上穷碧落下黄泉，两处茫茫皆不见——白居易

今天，市场下跌，上证50的这个压力位并不容易突破，外围利空因素较多，比如二次通胀，美联储降息预期落空，中东的地缘冲突升级，这些都对市场构成压力。

上证50既然无法突破压力位，就可能还会继续回踩，去考验下方支撑位。

我对地缘冲突没那么担心，以色列和伊朗是两个不相邻的国家，最多是互射导弹，没法有更大规模的战争。而且你去看各方的表态，似乎都不太愿意打，但不打又没面子，都认为对方先打自己的，自己必须还手。

对金融市场来说，最大的利空依然是美国二次通胀，降息落空。

要知道美联储的加息和降息预期变化，看美国国债收益率的走势就行了。

国债收益率，反映的是市场对货币需求的现实和预期。期限越短，越反映现实；期限越长，越反映预期。

具体来说：

短期国债收益率（3月期），反映当前的货币需求；

中期国债收益率（2年、5年期），兼顾考虑现实和预期；

长期国债收益率（10年期），主要由预期主导。

如果想看市场预期美联储是加息还是降息，我一般就是看10年期国债收益率走势。比如，去年10年美债最高涨到5.023，后来不断回落，最低到3.783，当时市场都预期今年要降息好几次。但今年10年美债慢慢上行，现在已经涨到4.586，这说明降息预期的落空，甚至有人预期说，今年可能不降息了。

国债收益率很重要。两个国家的汇率，跟两国的国债收益率利差有很大关系。

比如，美债收益率是5%，我国国债收益率是3%，利差是2%，美元兑人民币的汇率是7。若美债收益率涨到6%，利差变为3%，就会有很多人用人民币换美元，美元需求多，人民币卖出多，人民币汇率就贬值了。

一般研究汇率变化，会用2年或5年的国债收益率利差，因为要兼顾现实与预期。

看下图，美中2年期国债利差在变大，即美联储加息预期升温后，人民币汇率贬值的压力变大了。而中间价没怎么动，实际上是说明，最近有在保汇率。

很多国家看到美联储加息，也跟着加，原因就在于，不加的话，利差变大，汇率就要贬值。但美联储加息，是基于它本国的经济情况，而其他国家可能经济不行，早就该降息了，此时还被迫跟着加息，就会非常痛苦。

总之，最近有三大利空因素：

1、美国二次通胀，降息预期落空。

2、国内经济弱复苏，信心不足。

3、地缘冲突升温。

三大利空因素让资金比较谨慎，迟迟不敢突破，也就难有大行情。相应的，若看到美债收益率下行，国内经济数据超预期，或者出台了超预期的刺激政策，就可能更容易出现一波像样的行情。

当然，具体还要结合市场走势，不然想法就可能沦为主观臆想。

作者：布衣书生 自媒体：复利人生