7月份以来，头部公募机构密集召开中期策略会或发布下半年投资策略报告。公募机构普遍认为，A股市场短期或反弹，中期积极看多；同时，大盘风格可能继续占优。对于下半年宏观经济的展望，多数公募机构预计，未来半年到一年有望看到经济企稳复苏。当前股市对宏观风险与经济问题的讨论与过去1-2 年相近，三中全会来临之际，市场调整的底部正在接近，转机渐行渐近。

主力净流入行业板块前五：LED，硫酸，养鸡，铁矿石，特高压； 主力净流入概念板块前五：手机产业链，苹果产业链，无线耳机，无线充电，小米概念股； 主力净流入个股前十：领益智造、立讯精密、江淮汽车、富满微、经纬辉开、国电电力、凯中精密、歌尔股份、韦尔股份、中国海油

煤炭板块估值的重塑正在途中，背后反应的不仅是煤炭行业深刻供需结构变化，逐步“公用事业化”，而且也反映了在资产荒背景下，无风险收益率下行趋势下的高股息资产更加受到市场青睐的投资策略问题。骑牛看熊认为随着夏季电力需求的增长，煤炭板块也有所表现，预计下周可能是煤炭价格重新回涨的时间节点，但预计在水电确定性大增的背景下，煤炭板块有望出现新的拉升机会。

铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，铜板块的配置价值。

近期银行板块延续向好行情，资金持续青睐国有大行，行业指数上周创下年内新高；周五出现回调，市场高度关注后续行情走势。骑牛看熊认为二季度银行经营景气度稳定，扩表策略审慎，息差走势符合预期，信用风险格局稳定。银行股正在经历金融产品风险收益比变化逻辑下的增配过程，红利框架下的估值修复逻辑仍在延续。如果指数探底反弹，那么银行为首的蓝筹股会是机构资金的主要参与对象，可以关注之后的投资机会。

韦尔股份发布上半年业绩预告:因市场需求持续复苏，公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透，预计营业收入为119.04亿-121.84亿元，同比增长34.38%-37.54%；净利润13.08亿-14.08亿元，同比增长754.11%-819.42%。以此计算，公司第二季度的单季净利润已超过2023年全年水平。骑牛看熊发现在汽车CIS领域，8M像素渗透率逐年提升，依托国产新能源汽车在全球市场的遥遥领先地位，有望继续实现较高的增速。

上证指数经历持续回调后，A 股市场部分估值和交易指标已经重新回到历史较为极端水平，沪深300 指数前向市盈率降至10.3 倍，再度接近历史均值（12.6 倍）向下一倍左右标准差位置。临近三中全会，改革关注度提升，部分领域如财税体制改革相关个股近期表现较为活跃，红利资产近期虽有调整但中长期逻辑未变。

创业板指数相对主板的PE 估值溢价水平从6 月21 日的2.44 下行至6 月28 日的2.36 倍，低于自创业板成立以来的平均值3.73 倍。PB 估值溢价水平从6 月21 日的2.43 倍下行至6 月28 日的2.37 倍，低于自创业板成立以来的平均值2.79 倍。目前中信一级行业中钢铁、基础化工、轻工制造、纺织服装、商贸零售、消费者服务、医药、非银行金融、建筑、房地产、农林牧渔、传媒、综合和建材板块PB 估值水平明显较低。