曾经就任于美国北卡罗来纳大学，从事经济学教学的卡尔·史密斯Karl W. Smith教授，在周六8月12日美国7月通胀数据发布之后，发表了关于美联储如何通过房地产市场，应对通胀风险的评论。

美联储行长鲍威尔

史密斯教授认为，住房将成为美联储压低通胀的定心丸。接下来，让我们看看史密斯教授的观点。

史密斯教授解释道：7月份CPI指数报告显示，通胀月度涨幅为两年来低位。在压低通货膨胀的斗争中，这是一个受欢迎的消息，但更好的消息被深埋在报告中。

深埋在报告中更好的消息是什么呢？那就是美国房地产市场的表现。

据透露，住房成本上涨占CPI涨幅的比例高达90%。此外，分析师们还预期房地产市场还会在未来几个月进一步下降。房价的持续回落将会使得美国通胀持续回落。

为什么会出现这种情况呢？原来，美国劳工部通过查看实际租金和业主租金的变化来计算通胀指标。这部分本质上是基于调查的评估，评估房主认为他们可以通过出租房屋获得多少收入。

这意味着，未来指标趋势才是推动CPI数据的因素。我们知道，房东要求新租约的租金已经在下降。由于大多数租户的租约都是一年或两年，因此下降需要一段时间才能对数据产生影响。

旧金山联邦储备银行近期的一份报告显示，住房成本通胀在4月份左右已经达到高位，当时的同比增长10%左右。报告称，随着越来越多的租约周转，这一比率将在今年剩余时间和2024年继续下降，并在明年5月份达到零。

所以说，房地产的持续走低，这对经济来说是个好消息，因为这意味着美联储可能不需要再次加息来使通胀率回落至2%的目标。

如果不再加息，经济就更有可能避免一场导致数百万美国人失业的破坏性衰退。根据美国利率期货预测，美联储至少可以在9月下半月召开下次会议时避免加息。

有两个重要的注意事项需要考虑。

首先，尽管通胀有所放缓，但从食品到汽车再到住房的商品仍然居高不下。全国房地产经纪协会表示，截至6月30日的季度购买房屋者承受能力指数跌至历史新低。

其次，未来租金将下降的预期在很大程度上是由更多的在线供应推动的。多户住宅开工量接近100万套，创历史新高，较疫情前的约60万套猛增40万套。但实际完工进度远远落后，可能是因为开发商认为借贷成本太高，无法使项目完工盈利。

综上所述，压低通胀是否对经济构成冲击，关键或许不是继续提高利率，而是更明智的货币政策。

目前，由于美国房地产市场已经见顶回落，所以美联储应该放慢甚至停止加息。通过预测未来房地产市场走势来制定政策，而不是等到数据中看到确实在下降，才停止加息。