本报讯 今年以来表现强势的白马股失宠，中小创及题材股接过接力棒。分析认为，上证50走弱缘于前期涨幅过多，部分资金抄底创业板指，这或许影射了大盘的风格转换。而在全球股市开启牛市模式背景下，A股市场不会在底部太久。
白马股失宠 中小创走强
周四市场延续整理态势。沪深两市早盘小幅低开后走势分化，受白酒、银行等蓝筹股拖累，沪指开盘即快速杀跌，随后跌幅收窄，在3125点附近弱势震荡，尾盘勉强收红。创业板指则在次新股带领下震荡走高，一度涨逾1.8%，站上1800点关口，市场成交量虽然有所放大但依然低迷。
盘面上，板块多数飘红，仅食品饮料、银行、非银金融下跌。概念方面亦多数上涨，仅沪股通50、白马股指数下跌。截至收盘，沪指收报3132.49点，微涨0.06%;深成指收报10221.69点，涨0.69%;创业板指收报1816.26点，大涨1.43%。成交方面，两市合计成交金额4130.88亿元，较上一交易日的3824.82亿元略有放大。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，创业板的回暖反映出市场人气的回升，若小盘股实现真正的超跌反转，意味着大盘迎来了真正的反转机会。杨德龙表示，上证50指数走弱有一部分原因是前期涨幅过多，存在获利回吐的压力，部分资金抄底创业板指，这或许影射了大盘的风格转换。
相关数据显示，大资金从4月起抄底创业板。一是4月份以来，易方达创业板ETF场内流通份额从4月初27.93亿份大幅上升至目前的34.37亿份，增长6.44亿份，位列所有场内ETF份额增幅榜首位。二是深交所13日公布的大宗交易数据显示，涌入创业板的资金正在加速。自2010年6月至今，时长约为84个月，而创业板整体市盈率在40倍以下的时间仅有14个月。创业板整体市盈率最低的月份发生在2012年11月，市盈率为29.44倍。如今，创业板市盈率已经降至39.11倍，趋于历史新低。而且，创业板平均市盈率已经连续近4个月在40倍以下。
有分析认为，蓝筹股此前的“疯涨”可能与A股第四次冲击MSCI新兴市场指数有关。高盛分析师在近日发布的报告中表示，MSCI在6月决定纳入A股的概率为60%，如果A股被纳入MSCI指数，预计未来5年将给A股带来2100亿美元资金流入;中国股市规模名列全球第二，仅次于美国，这仍然是它应被纳入MSCI指数的关键依据。
海通证券首席策略分析师荀玉根表示，市场己跌出机会。“如果看得更短一点，比如未来一个季度或半个季度，由于股票市场刚刚经历了过去4、5月比较快速明显的下跌，我们认为股票市场在未来一个季度的机会将更大，弹性也会更足。”
美联储“缩表”进程或成新焦点
美国当地时间14日,美联储在结束了两天的6月会议后宣布加息25个基点，上调后的联邦基金利率为1.25%。这是美元自2015年进入加息周期以来的第四次调息，也是今年来的第二次加息。
中欧基金认为，本次美联储加息在市场的预期之中，从海外市场表现和人民币汇率走势来看，前期已经消化了此次加息预期。未来，美联储加息或将成为常态，在加息次数符合市场预期的情况下，其对市场的影响会逐渐减弱。如果加息次数超预期，则可能对市场造成短期内的冲击。
上投摩根基金则认为，在美国劳动市场持续稳定的环境下，美国经济有望持续稳健增长，并且带动全球经济持续复苏，而美联储的加息及缩表也都将持续有序进行。另一方面，欧洲央行六月初的会议也降低了对于欧元区经济下行风险的担忧。但在全球经济复苏的大环境下，全面性的宽松时代或已进入尾声。
而对于中国没跟随加息，上投摩根认为中国是否加息与美联储加息没有必然关系，近期中国央行也持续通过公开市场操作维持国内资金利率的动态稳定。同时，中国央行的货币政策拥有较高的自主性，是否加息将主要取决于中国自身的经济状况。不过中银国际证券首席宏观分析师朱启兵认为，国内利率或跟随上行。
与此同时，美联储缩表的进程或将成为新的焦点。中欧基金认为，年内首次缩表的时间和加息次数是否超预期会成为影响市场走势的关键变量，一旦缩表窗口打开，每次缩表的规模和影响也可能逐步加大。目前，央行表示暂时维持公开市场利率不变，但未来是否会开启加息通道，在何时开启通道都值得投资者关注。
九州证券全球首席经济学家邓海清则表示，市场此前普遍预期耶伦将会在2017年底宣布缩表、2018年开始具体实施，但此次6月美联储FOMC会议直接明确，缩表将在2017年开启，以及耶伦表态“可能会相对迅速地实施资产负债表计划”，缩表进程的提前超出了市场预期。再加上2017年美联储缩表将是2002年有数据以来、金融危机之后的第一次真正意义上的缩表周期开始，对市场的意义较大，可能会对金融市场产生一定的冲击。
