太离谱了。

7个葫芦娃打蛇精，竟然真的录得了7个涨停；12月5日，在连续7个涨停后，葫芦娃开盘惨遭跌停。

不得不说，葫芦娃（605199.SH）这家公司，为A股提供了又一名场面。因为明年是蛇年，而葫芦娃是专门打蛇精的，于是涨停；因为葫芦娃是7兄弟，于是连续7个涨停，多一个都不行。

以至于某经济学家惊呼，打败你的不是经济学，是玄学！

很多老股民都知道，A股一直以来都有炒名字的习惯，从“东方系”到“龙字辈”，从“川大智胜“再到如今的“蛇字辈”，主打的就是一个强行关联。相比之下，题材股还有逻辑可循，但玄学股，全靠玄学。

葫芦娃这家公司，可能很多投资者都不愿意提及。

葫芦娃的上市时间是2020年7月，发行价5.19元。上市后连续20个涨停，收报49.61元/股，随后，便开启了漫长的下跌之路。截至2024年7月，葫芦娃跌至9元附近，累计最大跌幅超过80%。

也就是说，只要是开板后买入的投资者，几乎都被埋！

然后，葫芦娃的股价突然“硬了”。

8月和9月，葫芦娃单月涨幅分别为4.59%和38.88%；经过10月的调整后，葫芦娃靠“蛇概念”开启了这一波的上涨，7天涨幅94.9%。

尽管说，名字取得好，就会有资金来炒作，但是，葫芦娃这家公司的争议也挺大。

以融资为例。2020年7月，葫芦娃登陆上交所，融资金额2.08亿元；2021年2月，葫芦娃披露定增预案，拟募集资金不超过10亿元，其中3亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款；2023年3月，葫芦娃拟发行可转债，募资不超过5亿元。

尽管说，定增计划未能执行，可转债融资方案也被否决，但是，充分暴露了葫芦娃想要从资本市场频繁融资的想法。

可能有人要问了，葫芦娃到底是一家什么公司，难道非常缺钱？

葫芦娃是一家主要从事中成药及化学药研发、生产和销售的医药公司，主要集中在儿科用药，产品涵盖呼吸系统类、消化系统类、全身抗感染类等领域。

业绩方面，2021年，也就是IPO的第二年，葫芦娃的业绩就遭到了变脸。根据财报显示，葫芦娃营业收入13.54亿元，同比增长16.53%，但是，净利润7214万元，同比下滑40.63%。

尽管说，此后业绩有所回暖，但是，今年前三季度，葫芦娃净利润同比增长8.24%，不过扣非净利润下滑28.59%。

重点看负债情况。

2020年，葫芦娃的资产负债率是39.75%，但是到现在，这个数字陡增至60%以上。截至2023年底，葫芦娃的货币资金是5.2亿元，但对应的短期借款和一年内到期非流动负债分别为4.2亿元和1.2亿元，另外还有7.4亿元的长期借款。

显然，葫芦娃确实非常缺钱。而这，恰恰也是市场质疑的地方，为什么增收不增利？为什么明明业绩还不错，资产负债率却越来越高，偿债压力越来越大？

再来说说葫芦娃的销售费用。

2021年，葫芦娃的销售费用是5.46亿元，销售费用率超过了40%；今年上半年，这个数字也在30%以上。需要特别强调的是，在销售费用中，业务推广费的占比高达70%。所以，大家可以细品。

值得一提的是，在2023年11月的回复函中，葫芦娃对未来业绩做出了乐观预测，即2023年至2025年营业收入分别为17.3亿元、19.8亿元和22.56亿元，同期净利润分别为1.2亿元、1.39亿元和1.59亿元。

到时候大家可以看一下，跟实际经营业绩误差会有多少？

总之一句话，葫芦娃股价暴涨的背后，完全找不出任何逻辑，只能归咎于说玄学。另外，作为一家医药公司，按道理说盈利能力会相当不错，但事实却是，葫芦娃的资产负债率不断上升，偿债压力越来越大；依赖于销售而非研发，在医疗反腐的背景下，潜在的风险似乎也越来越大。