A股走势除了受国内疫情发展、复工复产恢复情况、利好政策鼓励等因素影响，还与美股等外围市场有关。
对于疫情下A股的走势情况，A股韧性要强于海外资本市场，中国资本市场有中国经济基本面的强力支撑。不过，在全球股市高度联动，海外资本流动对A股的影响不容小觑。
我预计A股中长期结构性牛市是大概率事件，但中间依旧会面临诸多扰动和波折。
一是流动性极度宽松，叠加国内实体经济复苏偏慢、“房住不炒”定位下，资金更多流向股市值得期待，中长期具有较广赛道、业绩确定性较高的板块或公司有望脱颖而出；
二是全球疫情持续蔓延，各国重启经济、对冲疫情影响均具有巨大不确定性，国内出口和产业链短期仍面临严峻考验，且海外股市依旧高位承压，对A股拖累均不容小觑；
三是中美贸易冲突升温，将从经济、政治、金融等多个角度对中国的发展产生巨大影响，A股受此影响，波动加大或难以避免。
在国内方面，随着复产复工的稳步推进，中国经济进一步加速恢复，4月的社融数据等重要经济指标也反映出目前中国经济逐步好转，可以预期中国经济已经走出疫情深坑，正在加速恢复。
在国际方面，随着欧美疫情逐渐迎来拐点，全球主要经济体纷纷开始复工，全球经济已经迈过最艰难的时期开始逐渐修复，但是整体依旧较为疲软。“后市还面临不确定性，欧美迫切复工可能带来疫情的反复，反而推迟经济复苏进程。此外，疫情成为中美关系恶化的导火索，中美贸易摩擦可能加剧”。
“2020年全球经济衰退或难以避免。受疫情影响，全球经济增长动能急剧收缩，这与金融或经济危机截然不同，冲击尤为巨大。”我认为不容忽视的是，全球资本市场面临最大的不确定性，是疫情防控不及预期，疫情拖延时间过长，对经济和人类生命安全造成的影响超预期。全球资本市场的不确定性，会对国内市场产生一定冲击。
我认为疫情之后，最直观的影响在于，发达国家政府财政赤字走高，政府融资的需求将对长期利率形成上行压力，而如果全球长期利率上升，将对新兴市场的资金流入形成压制。除此之外，疫情之后，逆全球化进一步加速，地缘政治风险上升，对全球资本市场带来更多不确定性。
具体到美国经济方面，2020年美国经济衰退是大概率的，预计第二、三季度是衰退最严重的阶段。如果疫情好转，四季度经济降幅有望收窄，但全年负增长没有悬念。后期经济复苏力度，仍然充满不确定性，要视疫情防控情况。
美股进入新一轮牛市的概率不高，美股的涨跌变化主要取决于经济基本面，当前全球经济增长面临经济结构调整迟滞、劳动生产率下降、需求不足等问题，美国经济中长期内缺乏持续改善的基础。此外，从估值水平看，美股估值高位承压，依然存在回调压力。
今年美国经济很难持续复苏，疫情冲击使得美国经济原有的矛盾开始凸显，贫富差距拉大、制造业空心化、经济增长乏力等问题越发明显，经济下行压力大。关注由于美国经济下行给中国经济带来的外生冲击，如中国对美国的出口减少等。
“4月以来美国股市明显好转，但主要是得益于美国极为宽松的财政和货币政策带来的市场流动性改善，以及对疫情即将过去的期望。而此前美股长牛更多是依赖于企业回购推高股价，疫情使得这一模式被打破。”
个人观点：美国经济虽在逐步复苏，但是美股估值依旧偏高，近期的美股上涨使得市场估值重回高位，未来如果经济下行，企业盈利能力不足，目前的高估值必然被打破，美股或将迎来再一次的下跌。如果美股出现明显的下滑，大概率会带动A股市场下滑。美股的下跌会使得投资者的避险情绪上涨，资金会流出股市转而流入债券等避险资产。
而面对全球需求的大幅萎缩，中国经济增长动能也明显放缓，一季度GDP增速下降6.8%。但由于国内疫情防控有效得当，经济回旋空间较大、韧性更足。近期加快要素市场改革、西部大开发等政策的出台，向改革和扩内需方面要红利、要动力，中国经济经历短期的调整后，将继续向好。
