今天，来聊一聊白糖。

因为今天白糖跌破了一个关键的平台区，大有向下突破的趋势。

过去1年，大宗整体比较弱，但是白糖却走出了独立的走势，非常强劲。

我也写过几篇文章，《白糖：做多理由千万条，做空只需一条》，这篇文章比较具体一些。

如果单纯从K线上来看，白糖可能彻底反转，进入了下跌趋势，再加上白糖有个三年周期，而上一轮上涨从2020年开始，已经过去了3年。

那么真相到底如何呢？

其实，如果我们去看美国原糖的价格，就能发现，糖价早已经反转了。

为啥呢？

一句话：强现实，弱预期！

行业知名的咨询机构以及贸易商Czarnikow估计，在即将到来的2024/25年度全球市场有望供应过剩550万吨，因关键产区的产量增加。

该公司预计下一年度全球糖产量将触及1.865亿吨，较之前预估值低了90万吨，但仍为纪录第二高位，因全球头号产糖国巴西产量创纪录，欧盟和泰国糖产量反弹。

Czarnikow预计2024/25年度全球糖消费量将超过1.80亿吨，较之前预估下修100万吨，但仍符合人口增长在近些年带动的消费持续增长势头。目前全球糖供应相对紧张。国际糖业组织（ISO）近期将2023/24年度全球糖短缺预估上调至295.4万吨。

其实，这都是可预期的。

因为去年所有的农产品几乎都在下跌，只有白糖的价格一直在高位，这时候高利润自然吸引农民增加种植。这就是农产品的基本规律。

而且，去年白糖价格上涨，很重要的原因是天气问题导致全球白糖减产。新一季度，很可能就是丰产了。

更重要的是，全球白糖根本就不缺，每年有大量的甘蔗被用于生产乙醇，已经形成了完整的产业链。

只要油价不大涨，白糖的价格就很难大涨。相反，如果油价比较便宜，制糖比就会大幅上升，乙醇产量就会下降。

而且白糖是一种战略性商品，每个国家都有大量的战略性库存，涨了就抛售，跌了就买库存。所以，白糖这个品种很难大涨大跌！也很容易受宏观周期的影响。

最近一段期间，商品开始交易宏观需求。不管是欧美，还是中国，头铁没用，经济确实是不太好，需求下滑。最近，对宏观需求最为敏感的原油和棉花，都在跌！

所以，白糖供给上升，需求下滑，自然就进入过剩的预期之中。

综合来看，就白糖单个品种的供需来看，进入熊市周期没有疑问。因为供大于求，几乎就是摆在明面上的事情。

但是，按照目前广西甘蔗收购价510元/吨、产糖率12.08%计算，广西理论制糖成本5930元/吨左右。距离目前6000块钱的价格，几乎已经没有太大的空间。

而且，原油的价格目前处在低位，下降的空间也相当有效。而美国还有3亿桶原油储备没有填补，原油易涨难跌！一旦原油价格上涨，很容易带动白糖的反弹。

从宏观角度来看，二次通胀风险，仍然是当前全球面临的主要风险之一，欧洲已经率先降息，很容易带动其他机构一起放水。

所以，哪怕白糖还有继续下跌的空间，6000的白糖也不值得放空，暂时也不具备做多的动力。从长期来看，由于过去几年的持续放水，白糖的价格中枢可能已经永久性提高。

如果能够跌到5500左右，可能就可以考虑做多了，不过如果真的出现这样的价格，其他品种可能更值得多。