导语：一季度末BDO新增装置存集中投产预期，届时场内供需矛盾加剧，市场心态或将逐步转空。截至当前收盘华东散水参考报盘8200-8300元/吨，自2024年11月初以来已僵持整理了三月有余。纵观近几年行情已是处于同期中偏低位置，虽说接下来依然要面临供应过剩加剧的局面，而BDO又还有多少下跌空间呢？
数据来源：金联创
由图可以看出当前BDO价格已处近四年同期中最低位置，由于近些年行业投产脚步加快。BDO价格基本围绕在成本线附近徘徊，亏损已然成为行业常态。BDO市场自11月初以来僵持整理至今，1月份BDO企业开工高位，供应压力逐步加大。1月份经历传统春节假期，下游行业PTMEG以及PBT行业春节期间虽有部分企业停车，但整体开工尚可，刚需仍存。但新增产能投产预期影响下，终端客户避险情绪增浓，下游主力行业客户节前合约拿货较为消极，节前工厂让利意向有限，因此一定程度上支撑了BDO价格。受春节假期影响，BDO下游春节期间开工相对低位，节后终端复工进度较为缓慢。因此BDO供应压力逐步加大，节后归来BDO企业停车、换剂、降负操作增多，BDO市场未有明显波动。但新产能投产脚步加快等消息的落地，场内心态逐步转空。
数据来源：金联创
由图可见，2025年1月份BDO行业产量25.41万吨，环比降幅为5.28%，同比处于历年最高位置，同比2024年增幅13.19%。而一月份经历春节假期部分终端退市放假，因此终端对BDO的消耗量呈现缩减态势，叠加节前出货不畅，节后归来终端复工进度缓慢，入市采购意愿较低，BDO整体库存压力加大。
节后归来除开祥装置停车外，近期部分装置陆续发布检修计划：陕化计划2月20日附近停车检修；东源2月25日-3月2日停车检修；长城能源计划3月大检修。另外复产以及新投产消息也逐步落地，宁夏惟远装置复产中预计月下旬出产品；恒力一期3月份计划复产；新业二期另一条7万吨产线线调试中；四川永盈计划3月份出产品；山东联盟、华鲁恒升预计3月份投产。届时场内供需博弈态势亦将加剧。
综合来看，接下来将迎来一波投产高峰期，BDO行业供应压力值将拉满。如今临近2月份结算周期，厂家库存压力尚处可控范围，因此市场未有明显波动。但3月份行情不容乐观，据金联创调研，当前场内心态多数转空，在产能集中投产前提下，市场亦存一定的下滑风险，但成本压力下下行空间亦将受限。而从BDO下游情况来看，3月份为行业小旺季，因此整体来看风险与机遇并存，因此仍需关注需求端恢复情况以及新产能投产情况。
