作者|猫哥来源|大猫真探社(ID:caimao_shuangquan)

最近，美国众议院给快时尚独角兽SHEIN发了一封信。美国方面还是要审查它与中国的关系，当然主要的问题还是跟数据隐私相关，虽然SHEIN方面在更早些时候已经说了，相关数据存储在微软和亚马逊“位于美国境内的数据中心和云服务中”，但是美国依然还是不依不饶。①为啥呢？因为SHEIN要上市。在11月份的时候，就有媒体爆出来，SHEIN已经在美国秘密递表，准备在美国纽交所上市，并且最早在2024年，就能进行交易。如果上市成功，SHEIN将成为“最有价值的中概股”之一。到底价值几何？可以说是炙手可热，但是也可以说坐上了过山车。

天眼查信息②显示，2013年，SHEIN获得了集富亚洲的500万美元的融资，而到了2015年，SHEIN的估值达到了15亿人民币，此后，SHEIN估值一路走高。整个疫情期间，是SHEIN的发展高峰，估值从2019年50亿美元，涨到了2022年的1000亿美元。这个估值啥概念呢？全球非上市独角兽企业，SHEIN仅次于张一鸣的字节跳动和马斯克的SpaceX；在快时尚领域，超过H&M+ZARA的总和；而与当时的中国互联网公司市值相比，仅次于腾讯、阿里和美团。但是，到了2023年5月份的时候，SHEIN的估值，就只有660亿美元了。到了上市时段，媒体预计的估值在900多亿美元，也没能赶上1000亿的巅峰，但是即便如此，这个估值折合人民币，也要6400多亿。估值毕竟是估值，具体的价值，可能需要真正上市后，才能计算得来，投资者用钱投票出来的价值，才是实打实的。不过，能否上市，还是未知数，因为，矛盾太大了。

SHEIN是一个神秘的独角兽。它身上最大的标签，大概就是“中国”了。根据公开信息，SHEIN的老板是出生于山东淄博的80后许仰天，开始他以Chris Xu见诸报端，后来又以Sky Xu的名字，出现在了SHEIN官网③。

SHEIN是他的的创业项目，前身成立于2008年，本来是做婚纱的，毛利很高，利润也非常可观，但是后来，婚纱的单一品类还是有点单薄，SHEIN的跨境电商方向，就变成了女装，跑得就更快了。因为便宜。SHEIN主营且主打的10美元一件上衣，5美元一条短裤，低价策略永不过时，尤其是现在海外用户基本上也是价格敏感型消费者，所以SHEIN是在破产和关店成为主流的时候，在低迷的全球市场杀出了一条血路来。

仅在美国，就已经超过30%的市占率，美国人的身体还是很诚实的。做大做强，其实问题不大，但是想上市，不容易。中企在美上市，面对的是中美双方的调查。根据2023年初的监管部门的新规，境内企业在境外上市实行备案管理，企业需要向证监会报送备案报告、法律意见书、数据安全风险、股东信息等多种材料。但是，目前为止，证监会的网站上，尚未有相关备案，而证监会也曾表态，会对SHEIN赴美上市的问题进行反馈。

而在美国，众议院能源与商业委员会等机构，也会对拟上市的中国企业进行调查，其中也包含这次发信调查的隐私数据。

面对双重压力，SHEIN自己“撕标签”。SHEIN对自己的定位，是全球化（Global）公司，而第一步，就是把总部，搬到了新加坡，而shein.com的主站链接，已经自动跳转到新加坡站。

天眼查的信息显示，SHEIN昔日的融资主体南京领添已经在2021年注销了，取而代之的是同年在新加坡注册的ROADGET BUSINESS PTE.LTD。

然后，ROADGET已经成为SHEIN的核心企业：是全球SHEIN APP的运营公司；通过转让获得了SHEIN的商标④和品牌资产；是中国国内SHEIN相关公司的实控人。另外，注册信息使用@shein.com邮箱的公司，还有广州弘毅，其实控人是注册在香港特区的wonderflow logistics，旗下是与SHEIN关联的仓储公司和供应链公司。

而在更早些时候，许仰天也在相关公司股权关系、高管名单中神隐。在这些公司中，许仰天要么卸任，要么公司已经注销，目前唯一一个仍未注销的北京希尚公司，与SHEIN没有任何股权关系。

路透社曾报道，许仰天已经将国籍从中国变更为新加坡，但是，目前这事儿SHEIN方面不置可否，福布斯的富豪榜，将其仍列为中国人，但是能在总部工作，至少有新加坡的居留权。

身为创始人和CEO，多被称为Sky Xu的许仰天，并没有多少人见过他的庐山真面目，有一种说法是，即便是SHEIN的员工，在总部大楼里面看见他，都未必认得出来。SHEIN的“门面担当”，是SHEIN从软银挖来的，孙正义的前副手马塞洛·克劳尔，他从拉美区的负责人，被擢升至集团副董事长，负责SHEIN的全球化业务。SHEIN的动作也非常迅速，收购英国的品牌，与美国品牌达成长期协议，与澳洲的设计师合作生产，再加上APP并不向中国境内用户开放，可以说是非常的Global。

但是，有一个标签，可能并不容易撕掉，那就是中国供应链。快时尚靠的是啥呢？卷“上新速度”。

以前，ZARA的每周两次上新，就已经挺快的了，但是SHEIN更快，每天上新，以前ZARA每年上新2万多，结果SHEIN一周上新就6000多，半周就能赶上ZARA全年。咋保证呢？那就是把供应链放在中国。在搬到新加坡之前，SHEIN的总部是广州，毕竟广州的服装制造业成熟，跨境电商发达，基础已经打好了，SHEIN的供应链，就在昔日总部几公里的半径内。后来，SHEIN的业务从服装扩大到小商品，它也把公司开到了义乌，红利拉满。但是，这也不意味着，SHEIN将一直倚靠中国制造，其供应链也出现了转移迹象。在SHEIN的“Global”版图中，有几个关键节点，比如美国、巴西、爱尔兰和中国华南。

华南，是SHEIN起家的地方，也是供应链的核心，这是毋庸置疑的，而在海外，美国统领北美，巴西统领拉美，而爱尔兰则是SHEIN在中东、非洲和欧洲的运营核心。其中巴西，是SHEIN深耕本土化的区域之一，而本土化的重要标志，就是打造海外的“本地供应链”，这也是SHEIN“门面”克劳尔主抓的事情。根据其官网信息，SHEIN的预期是：到2026年底，85%的销售，将来自本地的制造商和供应商，而巴西将成为整个拉丁美洲的制造和出口中心。

拉美供应链本地化的实现，意味着通过SHEIN到拉美的出口，可能将大打折扣。相关的疑问不少，能给出答案的，要么是中美两国的证监会，要么是SHEIN的官方文件或者招股书。除非，SHEIN最终选择不上市。