增长了2.44%。

Q4分析：营业收入同比下降了3.45%，环比下降了3.66%；净利息收入同比下降了7.28%，环比下降了4.76%；非息净收入同比增长了19.08%，环比增长了1.7%；业务及管理费同比下降了6.82%，环比增长了46.47%；信用减值损失同比下降了5.29%，环比下降了57.55%；税前利润同比下降了1.13%，环比下降了14.27%；归母净利润同比增长了0.29%,环比下降了12.38%。

由上可以看出，营业收入同比下降，主要受净利息收入同比下降导致的；但非净利息收入同比实现了增长。其次，利润增长主要是通过减少信用减值损失计提力度以及压降营运费用来共同实现的。后续将详细展开分析。

1.1 净利息收入分析

分析：如上图所示，资产收益率同比下降21个基点，主要是受贷款收益率同比下降35个基点以及投资收益率同比下降14个基点共同影响；负债同比提升10个基点，主要受存款、同业负债和应付债券等成本率都上升导致的；最终导致净息差同比下降31个基点。

由上可以看出，生息资产同比增长13.11%，但净息差同比下降幅度更大，计算出来的净利息收入同比下降4.11%，最终未实现以量补价方式增长。

接下来再看净息差变化，参考如下图：

分析：如上图所示， Q4环比下降幅度高于前三季度环比下降幅度，说明净息差还在持续承压下行。

因贷款和存款分别占资产和负债大头，接下来重点分析贷款和存款情况。

首先分析贷款利率，详细见下图：

分析：如上图所示，企业贷款利率同比下降43个基点；个人贷款利率同比下降47个基点；票据贴现同比下降14个基点；境外及其他同比提升较大；最终导致贷款利率下降35个基点。

由上可以看出，抛开占比低的票据贴现和境外贷款，主要是公司贷款和个人贷款利率同比下降太多导致贷款利率同比下降的。

其次再分析存款利率，主要是人民币存款，详细见下图：

分析：如上图所示，先看公司存款利率，活期存款同比略有上升，定期存款同比是下降的；再看个人存款利率，无论是活期还是定期同比都是下降的。

由上可以看出，虽然公司存款利率同比有上升，但个人存款利率同比却下降了，受两者相互抵消后，存款成本率只微幅上升。

1.2 非净利息收入

分析：如上图所示，手续费及佣金净收入同比下降7.7%，主要受理财及信托产品受规模下降影响收入下降以及代销基金受资本市场波动、降费政策影响，收入下降导致的。其他非净利息收入同比增长主要受投资收益，汇总损益等同比增长影响的。

3、不良贷款分析

3.1 新生成不良

分析：如上图所示，相比去年同期，不良率较同比有下降；相比去年同期，拨备覆盖率和拨贷比同比都下降了；另外，因年报未披露新生成不良数据，根据不良余额增量+核销毛估的，经计算年化新生成不良率1.25%，低于去年同期。

由上可以看出，不良率和新生成不良率同比都是下降的，说明资产质量是有改善的；其次，虽然拨备覆盖率和拨贷比同比略有下降，但仍然保持良好水平。因此，贷款质量整体是可控的。

3.2 五级分类贷款分布分析

分析：由上图看出，相比同期，关注类同比是下降的，说明资产质量未来风险是下行的，这说明资产质量整体风险可控。

4、资本充足率分析

分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比下降了0.54个百分点，未实现资本内生性增长。

5、分红分析

分析：如上图所示，归母普通股东净利润同比增长2.3%；分红金额同比增长2.83%；分红率占比31.3%，和去年同期持平；每股分红金额为0.4元，同比增长了2.83%。以2024年3月29日收盘价6.87元为基准，推算出来股息率是5.82%，明显好于一般银行理财产品收益。

由上可以看出，建设银行每股分红表现符合预期。

综上所述，通过以上分析，建设银行2023年年报整体业绩表现一般。情况和之前分析的农业银行和工商银行类似，在净息差持续下行情况下，只能通过资产规模扩张来拉动营收，因净息差同比下降幅度过大，未能实现以量补价方式增长。其次，因资产质量有好转，通过释放拨备来调节利润。但因利润增速较低，无法通过利润内源补充资本，导致核充率同比下降。因此，总体来看，为支持实体经济，四大行牺牲是比较大的，业绩表现只能说一般。未来受降息重定价影响，净息差还将继续下行，已经低于警戒线了，需要给予他们更多支持。后续具体如何发展，让我们持续跟踪和关注吧！

回归主题，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润同比实现了增长；二是非净利息收入同比实现了增长；三是资产质量整体可控。

但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是核充率同比下降，未实现资本内生性增长；三是手续费及佣金收入表现不佳；四是存款增长不佳，揽储压力增大。

以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！