9月下旬，随着新季玉米上市量的增加，在华北玉米价格“跳崖式”下跌的带动下，国内玉米价格跌幅扩大，部分地区玉米价格甚至退守0.9元/斤关口。

随着中储粮储备轮入加码，以及华北部分地区玉米棒收购价格在降至0.4-0.43元/斤，水分15%以内的干粒降至0.9元/斤以后，基层农户惜售情绪加重，市场粮源供应收紧，从29日开始，虽然东北玉米价格仍在继续下跌，但华北市场开始反弹，迎来了久违的两连涨。这是否意味着国内玉米价格的触底反弹？本文将对东北和华北市场分别做简要分析。

从供应来看，自8月底开始，东北辽宁地区新季玉米率先上市，在贸易商仍有陈粮出库需求以及新粮上市且过水粮居多的双重夹击之下，北港港内贸易商收购价格降幅明显，月度降幅在200元/吨左右。

不过，虽然降幅明显，但从港口的集港量来看，增加的却十分明显。9月份日均集港量达到了1.4万吨左右，相较8月份增幅81%。由此可见，新季玉米供应的增加，是9月份玉米价格大幅下跌的主要原因之一。

进入10月份以后，除了辽宁新季玉米上市量增加以外，黑龙江东部、内蒙古、吉林以及黑龙江西部的新季玉米也开始相继入市。从天气状况来看，10月份东北地区的气温依然处于0℃以上，这对高水分玉米的存储带来挑战。另外，从近几年新季玉米的售粮情况来看，上市初的价格明显高于后期，这可能会导致部分基层农户在收割之后售粮意愿提升。

从当前的玉米价格来看，目前华北地区玉米主流成交均价在2000元/吨，而东北地区玉米主流成交均价在2085元/吨，二者价差在80元/吨以上，东北粮源目前依然没有外发优势入关受阻。

东北地区粮源的另一大消耗主体是南方饲料企业，但目前饲料企业消费难放量，而且新季粮源只有在过度熟化后才能使用，因此饲料企业仍以采购陈玉米为主，不利于新季玉米的消化。

另外，根据调研结果，本年度新疆地区玉米丰产，目前新疆玉米散粮装车价格仅为1665元/吨，和东北的价差在430元/吨左右，这导致西南地区的饲料企业更青睐新疆粮源，进一步使得东北粮源外发受阻。

因此，总体上来看，10月份东北玉米依然没有外发优势，中下旬东北市场供应仍显宽松。预计中上旬，东北干粮价格坚挺，中下旬随着新季玉米上市量增加，在深加工企业的压价之下，玉米价格存在回落风险。

月内华北地区玉米价格跌幅较大，价格下跌的主要原因也是新陈粮源同步供应市场，而下游企业维持低库存所致。

从9月份开始，华北地区夏玉米陆续收割入市，叠加本年度贸易环节陈粮库存高于去年。同时，在新季玉米上市之初，贸易环节建库谨慎，多随手随走，加速了粮源的流通，市场粮源供应宽松。

月末，在中储粮储备轮入加码以及价格跌幅超出预期，叠加期货价格反弹，农户惜售情绪加重，同时，部分地区玉米收获收尾，市场粮源供应收紧，华北玉米价格连续两日反弹。

目前，国内玉米价格已经跌至种植成本线，部分地区已经击穿种植成本线，基层农户惜售情绪加重，无论是售粮积极性还是售粮量，都低于往年同期。在价格跌至低谷后，下游用粮企业仍维持按需滚动补库，但近期部分贸易商入市意愿提升。

综合来看，随着华北夏玉米收割进度的推进，农户惜售情绪加重，市场粮源供应或较前期收紧。预计近期华北玉米价格将窄幅上调，随后在区间内窄幅调整。

总之，无论是从近期的宏观调控，还是微观的中储粮轮入加码，都表明政策调控意愿明显，叠加四季度玉米进口量预期减少，下游需求回暖以及天气因素的扰动，玉米价格的底部或正在逐渐夯实。