这是「岩松观点」第1816篇原创文章。

中央经济工作会议确定明年要抓好九方面重点任务，第一就是大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。消费位列明年重点任务之首，被提高到引领整个国内宏观经济复苏的高度。随着元旦以及春节消费旺季的临近，预计全国都将启动新一轮的消费刺激，消费板块将成为2025年投资主线。

前两篇文章我们梳理了休闲零食和医美两个细分方向，今天看看旅游方向，特别是其中的冰雪产业。

上周的中央经济工作会特别提到要积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。刚好正值冬季，冰雪运动、冰雪旅游等“冰雪经济”相关产业不断升温。A股冰雪产业指数也是连续上涨了几天。

晶雪节能今天第三个20%涨停被打开，莱茵体育4天4个10%，雪人股份、冰山冷热和大连圣亚则成功收获了3天来的第3个10%涨停，长白山也是2天2个涨停板，中体产业、绿茵生态今天也收获了第一个涨停板。

一、万亿冰雪产业

2022年，北京冬奥会不仅呈现了一场精彩的冰雪体育盛会，还留下“带动三亿人参与冰雪运动”成果。3亿人的庞大群众基础，以及“尔滨”的出圈，激发了全国范围内的冰雪旅游热情。

官方数据显示，2024年我国冰雪产业规模将达到9700亿元，明年预计将突破1万亿元。后续，在亚洲冬季运动会、第十五届全国冬季运动会等大型冰雪赛事推动下，冰雪产业还将不断扩大。预计2024至2025冰雪季有望突破5亿人次。

按照国务院印发的《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》提出的发展目标：到2027年，冰雪经济总规模达1.2万亿元；到2030年，冰雪经济主要的产业链条实现高水平协调融合发展，冰雪经济总规模达1.5万亿元。

冰雪产业以冰雪资源开发为基础，属于资源禀赋型，涵盖了上游的冰雪场地、冰雪装备、冰雪设备，中游为冰雪服务，下游为冰雪消费。

（1）冰雪旅游：冰雪经济的核心领域，包括以冰雪为主题的旅游景区、度假区，滑雪、滑冰、雪地摩托、雪橇等旅游体验项目。

（2）冰雪运动：包括滑雪、滑冰、冰球、冰壶等运动项目。

（3）冰雪文化：涵盖冰雪艺术、当地民俗等方面，如冰雕、雪雕等。

（4）冰雪装备：包括滑雪板、滑雪鞋、雪橇、冰刀等运动器材，以及雪地服装、雪地设备等。

冰雪经济不仅自身潜力巨大，游客在参与冰雪活动的同时，也会带动文体、餐饮、住宿、交通、娱乐等相关产业的发展，对进推动当地经济和消费整体的增长有重大意义。‌

二、谁是冰雪产业龙头

A股冰雪产业具体都涉及到哪些股票呢？市场上那些连续涨停的冰雪概念股，哪些是真的受益政策支持，哪些业绩加速或者改善，哪些又是纯粹的资金推动？我们来看一下。

东北三省

前面说过，冰雪产业以冰雪资源开发为基础，属于资源禀赋型，东北三省是天然冰雪资源核心聚集地。拥有雪山资源的上市公司中，长白山是吉林长白山保护开发区最大的旅游公司，该地区以高质量的粉雪和较长的雪期而闻名。大连圣亚主要经营哈尔滨极地公园海洋馆、哈尔滨极地公园极地馆、哈尔滨极地公园北极熊体验馆、哈尔滨极地公园淘学企鹅馆等。

龙建股份：子公司漠河市峰悦文化旅游在今年7月份漠河观音山景区引入冰上龙舟、雪地摩托、冰上自行车、冰上爬犁、雪地滑梯、泼水成冰等系列冰雪活动。

中青旅：公司旗下古北水镇景区携手金山岭银河滑雪场开展“冰火”奇遇活动，入住景区酒店即送滑雪体验票，旅行社板块推出多乐美地滑雪营、冰雪冠军营等多个冬令营滑雪产品。

万科A：运营管理了吉林万科松花湖、桥山北大壶以及北京石京龙三个滑雪项目,其中松花湖度假区正式升格为国家4A旅游景区以及国内客流量最大的滑雪度假区之一。

四川：南方冰雪游首选地

‌四川是全球低纬度冰雪观光旅游资源最富集、中国南方最适宜冰雪运动和冰雪旅游的地方‌，被誉为“南方冰雪游首选地”，九寨沟、峨眉山、瓦屋山、达古冰川、西岭雪山等地都是全国热门冰雪游目的地。‌

其中，莱茵体育在去年完成了旅游资源的注入，其中就包括西岭雪山景区滑雪场，是中国南方和西部地区最大的天然滑雪场。峨眉山作为佛教名山，不仅在峨眉山建有滑雪场，还围绕冰雪娱乐主题，每年举办“峨眉山冰雪温泉节”活动，已经成为“四川十大民俗节日”之一。

西藏：古冰川

来古冰川‌是世界三大冰川之一，也是西藏已知面积最大、最宽的冰川。西藏旅游核心景区均拥有丰富的雪山、原始森林等地貌优势资源，公司设计围绕来古冰川、米堆冰川为主题的冰雪游线。游线及体验项目有南峰露营、那拉错穿越、原始森林轻奢徒步、冈仁波齐徒步大会等。

云南：玉龙雪山

玉龙雪山‌被誉为全球最美的“城市雪山”之一，主峰海拔5596米，是天然冰川博物馆的最具代表性景区。丽江股份虽然没有滑雪场，但拥有玉龙雪山索道等资源，公司结合景区情况重点规划设计以玉龙雪山为核心的冬季特色旅游线路。

冰雪装备

冰雪装备领域中，英派斯推出滑雪模拟机和仿真冰场；雪人股份旗下拥有国际知名制冰设备品牌SNOWKEY，完成过鸟巢冰壶馆，中华世纪坛滑冰馆等冰雪项目建设。冰山冷热是国内最大的工业制冷设备生产商，承建了广州融创文旅城室内滑雪场等项目，还中标了冬奥会雪橇道模拟测试段等项目。冰轮环境主营低温冷冻设备、中央空调设备，产品广泛应用于冰雪体育及场馆。三夫户外和探路者属于冰雪服装、运动装备方面的概念公司。

三、核心公司基本面简介

市场爆炒的晶雪节能、莱茵体育、雪人股份、冰山冷热和大连圣亚的基本面数据大家自己查表，不过资金也不看这些基本面数据，大家知道是怎么回事就好，就好就收。

从基本面看，华发股份、豫园股份、奥瑞金的3季报利润最高。华发股份在建设深圳前海·华发冰雪世界项目预计2025年投入使用。公司主业是地产，目前地产情况大家都情况。

豫园股份投资了韩国普光，主要资产包括位于平昌郡滑雪度假村；旗下还拥有位于北海道的Tomamu清雪度假村。公司主业是珠宝时尚，冰雪产业对业绩影响并不大。奥瑞金的情况也类似，旗下有北京奥瑞金冰球俱乐，主业是金属包装。

真正和主业相关度较高的还得是旅游公司，3季度利润超过1亿规模的有：峨眉山A、丽江股份、三特索道、中青旅、长白山、西域旅游。服饰装备的探路者3季度利润也刚好1亿。

要是综合考虑上3季报的近端利润增长情况和估值情况，三特索道是唯一1家3季报增长，24年预测市盈率还低于20PE的公司。另外，峨眉山A、西域旅游、丽江股份、冰轮环境、中青旅3季报利润有不同程度的下滑，但估值大多还是在30PE以内。

三特索道

公司先后投资、建设、经营了20多个索道和景区，核心资产是华山索道+千岛湖索道+梵净山景区。历史业绩很一般，在疫情期间陆续退出了一些亏损项目，今年增长的就不错，3季报报利润增长16%，达到1.55亿，超过了过往任何一年，创下了历史最好业绩。

公司现在也只有30亿出头的市值，22.6倍PETTM的估值，明年要是能继续增长到2亿左右利润，估值就会下降到的20PE之下。

峨眉山A

峨眉山是中国四大佛教名山之一，与山西五台、安徽九华和浙江普陀诸山齐名于中外。

公司主营四川峨眉山风景区，主要收入为客运索道41%、门票26%、宾馆酒店服务18%。

公司历史业绩基本在2亿上下，今年前3季度利润2.44亿，，下滑了7%，不过已经超过了历史最好水平。

公司市值也不大，只有76亿，估值36倍PETTM。市场一致预期2025年利润在3亿上下，对应25PE。

西域旅游

西域旅游主营业务是为游客提供旅游服务，包括旅游运输、索道运输、游船、温泉旅游、旅行社。23年业绩1.06亿就是历史上赚钱最多的年份了。24年3季报利润1.15亿，下滑7.5%。

公司市值特别小，不到30亿，有一定想象空间，到业绩要有爆发增长也不容易。

丽江股份

公司是丽江地区唯一的A股上市公司，主营业务为索道（玉龙雪山索道等）48%、酒店24%、印象演出17%。

历史业绩一般，2017年开始下降，2023年业绩已恢复到疫情前水平，24年3季报利润1.92亿，下滑9%。

目前市值50亿出头，估值26倍PETTM。市场一致预期明年利润2.5亿左右，对应20PE。

中青旅

公司控股股东为中国青旅集团，三大旅行社之一，管理运营乌镇、古北水镇和濮院三个景区。乌镇为“文化+会展”小镇向，是世界互联网大会永久会址；古北水镇秉持“长城+”战略，打造特色休闲国际旅游度假目的地。

公司历史业绩稳定增长，疫情前五年利润复合增长率9%。24年前3季度利润1.53亿，下滑26%。公司目前80亿市值，如果未来能恢复到5亿利润，估值为16倍PE。

好了，以上所有公司都分析完了，能不能成为一个合格的价值投资标的，还需要大家进一步分析，保持独立思考，综合考虑后做出自己的评判。

如果这篇文章对你有帮助，在下面点个赞️和“在看”再走可好？