导语：滴滴能否再次上市，以及滴滴未来的资本市场的表现，最大的不确定性，依然来自与政策层面。

文：lichengdong1984

来源：东哥解读电商

4月16日，滴滴出行发布了该公司截至2021年12月31日，即未经审计的2021Q4财报。同时，滴滴官网发布公告称，将于5月23日举行临时股东大会，就公司从纽约证券交易所自愿退市进行投票。为更好地配合网络安全审查和整改措施，在退市完成前，公司将不会申请其股份在其他任何证券交易所上市。

所以，滴滴2021Q4财报，或将是其退市前最后一份财报，那么，这份业绩答卷传递了哪些信息呢？

业绩一览：

营收、国内交易额同比负增长，净利润亏损收窄

2021Q4季度，滴滴实现营收407.77亿元人民币，较去年同期下降59.22亿元，同比负增长12.7%。

滴滴营收由中国出行业务（中国网约车、出租车、代驾和顺风车等业务）、国际业务（国际出行和外卖等业务）和其他业务（共享单车和电单车、车服、货运、自动驾驶和金融服务等业务）三部分构成。滴滴Q4的407.8亿元总收入中，中国出行业务的总收入为374.7亿元，同比下滑15.1%；国际业务的总收入为10.5亿元，同比增长51.2%；其他业务总收入为22.6亿元，同比增长22%。

滴滴国内交易额562亿元，同比下降11%，从2021年Q3季度的停止增长，直接转为同比下滑。

利润方面，经营利润亏损81亿。而在非通用会计准则口径下，滴滴经调整息税摊销前利润(EBITA)为亏损39亿元，去年同期亏损为74.4亿元。而净利润亏损额为1.71亿元，净利润亏损幅度较Q3季度大幅收窄近99.4%。

成本和费用方面，总成本费用的489.07亿，远远低于去年同期的552亿。

核心业务增速放缓，净利润亏损收窄靠投资收益

这份业绩答卷中，很多人注意到，滴滴经营利润亏损了82亿，而净利润亏损仅1.71亿。而实际上，经营亏损和净利润亏损之间巨大的差距，是商誉减值和金融性投资收益导致的。

Q4，滴滴并购巴西共享出行平台99 Taxis相关的商誉和无形资产减值就有28亿元，扣除这个一次性的减值，实际经营亏损为53亿——看上去远远比82亿好看很多。

Q4，滴滴有83亿的投资收益，是投资的东南亚网约车和送餐平台公司Grab成功上市，而大赚了一笔。可以说，滴滴的净利润收窄，完全是这笔金融性投资收益带来的。

在商誉减值和金融性投资收益之外，滴滴Q4业绩答卷真正的重点是：

Q4季度，滴滴APP遭遇监管而下架，没有新增用户的负面影响完全释放出来。在疫情负面影响下降的情况下，国内出行交易额同比增速从上季度的0，转为下滑11%。滴滴核心业务和现金牛业务负增长。

众所周知，滴滴国内打车交易额，客单价相对稳定，长期在25元上下区间。交易额的增长，主要依靠单量增长的拉动。滴滴Q4交易额下滑，主要是订单量同比下滑导致。另外，尽管Q4滴滴订单量下滑11%，但滴滴通过一系列“节流”的措施，收紧了成本和费用，做到了亏损收窄。

国际业务方面，Q4的滴滴国际业务季度增速也明显放缓，从60%的同比增长下滑到31%，主要也是单量增速放缓明显。而新业务明显在战略收缩，收入还是亏损金额，都在下降。对于这两个面向未来的业务，滴滴降低了投入，也降低了营收增长的目标。

整体上来看，在过去的数年里，供给侧和用户侧积累的优势和资本，让滴滴具备了平台经济的“双边市场效应”。所以，滴滴APP下架半年，没有新用户增长之后，滴滴Q4的表现还是守住了国内网约车市场占有率第一的位置。

写在结尾

滴滴2021Q4财报，大概率就是滴滴退市前最后一份财报，5月23日，滴滴就会召开临时股东会来对纽交所主动退市决议进行投票。而如今，滴滴市值仅百亿美元，和上市之初巅峰期的800亿美元相比，跌去了近90%。如果按照去年底公布的方案，让美股股东持有的股票直接转为新上市地的流通股，大部分中小股东可能只能流血期待滴滴再次上市了。而事实上，滴滴去香港上市难度依然很高，香港对企业合规性的要求比美国要高得多。

而滴滴能否再次上市，以及滴滴未来的资本市场的表现，最大的不确定性，依然来自与政策层面。中国的《数据安全法》对数据安全的严格监管直接让滴滴APP下架至今未能上架。而如果完全遵守中国的《数据安全法》，滴滴就不可能按照美国于2020年12月通过的《外国公司问责法案》提交相关信息和数据。可以说，滴滴业绩的下滑，乃至从美国退市，正是中美大国博弈背景下，中概股作为双方政策严厉监管的对象，流血牺牲的第一个鲜活案例。