盘面回顾

周四沪指延续弱势下跌格局报2717点，跌幅0.17%，成交2186亿，指数虽未创新低但反弹乏力；创业板指报1551点，跌幅0.42%，收小阴。盘面上，煤炭、水务、运输设备、石油、交通设施等板块涨幅居前，公共交通、酿酒、日用化工、文教休闲等板块跌幅居前。两市39只个股涨幅超过9.8%，6股跌幅超过9.8%，上涨家数1893 VS 下跌家数3140，个股跌多涨少，市场做多情绪依旧低迷。周四大盘主力资金净流出93.9亿，市场持续处于失血状态。两市成交额5156亿，较上个交易日放量160亿。

盘面分析

1、成交方面：周四两市成交金额维持地量水准，5000亿附近的量能无法支持市场有一个像样的反弹，所以看到盘中总是冲高回落，大部分冲高都是筹码的兑现，热点的轮换也只能电风扇模式。这里只有持续放量，才能走出可为的行情。

2、技术走势：沪指周四收一根带上影线的小阴，与周三的带下影线的小阴形成上下揉搓线，有变盘的味道。目前缺口已经3日没有回补，留给多头的时间不多了，若5天还不回补，则指数仍有继续破低的预期。观察2706-2726点支撑的有效性，指数止跌企稳风向看贵州茅台和中字头。周四创业板指同样收小阴，未能站稳20日线，无量仍是制约指数持续反弹的硬伤，创指现阶段表现就看“宁王”、新能源和“易中天”等权重股，短期若不能一鼓作气带领指数继续向上冲，则就要做好再次回落的防守，若能在20日线稳住，继续关注创业板ETF（159915）和创业板个股。

3、热点方面：周四热点比较混乱，没有强势的领涨板块带动，更多是停留在一些题材概念和红利股的反弹上。新能源方向上，在近期特朗普VS哈里斯的辩论后，哈里斯的赢面提升，市场开始交易哈里斯预期，对出口板块影响最大的就是新能源（无论是新能源车还是光伏），同时行业的基本面情况均已经筑底，锂电池上游的锂矿、光伏上游的硅料、硅片价格均已经止跌企稳，后续等这些行业产能的出清，才会迎来反转新机。一般长期下行趋势后的基本面止跌企稳，往往会有不错的反弹，但不是反转，短期暂时先看一段，重点关注底部突然放量的反弹品种。

海南自贸概念短期虽表现不错，但股价更多是来自消息面的利好刺激，相关概念股大多是亏损的低价股，没啥逻辑可言，看看就好。

白酒板块还在杀跌，贵州茅台还创了本波新低，库存和产品价格倒挂及消费萎缩依然是白酒板块弱势的核心问题，但进入四季度消费旺季和国家可能出台大的消费政策，目前这个位置也不必过度悲观，耐心等待企稳。

操作策略

目前沪指还没真正止跌企稳，主力托而不举的拉扯，钝刀子割肉的阴跌模式已经让很多资金不耐烦。当前的市场比年初2月时更加复杂和困难，但从一些可参考数据看，目前确实进入价值投资低估区域。如从市盈率来看，沪深300滚动市盈率不足11倍，上证指数略高于12倍，全A指数市盈率14.99倍。这些数据均低于或接近2005年、2008年、2013年和2019年四次历史底部时期的水平。从A股股息率来看，上证指数、沪深300指数、全A指数当前股息率分别为3.06%、3.36%和2.64%，已显著高于此前四大历史底部的股息率，达到一年期国债利率两倍左右水平。只能说这些极端数据都是市场见底的重要特征之一，但行情啥时来一波，确实无法判断，只能说快了！观察两个风向：券商金融是否持续异动，指数是否异常放量。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

风险提示：以上观点仅供参考，不作为买卖依据，投资者由此作出的决策，盈亏自负。股市有风险，入市需谨慎。